Đơn đặt hàng công nghiệp Đức tháng 4: -3.8% so với dự báo -2.0% (m/m) - Tiêu điểm thị trường

Đơn đặt hàng công nghiệp của Đức trong tháng 4 giảm 3.8% so với tháng trước, thấp hơn nhiều so với mức dự báo giảm 2.0%.

Số liệu trước đó: +5.0%

Sẽ cập nhật thêm...

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 6.9695 (Dự báo: 6.9710)

Giá đóng cửa trước đó là 6.9566

PBOC đã bơm 75 tỷ nhân dân tệ thông qua nghiệp vụ repo đảo ngược kỳ hạn 7 ngày với lãi suất 1.40%

Ngành sản xuất của Trung Quốc cho thấy những tín hiệu cải thiện khiêm tốn vào đầu năm 2026, theo dữ liệu PMI khu vực tư nhân, dù đà phục hồi vẫn còn yếu và đang đối mặt với áp lực chi phí tăng cùng tâm lý thận trọng của doanh nghiệp.

Chỉ số PMI Sản xuất Chung RatingDog của Trung Quốc tăng lên 50.3 trong tháng 1 từ mức 50.1 của tháng 12, duy trì trên ngưỡng 50 – ranh giới giữa mở rộng và thu hẹp hoạt động. Dù kết quả này cho thấy sản xuất tiếp tục tăng trưởng tháng thứ hai liên tiếp, tốc độ cải thiện vẫn chậm, phản ánh một giai đoạn phục hồi mong manh hơn là sự bứt phá rõ rệt.

Sản lượng tăng nhẹ khi các doanh nghiệp ghi nhận dòng đơn hàng mới cao hơn. Nhu cầu cải thiện đôi chút, được hỗ trợ bởi sự phục hồi của đơn hàng xuất khẩu sau khi suy giảm trong tháng 12, với nhu cầu mạnh hơn từ các thị trường Đông Nam Á bù đắp cho sức cầu trong nước còn yếu. Tổng số đơn hàng mới đã tăng liên tiếp trong vài tháng, nhưng mức tăng vẫn hạn chế do giá cả cao và điều kiện thị trường cơ bản còn yếu.

Các nhà sản xuất đã tăng tuyển dụng lần đầu tiên sau ba tháng để đáp ứng khối lượng công việc tăng, dù mức tăng khiêm tốn. Năng lực lao động cao hơn cùng cải thiện hiệu quả sản xuất giúp giảm lượng đơn hàng tồn đọng lần đầu kể từ giữa năm 2025. Hoạt động mua nguyên liệu và bán thành phẩm cũng gia tăng, khiến tồn kho đầu vào tăng tháng thứ hai liên tiếp, trong khi tồn kho hàng thành phẩm tiếp tục giảm khi doanh nghiệp tập trung đáp ứng đơn hàng hiện có.

Điều kiện chuỗi cung ứng nhìn chung ổn định, thời gian giao hàng không thay đổi. Tuy nhiên, áp lực lạm phát tăng mạnh. Chi phí đầu vào tăng với tốc độ nhanh nhất trong bốn tháng, chủ yếu do giá kim loại cao hơn trong bối cảnh giá hàng hóa toàn cầu đi lên. Do đó, các nhà sản xuất đã nâng giá bán ra lần đầu kể từ tháng 11/2024, với giá xuất khẩu tăng nhanh nhất trong khoảng 18 tháng.

Dù hoạt động cải thiện, niềm tin kinh doanh lại giảm, xuống mức thấp nhất trong chín tháng khi doanh nghiệp lo ngại về chi phí leo thang và triển vọng kinh tế không chắc chắn. Điều này củng cố nhận định rằng đà phục hồi của lĩnh vực sản xuất vẫn còn mong manh.

Đáng chú ý, chỉ số PMI tư nhân tương phản với PMI chính thức của Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc, vốn cho thấy cả hoạt động sản xuất và phi sản xuất đều giảm trong tháng 1. Sự chênh lệch này phản ánh tính chất không đồng đều của quá trình phục hồi, với sức chống chịu ở khu vực xuất khẩu trong khi nhu cầu nội địa và tiêu dùng vẫn yếu.

Tổng thể, dữ liệu cho thấy khu vực sản xuất Trung Quốc đang ở trạng thái ổn định hơn là tăng tốc. Nếu không có sự phục hồi mạnh hơn từ phía cầu hoặc các biện pháp hỗ trợ chính sách rõ ràng hơn, áp lực chi phí gia tăng có thể tiếp tục làm giảm biên lợi nhuận và cản trở tính bền vững của đà phục hồi.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) công bố tóm tắt quan điểm cuộc họp chính sách tháng 1, hé lộ cách các thành viên Hội đồng nhìn nhận triển vọng kinh tế và lạm phát trước các quyết định sắp tới. Dù nền kinh tế đang phục hồi ở mức độ vừa phải, các nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh sự đan xen giữa cơ hội và rủi ro có thể ảnh hưởng đến định hướng tiền tệ trong thời gian tới.

Theo đánh giá của BOJ, hoạt động kinh tế Nhật Bản đã lấy lại đà tăng trưởng vừa phải, được hỗ trợ bởi nhu cầu toàn cầu phục hồi và các biện pháp kích thích trong nước. Tuy vậy, một số lĩnh vực vẫn cho thấy sự phục hồi không đồng đều, trong khi các thay đổi chính sách ở các đối tác thương mại chủ chốt tiếp tục tác động đến triển vọng trong nước. Đánh giá này phù hợp với báo cáo Triển vọng Kinh tế và Giá cả hàng quý gần nhất của BOJ, trong đó dự báo tăng trưởng duy trì ổn định nhờ điều kiện tài chính toàn cầu vẫn mang tính hỗ trợ.

Về lạm phát, các thành viên kỳ vọng giá tiêu dùng sẽ tiếp tục tăng với tốc độ vừa phải, được củng cố bởi mối tương tác giữa tiền lương và giá cả. Mức độ chuyển chi phí nhân công tăng vào giá bán mới chỉ ở mức trung bình, trong khi tác động của chi phí nhập khẩu cao – đặc biệt do đồng yên yếu – vẫn là yếu tố quan trọng định hình xu hướng giá. Các nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh cần theo dõi sát mối quan hệ giữa lạm phát, tiền lương và thu nhập hộ gia đình, nhất là trong bối cảnh chính sách tài khóa và các biện pháp hỗ trợ của chính phủ cũng đang ảnh hưởng đến thu nhập thực tế.

Về chính sách tiền tệ, quan điểm chung là thận trọng nhưng cảnh giác hơn. Dù BOJ đã nâng lãi suất trong tháng 12 lên mức cao nhất nhiều thập kỷ, điều kiện tài chính vẫn được xem là nới lỏng. Một số thành viên cho rằng việc tiếp tục tăng lãi suất dần dần là phù hợp nếu triển vọng hiện tại được duy trì, song cần tính toán kỹ thời điểm và phản ứng của nền kinh tế. Hội đồng cũng bàn về cách truyền thông chính sách hiệu quả để không bị tụt lại so với diễn biến giá cả, nhất là trong bối cảnh biến động tỷ giá có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát.

