Thương vụ Grab-GoTo gặp trở ngại do cổ phần của cổ đông hậu thuẫn nhà nước

Các cuộc đàm phán về thương vụ này đã bị đình trệ do cổ phần khoảng 2% của nhà mạng không dây Indonesia Telkomsel trong GoTo. Nhà mạng này — phần lớn thuộc sở hữu của PT Telkom Indonesia do nhà nước kiểm soát — đã cho biết họ không sẵn sàng bán với mức định giá hiện tại vì họ đã đầu tư ban đầu với giá cao hơn nhiều, những người này cho biết. Telkomsel đã bày tỏ lo ngại về các khoản lỗ liên quan đến vốn nhà nước — điều có thể bị trừng phạt theo luật pháp Indonesia.

Mặc dù Telkomsel có thể chọn không chấp nhận bất kỳ đề nghị mua lại nào từ Grab và giữ lại cổ phần của mình, nhưng họ đang cố gắng tận dụng một lời đề nghị tiềm năng và đàm phán để có giá cao hơn cho mình, những người này cho biết. Trong khi đó, Grab của Singapore muốn đảm bảo tất cả các bên liên quan tại Indonesia đồng thuận với bất kỳ đề nghị mua lại nào, vì họ sẽ cần sự phê duyệt từ chính phủ nước này cho thương vụ.

Vấn đề với Telkomsel là trở ngại mới nhất trong nỗ lực kéo dài nhiều năm của Grab, công ty dẫn đầu khu vực về dịch vụ gọi xe và giao hàng, nhằm hợp nhất với GoTo. Sự phản đối tiềm tàng từ cơ quan quản lý và sự khác biệt về định giá đã gây ra sự chậm trễ trong các cuộc thảo luận — nhưng Grab vẫn thúc đẩy một thương vụ sẽ tăng thị phần và giảm áp lực về giá cả.

Telkomsel, được thành lập như một liên doanh giữa Telkom và Singapore Telecommunications Ltd., vào năm 2021 đã đầu tư 300 triệu USD vào công ty sau này trở thành GoTo. Đó là trên khoản đầu tư trái phiếu chuyển đổi trị giá 150 triệu USD từ năm trước. Việc bán với mức giá hiện tại của GoTo sẽ tạo ra khoản lỗ hàng trăm triệu đô la, những người này cho biết.

Các cuộc đàm phán vẫn đang tiếp diễn và một cấu trúc riêng để mua lại cổ phần của Telkomsel đang được thảo luận, nhưng chưa có kết luận nào được đưa ra, những người này cho biết.

Đại diện của Grab và GoTo từ chối bình luận. Một phát ngôn viên của Telkomsel cho biết công ty không bình luận về các suy đoán thị trường, tin đồn hoặc các cuộc thảo luận đang diễn ra liên quan đến bên thứ ba.

GoTo có vốn hóa thị trường khoảng 4.2 tỷ USD, trong khi Grab, được giao dịch tại New York, có giá trị 18.5 tỷ USD. Một thương vụ mua lại chưa thành hiện thực một phần do lo ngại về chống độc quyền có khả năng phát sinh từ việc hợp nhất hai nhà cung cấp dịch vụ gọi xe thống trị khu vực. Các chính trị gia Indonesia cũng lo ngại về việc tăng giá dịch vụ gọi xe, khả năng cắt giảm việc làm và mất đi một nhà vô địch công nghệ quốc gia vào tay chủ sở hữu nước ngoài.

Trong khi đó, một dự thảo nghị định mới nhằm điều chỉnh ngành công nghiệp gọi xe tại Indonesia có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận và biên lợi nhuận của các công ty, tiềm ẩn tác động đến lý do và định giá của bất kỳ thương vụ mua lại nào. Các cuộc thảo luận về mức hoa hồng mà các công ty có thể thu từ tài xế của mình và về bảo hiểm để chi trả cho tai nạn và tử vong chưa được hoàn tất, theo Bộ trưởng Nhà nước Indonesia Prasetyo Hadi.

Tổng thống Indonesia Prabowo Subianto đang chịu áp lực phải đáp ứng các yêu cầu của tài xế về mức thù lao và điều kiện tốt hơn, sau khi các cuộc biểu tình leo thang trên khắp đất nước cho thấy sức mạnh chính trị ngày càng tăng của ngành này. Hàng triệu tài xế taxi ô tô và xe máy tại Indonesia được trả lương thấp, phần lớn không có bảo hiểm và ngày càng tức giận với chính phủ, đổ lỗi cho việc không tạo đủ việc làm ổn định và được trả lương cao cho lực lượng lao động ngày càng tăng của đất nước.

Grab, được hậu thuẫn bởi Uber Technologies Inc., sẽ củng cố vị thế của mình là công ty gọi xe và giao đồ ăn lớn nhất Đông Nam Á bằng cách mua GoTo. Grab đã xem xét định giá GoTo hơn 7 tỷ USD, những người nắm rõ vấn đề cho biết vào tháng Hai năm ngoái, với một lựa chọn là mua toàn bộ bằng cổ phiếu với giá khoảng 100 rupiah mỗi cổ phiếu. Điều đó đã thay đổi gần đây, một trong những người này cho biết, xét đến việc giá cổ phiếu của GoTo đã giảm kể từ đó — giảm khoảng 30% trong 12 tháng qua.

Cả Grab và GoTo đều chứng kiến tốc độ tăng trưởng chậm lại đáng kể từ mức tăng trưởng ba chữ số trong những năm trước khi họ chuyển hướng khỏi việc mở rộng điên cuồng để tập trung vào lợi nhuận. Tuy nhiên, biên lợi nhuận của họ vẫn mỏng do cạnh tranh đã giữ giá ở mức tương đối thấp.