BOJ lưu ý biến động trên thị trường trái phiếu chính phủ dài hạn, đặc biệt ở kỳ hạn siêu dài, cần được giám sát chặt chẽ và có thể cần phản ứng linh hoạt khi xuất hiện biến động bất thường. Trong bối cảnh đó, các thành viên nhất trí rằng việc điều chỉnh mức độ nới lỏng nên được thực hiện kịp thời, không ràng buộc vào một lộ trình cố định mà dựa trên dữ liệu thực tế về giá cả, tăng trưởng và điều kiện tín dụng.

Đại diện chính phủ tham dự cuộc họp cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phối hợp chính sách tiền tệ và tài khóa để đạt được mục tiêu tăng trưởng bền vững và ổn định giá, phù hợp với quy định của Luật Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và định hướng chung hướng tới mục tiêu lạm phát 2%.

Trung Quốc đang tăng tốc thực hiện mục tiêu lâu dài đưa nhân dân tệ trở thành đồng tiền dự trữ toàn cầu, khi Chủ tịch Tập Cận Bình kêu gọi phát triển một “đồng tiền mạnh” có khả năng được sử dụng rộng rãi hơn trên phạm vi quốc tế. Động thái này nhấn mạnh mục tiêu chiến lược của Bắc Kinh là giảm phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ và củng cố ảnh hưởng tài chính của Trung Quốc trên toàn cầu.

Trong những năm gần đây, Trung Quốc đã đạt được tiến triển đáng kể trong việc mở rộng vai trò của nhân dân tệ trong thanh toán thương mại, khi gần một phần ba kim ngạch xuất nhập khẩu hiện được thực hiện bằng nội tệ. Sự thay đổi này phản ánh cả yếu tố chính sách và bối cảnh địa chính trị, đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng thương mại – tài chính với Mỹ vẫn tiếp diễn. Dù ông Tập không nhắc trực tiếp đến đồng đô la, định hướng chính sách rõ ràng cho thấy Trung Quốc đang nỗ lực xây dựng các cơ chế tài chính thay thế mang tính cạnh tranh với hệ thống dựa trên USD.

Tuy nhiên, giới hoạch định chính sách cũng thừa nhận rằng quy mô lớn của hệ thống tài chính chưa đủ để mang lại vị thế toàn cầu. Dù sở hữu một trong những hệ thống ngân hàng, dự trữ ngoại hối và thị trường vốn lớn nhất thế giới, Trung Quốc vẫn thiếu độ sâu, tính minh bạch và niềm tin cần thiết để đạt chuẩn “đồng tiền dự trữ.” Việc xây dựng một nền tảng tài chính thực sự vững mạnh, do đó, được xem là quá trình lâu dài và đòi hỏi cải cách thể chế sâu rộng.

Trên thực tế, Bắc Kinh đang thúc đẩy chiến lược này trên nhiều mặt trận. Hệ thống thanh toán liên ngân hàng xuyên biên giới (CIPS) được mở rộng như một kênh song song với SWIFT, đặc biệt trong giao dịch với Nga. Thương mại năng lượng giữa hai nước ngày càng được thanh toán bằng nhân dân tệ, giúp củng cố động lực song phương và giảm thiểu rủi ro từ các lệnh trừng phạt. Ngoài Nga, Trung Quốc đã ký thỏa thuận hoán đổi tiền tệ với khoảng 50 nền kinh tế, cung cấp cơ chế thanh khoản giúp thúc đẩy thương mại và hợp tác tài chính bằng nội tệ.

Bên cạnh đó, Trung Quốc còn tận dụng các kênh đa phương như khối BRICS mở rộng để thúc đẩy các sáng kiến về hệ thống thanh toán thay thế, thậm chí bàn tới ý tưởng một đồng tiền thanh toán chung trong dài hạn. Dù được mô tả là nỗ lực “đa dạng hóa” hơn là “thách thức,” các sáng kiến này vẫn khiến Washington lo ngại.

Từ góc nhìn thị trường, vai trò quốc tế của nhân dân tệ vẫn bị hạn chế do kiểm soát vốn, khả năng chuyển đổi còn giới hạn và sự can thiệp chính sách vào tỷ giá. Dù đồng tiền này đã tăng giá trong năm qua và được đánh giá là đang bị định giá thấp trong dài hạn, giới chức Trung Quốc vẫn tỏ ra thận trọng trước nguy cơ đồng nhân dân tệ tăng quá nhanh, có thể gây tổn hại cho xuất khẩu và ổn định tài chính.

Tổng thể, chiến lược của Trung Quốc thể hiện sự kiên định hơn là vội vã. Con đường để nhân dân tệ đạt vị thế đồng tiền dự trữ toàn cầu sẽ diễn ra từ từ, được định hình bởi cải cách thể chế, mức độ tin cậy quốc tế và bối cảnh địa chính trị — chứ không chỉ bằng sức mạnh kinh tế

Các tín hiệu kinh tế mới nhất từ Australia cho thấy nền kinh tế vẫn duy trì sức chống chịu mạnh mẽ đầu năm 2026, khi cả thị trường lao động và lạm phát đều ghi nhận diễn biến tích cực hơn dự kiến. Diễn biến này vừa phản ánh độ bền của tăng trưởng trong nước, vừa làm gia tăng áp lực chính sách đối với Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) trong bối cảnh rủi ro lạm phát vẫn chưa hạ nhiệt.

Theo dữ liệu từ Ngân hàng ANZ và nền tảng Indeed, số lượng tin tuyển dụng tăng 4.4% trong tháng 1 – mức tăng hàng tháng mạnh nhất trong bốn năm – chấm dứt chuỗi sáu tháng giảm liên tiếp. Mức tăng này đảo ngược hoàn toàn đà suy yếu cuối năm 2025, đưa số tin tuyển dụng lên mức chỉ thấp hơn 3.2% so với cùng kỳ và vẫn cao hơn 11,8% so với giai đoạn trước đại dịch. Đáng chú ý, sự phục hồi tập trung ở các ngành dịch vụ tiêu dùng như bán lẻ, thực phẩm và dịch vụ khách hàng – những lĩnh vực nhạy cảm với chi tiêu hộ gia đình. Diễn biến này cho thấy nhu cầu lao động vẫn ổn định, bất chấp lãi suất cao đang làm giảm thu nhập thực và niềm tin tiêu dùng.

Cùng thời điểm, chỉ số lạm phát hàng tháng của Melbourne Institute tăng 0.2% trong tháng 1 – chậm lại so với mức tăng 1,0% tháng trước, nhưng tốc độ tăng theo năm lại nhích lên 3,6% từ 3,5%. Điều này cho thấy quá trình giảm lạm phát vẫn chưa bền vững, khi áp lực giá cả vẫn lan rộng trong nền kinh tế. Kết hợp với số liệu lạm phát quý IV/2025 cao hơn dự báo, bức tranh chung cho thấy quá trình hạ nhiệt giá cả đang gặp khó, trong khi cầu lao động mạnh có thể tiếp tục duy trì tăng trưởng tiền lương.

Đối với RBA, hai tập dữ liệu này xuất hiện ngay trước cuộc họp chính sách ngày 2–3/2 và nhiều khả năng sẽ củng cố lập luận cho một đợt tăng lãi suất mới. Thị trường hiện định giá khoảng 75% khả năng RBA nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, với lý do chính là lạm phát “dai dẳng” và nhu cầu tuyển dụng mạnh mẽ cho thấy nền kinh tế vẫn vận hành ở mức quá nóng.

Nhìn chung, cú bật lại của thị trường lao động cùng lạm phát vẫn cao khiến triển vọng chính sách tiền tệ của Australia trở nên phức tạp hơn. Ngay cả khi RBA lựa chọn giữ nguyên lãi suất trong tháng này, ngân hàng trung ương nhiều khả năng vẫn phải duy trì lập trường “diều hâu” trong các tháng tới, cho đến khi xuất hiện dấu hiệu rõ ràng hơn về sự giảm nhiệt của cả giá cả lẫn việc làm.

Giá vàng giảm xuống ngưỡng 4,680 USD/ounce, có thời điểm giảm dưới ngưỡng 4,600 USD/ounce trong phiên thứ Hai, nối dài đà lao dốc từ cuối tuần trước, sau khi kim loại quý này ghi nhận phiên giảm mạnh nhất trong hơn một thập kỷ.

Đợt bán tháo hôm thứ Sáu được kích hoạt bởi thông tin Tổng thống Mỹ Donald Trump dự định đề cử Kevin Warsh – một nhân vật có quan điểm “diều hâu” hơn – làm tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Thông tin này đã làm gia tăng kỳ vọng rằng chính sách tiền tệ Mỹ có thể duy trì lập trường thắt chặt lâu hơn, gây áp lực lên các tài sản không sinh lãi như vàng.

Bên cạnh đó, hoạt động chốt lời cũng gia tăng mạnh sau chuỗi tăng phi mã đã đưa giá vàng lên mức kỷ lục trong tuần trước. Các nhà đầu tư tận dụng cơ hội để hiện thực hóa lợi nhuận sau giai đoạn tăng nóng kéo dài, khiến đà giảm của vàng càng trở nên sâu hơn trong phiên đầu tuần.

Chỉ số DXY mở cửa trong xu hướng giảm, rơi xuống mức thấp nhất trong bốn tháng khi lo ngại can thiệp tỷ giá cùng bất ổn chính trị tại Mỹ gây sức ép mạnh lên đồng bạc xanh. Những đồn đoán về khả năng Washington phối hợp với Tokyo để hỗ trợ đồng yên, cùng căng thẳng thương mại với Canada, khiến giới đầu tư đẩy mạnh bán USD. Bước sang giữa tuần, đà lao dốc càng sâu khi nhà đầu tư nước ngoài rút vốn khỏi Mỹ trong bối cảnh rủi ro chính trị leo thang, đặc biệt sau phát biểu của Tổng thống Trump cho rằng “đồng đô la chưa giảm quá nhiều,” khiến thị trường hiểu rằng Nhà Trắng sẵn sàng chấp nhận đồng USD yếu hơn. Tuy nhiên, xu hướng đảo chiều sau cuộc họp FOMC – nơi Fed quyết định giữ nguyên lãi suất và Chủ tịch Jerome Powell khẳng định chính sách sẽ tiếp tục thận trọng. Tâm lý “risk-off” dịu bớt khi thông tin về thỏa thuận tránh đóng cửa chính phủ được công bố, trong khi dữ liệu PPI và PMI vượt kỳ vọng cùng việc ông Trump đề cử Kevin Warsh – nhân vật mang quan điểm diều hâu – làm tân Chủ tịch Fed, đã giúp DXY tăng vào cuối tuần

Chỉ số DXY +0.09%

EUR/USD +0.02%
GBP/USD +0.24%
USD/JPY +0.41%
AUD/USD +0.64%
NZD/USD +1.31%
USD/CAD -0.57%
USD/CHF: -0.38%

Thị trường chứng khoán Mỹ khởi đầu tuần khá tích cực, được dẫn dắt bởi nhóm công nghệ và truyền thông khi nhà đầu tư đặt kỳ vọng vào mùa báo cáo lợi nhuận của các “ông lớn” như Microsoft, Apple, Tesla và Meta. Tuy nhiên, đà hưng phấn sớm bị thử thách giữa tuần khi kết quả kinh doanh trái chiều của các doanh nghiệp lớn khiến thị trường biến động mạnh: Boeing báo lỗ, UPS cắt giảm hàng chục nghìn việc làm, trong khi nhóm bảo hiểm y tế sụt giảm mạnh do chính phủ công bố đề xuất chi trả Medicare thấp hơn kỳ vọng. Ccác chỉ số dao động quanh vùng đỉnh sau quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed – S&P 500 giảm nhẹ, Nasdaq tăng khi nhóm cổ phiếu chip và AI phục hồi nhờ báo cáo tích cực từ ASML và Texas Instruments. Tuy nhiên, đến cuối tuần, tâm lý thận trọng bao trùm trở lại khi ông Trump đề cử Kevin Warsh – người được xem là diều hâu – thay Jerome Powell. Động thái này làm dấy lên lo ngại Fed có thể giữ lãi suất cao lâu hơn, khiến thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt điều chỉnh. Tính chung cả tuần, đà tăng đầu tuần bị xóa nhòa, các chỉ số chính khép lại trong trạng thái phân hóa nhẹ, phản ánh tâm lý giằng co giữa dữ liệu kinh tế khả quan và rủi ro chính trị trong nước.

Dow Jones -0.76%

S&P 500 +0.45%

Nasdaq Composite +0.09%

Thị trường kim loại quý chứng kiến một tuần cực kỳ biến động. Mở đầu tuần, vàng tăng gần 2% lên vùng 5,080 USD/ounce khi nhu cầu trú ẩn gia tăng trước rủi ro địa chính trị và bất ổn tại Washington. Đà tăng được củng cố trong hai phiên tiếp theo khi đồng USD suy yếu, căng thẳng Mỹ–Iran leo thang và kỳ vọng Fed duy trì chính sách thận trọng, đưa giá vàng liên tiếp lập đỉnh, lên tới 5,338 USD/ounce vào giữa tuần và đạt mức kỷ lục mới 5,575 USD/ounce trong phiên thứ Năm. Tuy nhiên, thị trường đảo chiều mạnh về cuối tuần khi nhà đầu tư chốt lời ồ ạt, kéo giá vàng rơi hơn 8% xuống dưới 5,000 USD/ounce chỉ trong 24 giờ – mức sụt mạnh nhất trong nhiều năm. Trái lại, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động nhẹ quanh vùng 4.2–4.25%, giảm đầu tuần do dòng tiền trú ẩn, nhưng tăng trở lại khi dữ liệu sản xuất và lạm phát mạnh hơn kỳ vọng

Toàn cảnh các nhóm ngành

Thị trường chứng khoán Mỹ hôm nay ghi nhận những diễn biến phân hóa rõ rệt giữa các lĩnh vực. Nhóm Công nghệ đang trình diễn một bộ mặt hỗn hợp: trong khi mảng hạ tầng phần mềm như Microsoft (MSFT) tăng nhẹ 0.59%, thì "gã khổng lồ" chip Nvidia (NVDA) gần như dậm chân tại chỗ với mức giảm nhẹ -0.06%. Trái lại, Advanced Micro Devices (AMD) đang phải vật lộn với đà bán tháo khi giảm sâu tới 4.84%.

Ở chiều ngược lại, nhóm Viễn thông trở thành quán quân của ngày hôm nay. T-Mobile (TMUS) tăng 1.47% và Verizon (VZ) bứt phá mạnh mẽ với mức tăng 4.07%. Ngành này đang hưởng lợi từ nhu cầu ổn định và sự lạc quan của thị trường đối với các bước phát triển sắp tới.

Tâm lý và xu hướng thị trường

Thị trường hiện đang duy trì trạng thái thận trọng, đặc biệt là đối với nhóm công nghệ trong bối cảnh kinh tế còn nhiều bất ổn. Các nhà đầu tư đang phản ứng với các dữ liệu kinh tế mới công bố và có xu hướng tái cơ cấu danh mục để cân bằng rủi ro trước sự biến động của lĩnh vực công nghệ.

Đà sụt giảm của nhóm bán dẫn, dẫn đầu bởi cú rơi của AMD, có thể xuất phát từ những lo ngại về sự gián đoạn chuỗi cung ứng hoặc áp lực cạnh tranh đang ngày một gia tăng.

Khuyến nghị chiến lược

Ưu tiên nhóm Viễn thông: Đây được xem là hầm trú ẩn ổn định trong giai đoạn biến động hiện tại. Hiệu suất vững chắc của TMUS và VZ mở ra cơ hội cho những nhà đầu tư tìm kiếm sự tăng trưởng đi kèm với cổ tức ổn định.
Theo dõi sát nhóm Công nghệ: Đặc biệt là mảng bán dẫn. Bất kỳ thông tin nào về cải thiện chuỗi cung ứng hoặc sự thay đổi trong thị phần đều có thể tạo ra các điểm mua hấp dẫn.
Đa dạng hóa danh mục: Trong thời điểm thị trường rung lắc, việc phân bổ vốn vào các ngành có phản ứng khác nhau đối với các tín hiệu kinh tế là yếu tố sống còn. Việc cập nhật dữ liệu và thông tin chi tiết theo thời gian thực sẽ giúp nhà đầu tư điều chỉnh chiến lược một cách hiệu quả nhất.

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Christopher Waller vẫn giữ vững lập trường dovish khi giải thích lý do ông bỏ phiếu phản đối quyết định chung để ủng hộ mức cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách vừa qua. Quan điểm của Waller làm nổi bật mối lo ngại ngày càng tăng rằng chính sách thắt chặt hiện tại của ngân hàng trung ương đang kìm hãm các hoạt động kinh tế, bất chấp những con số tăng trưởng nhìn bề ngoài có vẻ ổn định.

1. Cảnh báo về một thị trường lao động "ốm yếu"

Mối quan tâm hàng đầu của ông Waller nằm ở sự bất ổn của thị trường lao động. Trong khi tăng trưởng kinh tế tổng thể vẫn đứng vững, ông lập luận rằng nhu cầu cốt lõi đang suy yếu. Ông cảnh báo thị trường nên chuẩn bị cho những đợt điều chỉnh giảm đáng kể đối với dữ liệu của năm ngoái, đồng thời ám chỉ rằng "tăng trưởng bảng lương trong năm 2025 thực tế là không có sự thay đổi".

Nhìn xa hơn, Waller dự báo sự suy yếu sẽ trầm trọng hơn trong năm 2026 do các báo cáo về hàng loạt kế hoạch cắt giảm nhân sự. Ông tỏ ra hoài nghi về khả năng tạo việc làm mới và nhận thấy "rủi ro đáng kể" về sự sụt giảm nghiêm trọng của các điều kiện việc làm.

2. Lãi suất hiện tại đang quá cao

Waller đánh giá phạm vi lãi suất liên bang hiện tại ở mức 3.50% – 3.75% là quá thắt chặt. Để ngăn chặn đà suy thoái, ông ủng hộ việc nhanh chóng chuyển dịch sang một chính sách trung lập, đưa lãi suất mục tiêu về gần mức 3%.

3. "Nhìn xuyên qua" tác động của thuế quan

Đề cập đến sự gia tăng giá cả gần đây, Waller lưu ý rằng dù thuế quan đã đẩy lạm phát tổng thể lên cao, nhưng xu hướng cốt lõi vẫn tích cực. Ông cho rằng lạm phát nếu loại trừ tác động của thuế quan hiện đã gần đạt mục tiêu 2% của Fed.

Vì kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn ổn định, Waller lập luận rằng chính sách tiền tệ nên "nhìn xuyên qua" những nhiễu động tạm thời từ việc tăng giá liên quan đến thương mại để tập trung vào thị trường lao động đang hạ nhiệt.

Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chi nhánh Atlanta, ông Raphael Bostic, vừa phát đi một tín hiệu cứng rắn về chính sách tiền tệ. Ông cho rằng ngân hàng trung ương nên tiếp tục kiên nhẫn và duy trì chính sách thắt chặt khi lộ trình đưa lạm phát về mức 2% vẫn còn mịt mờ do các cú sốc giá tiềm tàng.

Bất chấp kỳ vọng của thị trường về một chu kỳ nới lỏng nhanh hơn, những bình luận mới nhất của Bostic đã vẽ nên bức tranh về một ngân hàng trung ương thận trọng, đang phải vật lộn với áp lực giá cả dai dẳng và một bối cảnh kinh tế đầy biến động.

1. Lạm phát "giậm chân tại chỗ" và rào cản từ thuế quan
Bostic bày tỏ sự thất vọng rõ rệt đối với tình trạng ổn định giá cả hiện nay, lưu ý rằng lạm phát đã bị "mắc kẹt" trong suốt hai năm qua. Ông nhấn mạnh Fed vẫn đang chờ đợi "bằng chứng rõ ràng" cho thấy sự trở lại mục tiêu 2%.

Một rào cản đáng kể trong cuộc chiến này là tác động từ chính sách thương mại. Bostic nhấn mạnh rằng hiệu ứng từ thuế quan vẫn chưa ngấm hoàn toàn vào giá tiêu dùng, và dự kiến những tác động này sẽ kéo dài đến hết nửa đầu năm 2026. Do đó, ông dự báo lạm phát sẽ chỉ "đi ngang" trong phần lớn thời gian của năm nay.

2. Quan điểm về lãi suất: Không vội vàng cắt giảm
Trước những rủi ro này, Bostic phản đối việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Ông cho rằng Fed cần duy trì trạng thái "hơi thắt chặt" (somewhat restrictive) để đảm bảo lạm phát không trở nên cố hữu. Kịch bản "hai lần cắt giảm" không nằm trong dự báo cơ sở của ông, xét đến mức độ "lỳ lợm" của lạm phát.

Dù thừa nhận rủi ro lạm phát và việc làm hiện đang ở trạng thái cân bằng, ông lưu ý rằng "rủi ro suy yếu của thị trường việc làm hiện đang ở rất xa", giúp Fed có thêm không gian để tập trung vào giá cả. "Fed chưa cần phải giảm lãi suất ngay lúc này. Chúng ta vẫn còn một quãng đường dài về lạm phát và cần phải hết sức cảnh giác."

3. Tái cấu trúc bảng cân đối kế toán
Về bảng cân đối kế toán của Fed, Bostic ủng hộ phương pháp tiếp cận "chỉ nắm giữ trái phiếu Kho bạc" (Treasury-only). Ông đề xuất Fed nên thoái vốn khỏi các chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp (MBS) và cuối cùng cho phép bảng cân đối kế toán tăng trưởng hữu cơ theo quy mô nền kinh tế.

4. Bình luận về đề cử Kevin Warsh
Bostic cũng đề cập đến những thay đổi trong ban lãnh đạo sắp tới và việc đề cử ông Kevin Warsh. Dù gọi Warsh là một người "sâu sắc", Bostic nhắc nhở giới quan sát rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) là một cơ quan tập thể. "Mỗi vị Chủ tịch đều có quan điểm riêng," ông lưu ý, nhưng cuối cùng, các quyết định về lãi suất là sản phẩm của sự đồng thuận từ 12 thành viên, điều này giúp bảo vệ tính độc lập về mặt thể chế của Fed.

Vàng tiếp tục giảm về mức 5,000 USD/oz trong phiên

Cơ quan Thống kê Canada (StatCan) vừa công bố dữ liệu tăng trưởng kinh tế tháng 11 với những tín hiệu trái chiều, cho thấy nền kinh tế đang ở trạng thái đình trệ:

GDP tháng 11: +0.0% (Dự báo: +0.1%)
Kỳ trước: -0.3%
GDP sơ bộ tháng 12: +0.1%

StatCan lưu ý rằng GDP thực tế gần như không thay đổi trong tháng 11 sau mức giảm 0.3% của tháng 10. Nguyên nhân chính là do sự sụt giảm trong các ngành sản xuất hàng hóa đã xóa sạch nỗ lực tăng trưởng từ các ngành dịch vụ.

Chi tiết các lĩnh vực chính:

Ngành sản xuất hàng hóa: Giảm 0.3% trong tháng 11 (ghi nhận đợt giảm thứ 3 trong vòng 4 tháng). Đà sụt giảm này bị kéo lùi chủ yếu bởi lĩnh vực chế tạo và nhóm nông - lâm - ngư nghiệp.
Ngành dịch vụ: Nhích nhẹ 0.1%, với động lực đến từ bán lẻ, dịch vụ giáo dục, cùng với vận tải và kho bãi.

Nhìn chung, có 10 trên tổng số 20 lĩnh vực công nghiệp ghi nhận sự tăng trưởng trong tháng này.

Chỉ số GDP hàng tháng đo lường điều gì?

Tại Canada, GDP hàng tháng là thước đo sản lượng kinh tế của quốc gia theo từng ngành công nghiệp (GDP thực tế theo ngành). Khác với nhiều quốc gia chỉ báo cáo GDP theo quý, StatCan công bố dữ liệu này hàng tháng để cung cấp một bản "kiểm tra mạch đập" thường xuyên hơn về sức khỏe nền kinh tế.

Báo cáo được StatCan chia thành hai nhóm chính:

Nhóm sản xuất hàng hóa: Bao gồm chế tạo, xây dựng, khai khoáng và dầu khí. Lĩnh vực này gần đây biến động mạnh do sự thay đổi của chính sách thương mại và giá năng lượng.
Nhóm ngành dịch vụ: Bao gồm bán lẻ, y tế và dịch vụ chuyên môn. Đây thường là "tấm đệm" hỗ trợ nền kinh tế, dù đang có dấu hiệu chậm lại khi người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu.

Toàn cảnh thị trường:

Kim loại quý: Tâm điểm chấn động khi vàng và bạc đồng loạt sụt giảm mạnh trong đợt điều chỉnh sâu.
Vàng: Giảm 4.4% xuống mức 5,132 USD (từng xuyên thủng mốc 5,000 USD trước đó).
Bạc: Giảm 10.5% xuống 103.46 USD (từng rơi xuống dưới 100 USD trước đó).
Ngoại hối: USD dẫn đầu đà tăng, JPY yếu nhất trong ngày. Đồng bạc xanh ổn định hơn khi các nhà giao dịch chốt lời kim loại quý và đón nhận tin Kevin Warsh được chọn làm Chủ tịch Fed.
Chứng khoán: Chỉ số Châu Âu đồng loạt xanh sàn; Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.3% (đã hồi phục so với mức giảm 0.9% trước đó).
Dầu thô WTI: Giảm 0.5% còn 65.10 USD.
Bitcoin: Giảm 2.0% xuống 82,724 USD.

Một cái kết đầy biến động cho tuần giao dịch cuối tháng Giêng. "Ngôi sao" của phiên hôm nay một lần nữa là nhóm kim loại quý, nhưng theo một kịch bản tiêu cực. Vàng và bạc đều lao dốc không phanh trong một đợt chốt lời diện rộng sau những cảnh báo từ ngày hôm qua.

Vàng có thời điểm đã giảm hơn 7%, hướng tới ngày giao dịch tồi tệ nhất kể từ tháng 4/2013 sau khi để mất mốc 5,000 USD. Hiện tại, giá đã hồi phục nhẹ lên vùng 5,132 USD nhưng những nhịp rung lắc dữ dội vẫn tiếp diễn. Trong khi đó, Bạc đã có cú rơi kinh hoàng hơn 16% tại mức thấp nhất, xuyên thủng mốc 100 USD trước khi hồi lại quanh vùng 103 USD — tuy nhiên vẫn ghi nhận mức giảm hơn 10% trong ngày.

Những biến động này đang diễn ra với tốc độ chóng mặt, đẩy sự biến động của kim loại quý lên mức cực hạn khi tháng Một dần khép lại.

Dư chấn từ nhóm kim loại đã lan tỏa sang thị trường ngoại hối, giúp đồng USD giữ vững vị thế trên diện rộng. Tuy nhiên, đà tăng của đồng bạc xanh đã bị thu hẹp đáng kể ngay khi Tổng thống Trump chính thức công bố Kevin Warsh là ứng cử viên cho ghế Chủ tịch Fed tiếp theo.

EUR/USD: Từng giảm xuống sát 1.1900 trước khi hồi phục về 1.1940 (giảm 0.2% trong ngày).
USD/JPY: Tăng 0.5% lên 153.85, nhưng đã lùi bước từ mức đỉnh trên 154.00 do rủi ro can thiệp tỷ giá từ phía Nhật Bản (yen-tervention) vẫn đang treo lơ lửng.
Các cặp tiền khác: USD/CAD tăng nhẹ 0.1% lên 1.3505; AUD/USD giảm 0.3% xuống 0.7020 khi sức mạnh của USD có dấu hiệu hạ nhiệt so với đầu phiên.

\

Vừa qua, trên mạng xã hội Truth Social, Tổng thống Donald Trump đã chính thức công bố đề cử ông Kevin Warsh để dẫn dắt Cục Dự trữ Liên bang (Fed) – cơ quan có tầm ảnh hưởng lớn nhất đến túi tiền của thế giới:

"Tôi hân hạnh thông báo đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Hội đồng Thống đốc của Hệ thống Dự trữ Liên bang... Tôi đã biết Kevin từ lâu và tin chắc rằng ông sẽ trở thành một trong những Chủ tịch Fed vĩ đại nhất, thậm chí là xuất sắc nhất lịch sử."

Thông báo này đã chấm dứt những đồn đoán kéo dài và hiện tại, sự chú ý đang đổ dồn vào quy trình phê chuẩn tại Thượng viện. Với quan điểm vốn đã khá hawkish, đề cử này bước đầu gây ra hiện tượng "bán khi tin ra" (sell the fact) sau khi thị trường đã định giá phần nào kịch bản này trước đó.

Chân dung Kevin Warsh: Từ "thần đồng" tài chính đến đối tác của những huyền thoại

Kevin Warsh không phải là một cái tên xa lạ, mà là một nhân vật có tiểu sử cực kỳ "khủng", kết hợp hoàn hảo giữa kinh nghiệm chính trường và sự sắc bén của Phố Wall.

1. Vị Thống đốc trẻ tuổi nhất lịch sử

Sinh năm 1970, Warsh đã khiến giới tài chính kinh ngạc khi trở thành Thống đốc Fed trẻ nhất từ trước đến nay ở tuổi 35 (nhiệm kỳ 2006–2011).
Ông được coi là cánh tay phải của cựu Chủ tịch Ben Bernanke trong việc chèo lái thị trường vượt qua cơn bão khủng hoảng tài chính 2008.

2. Gốc gác Phố Wall và tư duy thực chiến

Trước khi vào Fed, ông là Giám đốc điều hành mảng M&A tại Morgan Stanley. Khác với nhiều quan chức Fed thuần túy học thuật, Warsh hiểu tường tận cách các dòng vốn vận hành và những rủi ro thực tế mà các ngân hàng phải đối mặt.
Sau khi rời Fed, ông trở thành đối tác tại Duquesne Family Office của Stanley Druckenmiller – một trong những nhà đầu tư vĩ đại nhất mọi thời đại. Sự cộng tác này cho thấy tư duy của Warsh rất gần gũi với giới đầu tư chuyên nghiệp.

3. Bản sắc Hawkish và niềm tin vào kỷ luật tiền tệ

Warsh nổi tiếng với quan điểm ưu tiên ổn định giá cả và bảo vệ sức mua của đồng USD. Việc ông rời Fed năm 2011 được cho là vì không đồng tình với các chương trình nới lỏng định lượng (QE) quá đà.
Nếu được bổ nhiệm, ông được kỳ vọng sẽ mang đến một phong cách quản trị hawkish hơn, chú trọng vào việc thu hẹp bảng cân đối kế toán và đưa lãi suất về mức thực chất.

4. Sự lựa chọn mang tính "Central Casting" của Trump

Trump từng mô tả Warsh là người có ngoại hình và phong thái "chuẩn không cần chỉnh" (central casting) cho vị trí lãnh đạo. Warsh không chỉ có kiến thức sâu rộng (tốt nghiệp Stanford, Tiến sĩ Luật Harvard) mà còn có khả năng truyền thông quyết liệt – điều mà Tổng thống Trump rất ưa thích.
Sự xuất hiện của Kevin Warsh tại Fed hứa hẹn sẽ mở ra một chương mới cho chính sách tiền tệ của Mỹ, nơi các dữ liệu kinh tế sẽ được nhìn nhận qua lăng kính thực dụng của Phố Wall hơn là các mô hình lý thuyết truyền thống.

Mặc dù tuần này thiếu vắng các sự kiện kinh tế then chốt, nhưng những diễn biến trên thị trường tài chính và các phát ngôn từ giới chức ngân hàng trung ương đã tạo ra những dịch chuyển đáng kể trong định giá lãi suất. Dưới đây là bảng tổng hợp kỳ vọng thị trường vào cuối năm:

Nhóm kỳ vọng Cắt giảm lãi suất (đến cuối năm)

Fed (Mỹ): 50 điểm cơ bản (81% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới).
BoE (Anh): 37 điểm cơ bản (97% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới).
ECB (Châu Âu): 5 điểm cơ bản (98% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới).
SNB (Thụy Sĩ): 5 điểm cơ bản (94% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới).

Nhóm kỳ vọng Tăng lãi suất (đến cuối năm)

BoC (Canada): 12 điểm cơ bản (99% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới).
BoJ (Nhật Bản): 50 điểm cơ bản (85% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới).
RBA (Australia): 56 điểm cơ bản (76% xác suất TĂNG lãi suất ngay trong cuộc họp tới).
RBNZ (New Zealand): 52 điểm cơ bản (98% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới).

Phân tích các dịch chuyển đáng chú ý

1. Fed: Chứng khoán giảm đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng cao Trong một thời gian dài, thị trường định giá mức cắt giảm khoảng 48 điểm cơ bản. Tuy nhiên, đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán ngày hôm qua đã đẩy con số này lên 50 điểm. Trong bối cảnh nền kinh tế "hình chữ K" (phân hóa giàu nghèo), các đợt bán tháo mạnh và kéo dài trên thị trường chứng khoán thường khiến các nhà giao dịch đặt cược vào việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất quyết liệt hơn để hỗ trợ tâm lý.

2. ECB và SNB: Khi đồng nội tệ quá mạnh

ECB: Xuất hiện tâm lý "bồ câu" sau khi một số thành viên bắt đầu có những can thiệp bằng lời nói (jawboning) để kìm hãm đồng Euro khi tỷ giá vượt mốc 1.20 so với USD. Họ đã bắt đầu thảo luận về khả năng cắt giảm lãi suất nếu sức mạnh của đồng Euro gây tác động tiêu cực đến lạm phát tại Eurozone.

SNB: Tình trạng tương tự xảy ra với đồng Franc Thụy Sĩ. Lạm phát tại đây đã có xu hướng giảm trong thời gian dài, thậm chí đe dọa rơi xuống mức âm. Dù SNB khẳng định rào cản để quay lại lãi suất âm là rất cao, nhưng đến một lúc nào đó, họ sẽ phải lựa chọn giữa can thiệp tỷ giá hoặc quay lại mức lãi suất âm.

3. RBA: "Phát súng" tăng lãi suất đầu tiên của năm 2026 Kỳ vọng tăng lãi suất của RBA đã được củng cố vững chắc sau dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến của Australia tuần này. RBA nhiều khả năng sẽ trở thành ngân hàng trung ương lớn đầu tiên tăng lãi suất trong năm 2026.

Vàng hồi phục nhẹ lên mức 5,125 USD/oz sau đà giảm mạnh trước đó trong phiên

Dữ liệu tăng trưởng kinh tế của Khu vực đồng Euro vừa được công bố đã cho thấy một bức tranh tích cực hơn dự kiến:

GDP Quý 4 (Sơ bộ): +0.3% (Dự báo: +0.2% so với quý trước)
Kỳ trước: +0.3%

Đây là minh chứng rõ nét cho khả năng phục hồi của nền kinh tế Eurozone. Trong suốt năm 2025, khu vực này đã chứng minh những dự báo bi quan là sai lầm khi duy trì được sự ổn định vững chắc: Đức đã không rơi vào cuộc suy thoái sản xuất như lo ngại, trong khi Pháp vẫn chèo lái thành công để vượt qua những bất ổn chính trị.

Dựa trên dữ liệu điều chỉnh theo mùa và lịch làm việc, ước tính tăng trưởng hàng năm của Eurozone trong năm 2025 đạt mức 1.5%.

Kết quả này chắc chắn sẽ khiến Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) hài lòng, ít nhất là trong việc xoa dịu những lo ngại về đình lạm. Điều này cho phép ECB tiếp tục duy trì vị thế quan sát trong việc thiết lập chính sách tiền tệ, đồng thời giữ ưu tiên số một vào việc kiểm soát áp lực lạm phát trong thời gian tới.

Thị trường đang trải qua những biến động cực kỳ dữ dội. Bạc hiện đã giảm tới 16%, rơi xuống vùng 97 USD, trong khi Vàng cũng sụt giảm khoảng 7% về mức 4,984 USD trong ngày. Cả hai cột mốc tâm lý cực kỳ quan trọng là 100 USD đối với bạc và 5,000 USD đối với vàng đều đã chính thức bị xuyên thủng.

Đợt điều chỉnh giảm đang diễn ra vô cùng quyết liệt và đây không phải là lúc để cố gắng làm "anh hùng". Như đã đề cập trước đó, hành động chốt lời thường kéo theo chốt lời, tạo nên một hiệu ứng thác đổ khi các nhà giao dịch đang dẫm đạp lên nhau để thoát vị thế.

Một lời nhắc nhở quan trọng khác: Việc cố gắng dự đoán đỉnh đã là một sai lầm, thì việc nỗ lực "bắt con dao rơi" vào lúc này cũng là một hành động thiếu sáng suốt không kém.

Đợt điều chỉnh này sẽ chỉ kết thúc khi nó thực sự cạn lực. Sau đó, chúng ta mới có thể quay lại xem xét các yếu tố cơ bản để đánh giá thời điểm thích hợp cho việc tái lập các vị thế mua. Sở dĩ nói như vậy bởi vì những động lực cốt lõi dẫn dắt đợt tăng giá bùng nổ trước đó vẫn chưa hề biến mất, ngay cả khi giá đang có vẻ như "sụp đổ" trong phiên giao dịch ngày hôm nay.

Thật là một thời điểm đáng kinh ngạc để chứng kiến những biến động lịch sử. Kim loại quý một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý trong ngày hôm nay, nhưng hai ngày qua không còn là về những đợt tăng vọt hay kịch bản chạy theo đường parabol. Thay vào đó, tất cả đang tập trung vào sự nguy hiểm của một đợt điều chỉnh giảm nhanh và sâu. Với bất kỳ xu hướng nào đã đi quá xa và quá nhanh, điều này là không thể tránh khỏi — tựa như câu chuyện về Icarus bay quá gần mặt trời.

Vàng hiện đã giảm 6% trong ngày và đang hướng tới đợt sụt giảm hàng ngày lớn nhất kể từ tháng 4/2013 (một số biểu đồ có thể ghi nhận đợt giảm tương tự trên 6% vào tháng 10/2025). Quy mô của cú rơi này gợi nhớ đến tháng 4/2013 — một trong những ngày tồi tệ nhất của vàng trong lịch sử giao dịch hiện đại, khi đó thị trường hoảng loạn bán tháo do lo ngại về các gói kích thích của ngân hàng trung ương.

Trong khi đó, Bạc đang ghi nhận mức giảm hơn 13% trong ngày khi giá tiến sát mốc 100 USD. Đây sẽ là mức sụt giảm hàng ngày tồi tệ nhất đối với kim loại này kể từ thời điểm đại dịch Covid-19, khi sự biến động cực độ làm rung chuyển các thị trường tài chính toàn cầu.

Như đã đề cập trước đó, một khi các ngưỡng hỗ trợ then chốt bị phá vỡ, việc cố gắng dự đoán điểm "bắt đáy" sẽ trở thành một trò chơi đầy nguy hiểm. Cũng giống như việc cố gắng tìm đỉnh là một sai lầm, việc nỗ lực "bắt con dao rơi" vào lúc này cũng rủi ro không kém.

Trên thị trường, hành động chốt lời thường kéo theo chốt lời, tạo ra một hiệu ứng thác đổ. Khi giá bắt đầu trượt dốc trong những điều kiện này, đà giảm có thể tiến rất xa, đặc biệt là trong một đợt điều chỉnh sau một chu kỳ tăng trưởng nóng.

Gia tăng thêm rủi ro cho đợt điều chỉnh này là sự kết thúc của các yếu tố hỗ trợ theo mùa đối với cả vàng và bạc trong tháng Giêng. Thực tế cho thấy, tháng Hai thường không phải là một tháng triển vọng cho kim loại quý trong những năm gần đây. Đây là một điểm quan trọng mà các nhà đầu tư cần hết sức lưu ý.

Giá vàng tiếp tục giảm xuống dưới mức 5,025 USD/oz

Thị trường toàn cầu mở phiên với tâm lý thận trọng khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tiếp tục giảm, phản ánh trạng thái “risk-off” gia tăng trước hàng loạt yếu tố bất định. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.9%, trong khi Nasdaq futures mất 1.1% do cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà đi xuống. Trái ngược với Mỹ, các chỉ số chủ chốt tại châu Âu nhích nhẹ, trong đó DAX của Đức tăng khoảng 0.7% sau ba phiên giảm liên tiếp.

Nhà đầu tư đang phải xử lý cùng lúc nhiều thông tin bất lợi trong 24 giờ qua. Đợt bán tháo mạnh trên thị trường kim loại quý khiến biến động tăng vọt và làm dấy lên lo ngại về một nhịp điều chỉnh sâu của vàng và bạc. Phố Wall cũng trải qua phiên giao dịch đầy biến động khi S&P 500 có lúc tiến sát đỉnh lịch sử rồi quay đầu giảm mạnh trước khi chốt phiên gần như đi ngang. Áp lực gia tăng sau khi cổ phiếu Microsoft lao dốc khoảng 10% – mức giảm mạnh nhất kể từ năm 2020 – trong khi kết quả kinh doanh tích cực của Apple vẫn không đủ để cải thiện tâm lý chung, do lo ngại chi phí linh kiện và biên lợi nhuận suy giảm.

Bên cạnh yếu tố doanh nghiệp, rủi ro chính trị tiếp tục phủ bóng lên thị trường. Tổng thống Donald Trump dự kiến công bố người kế nhiệm Chủ tịch Fed, với Kevin Warsh đang nổi lên như ứng viên hàng đầu, làm gia tăng bất định về định hướng chính sách tiền tệ trong thời gian tới. Đồng thời, nguy cơ chính phủ Mỹ phải đóng cửa tạm thời vẫn hiện hữu sau khi Quốc hội chưa đạt được đồng thuận về ngân sách, dù đã có thỏa thuận sơ bộ để tránh kịch bản xấu nhất. Cùng với các dòng vốn điều chỉnh cuối tháng, sự chồng chéo của nhiều yếu tố đang khiến nhà đầu tư giữ tâm thế phòng thủ và chờ thêm tín hiệu rõ ràng khi bước sang tháng 2.

Bước vào phiên giao dịch hôm nay, thị trường tiếp tục dồn sự chú ý vào diễn biến của nhóm kim loại quý trong bối cảnh biến động gia tăng mạnh. Đà tăng theo dạng “parabol” trong suốt tháng qua từng là tâm điểm của thị trường, song đang xuất hiện dấu hiệu chững lại khi giao dịch tiến gần đến những ngày cuối cùng của tháng 1. Diễn biến này diễn ra đồng thời với việc yếu tố hỗ trợ theo mùa vụ dần suy yếu, đặc biệt đối với bạc.

Giá vàng và bạc đồng loạt đi xuống trong phiên hôm nay sau khi xuất hiện làn sóng chốt lời ngắn trong phiên trước. Đà giảm qua đêm ban đầu được kìm hãm tại các vùng hỗ trợ kỹ thuật ngắn hạn, tuy nhiên những ngưỡng này đang dần bị xuyên thủng khi bước vào phiên châu Âu.

Các đồ thị ngắn hạn của cả vàng và bạc đang phản ánh xu hướng tương tự. Đợt giảm mới nhất đã khiến giá phá vỡ đường trung bình động 100 giờ, qua đó làm thay đổi xu hướng ngắn hạn từ trạng thái tích cực sang trung tính.

Để xác nhận một nhịp điều chỉnh rõ rệt hơn, thị trường vẫn cần thêm các tín hiệu phá vỡ mạnh mẽ. Trong bối cảnh đó, đường trung bình động 200 giờ được xem là ranh giới kỹ thuật quan trọng, đóng vai trò như mốc quyết định đối với xu hướng kế tiếp của giá.

Ngoài các đường trung bình động, nhà đầu tư cũng đang theo dõi sát những mốc tâm lý then chốt. Đối với vàng, các ngưỡng 5,100 USD và 5,000 USD/ounce được coi là vùng hỗ trợ quan trọng. Với bạc, các mốc cần chú ý lần lượt là 106 USD và 100 USD/ounce.

Việc giá phá vỡ dứt khoát các ngưỡng này có thể kích hoạt hàng loạt lệnh dừng lỗ và làm gia tăng hoạt động chốt lời trên thị trường. Trong những giai đoạn biến động mạnh, chốt lời thường mang tính dây chuyền, khi lực bán tiếp tục gia tăng theo hiệu ứng tâm lý. Do đó, bất kỳ nhịp điều chỉnh nào sau một đợt tăng mạnh theo dạng “parabol” cũng có thể diễn ra nhanh và sâu.

Xét theo yếu tố mùa vụ, tháng 2 historically có diễn biến khá trái chiều đối với vàng. Dù từng ghi nhận những giai đoạn tích cực, xu hướng trong những năm gần đây lại kém thuận lợi hơn, đặc biệt sau các tháng 1 tăng mạnh — ngoại trừ năm 2025.

Đối với bạc, thống kê trong hai thập kỷ qua cho thấy tháng 2 không phải là giai đoạn quá bất lợi. Tuy nhiên, mô hình này đã thay đổi rõ rệt trong những năm gần đây. Trong 8 năm gần nhất, giá bạc giảm trong 7 tháng 2.

Từ góc độ mùa vụ và kỹ thuật, các tín hiệu hiện tại cho thấy đà tăng mạnh của vàng và bạc trong tháng 1 có thể đang dần suy yếu, trong bối cảnh tháng 1 vốn được xem là tháng có hiệu suất tốt nhất trong năm đối với cả hai kim loại quý.

Trong phiên giao dịch châu Âu, thị trường sẽ đón nhận loạt dữ liệu kinh tế quan trọng thuộc nhóm “tier one”, bao gồm GDP của Pháp, Tây Ban Nha, Đức và Khu vực đồng euro, cùng với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Tây Ban Nha và Đức.

Trong số này, dữ liệu lạm phát của Đức được xem là trọng tâm, do có ảnh hưởng lớn tới cách tính CPI toàn khu vực đồng euro và cũng là yếu tố then chốt trong việc định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).

Đà tăng gần đây của đồng euro đã thu hút sự chú ý của ECB. Nếu các số liệu lạm phát công bố trong hôm nay cho thấy xu hướng hạ nhiệt rõ rệt, thị trường có thể bắt đầu định giá khả năng ECB cắt giảm lãi suất vào cuối năm.

Trong phiên giao dịch Mỹ, các điểm nhấn bao gồm GDP hàng tháng của Canada, báo cáo chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ, và đặc biệt là thông báo của Tổng thống Donald Trump về lựa chọn Chủ tịch Fed tiếp theo.

GDP của Canada được dự báo tăng 0.1%, so với mức giảm -0.3% của kỳ trước. Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) gần đây đã chuyển sang lập trường trung lập khi thay đổi thông điệp định hướng chính sách từ “mức lãi suất hiện tại ở khoảng phù hợp” sang “mức lãi suất hiện tại vẫn phù hợp”.

Dữ liệu GDP hàng tháng nhiều khả năng sẽ không làm thay đổi định hướng chính sách của BoC, trừ khi xuất hiện mức chênh lệch lớn so với dự báo.

Đối với Mỹ, PPI toàn phần (YoY) được dự báo ở mức 2.8%, giảm so với 3.0% của kỳ trước, trong khi PPI lõi (YoY) được kỳ vọng đạt 2.9%, so với 3.0% trước đó.

Các nhà phân tích thường có thể ước tính khá chính xác chỉ số giá PCE dựa trên báo cáo CPI và PPI. Chủ tịch Fed Jerome Powell từng cho biết Fed kỳ vọng Core PCE YoY đạt 3.0% trong tháng 12. Một báo cáo PPI thấp hơn dự kiến có thể khiến các ước tính này được điều chỉnh nhẹ, nhưng khó làm thay đổi triển vọng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn.

Cuối cùng, Tổng thống Trump được dự kiến sẽ công bố người được lựa chọn làm Chủ tịch Fed trong ngày hôm nay. Các tín hiệu hiện tại cho thấy khả năng cao ứng viên sẽ là Kevin Warsh, sau khi xuất hiện thông tin ông có mặt tại Nhà Trắng ngày hôm qua và từ các phát biểu gần đây của Trump.

Thị trường đã phản ứng theo hướng “diều hâu” trước thông tin này, do Warsh từng có lập trường cứng rắn về chính sách tiền tệ trong nhiệm kỳ trước tại Fed.

Tuy nhiên, quan điểm trong quá khứ không đảm bảo cho lập trường tương lai. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) Kazuo Ueda từng được kỳ vọng là “diều hâu” khi nhậm chức, nhưng thực tế lại theo đuổi chính sách nới lỏng kéo dài.
Quyết định của Trump cũng làm gia tăng khả năng Jerome Powell sẽ tiếp tục giữ vai trò trong Hội đồng Thống đốc Fed đến năm 2028.

Phát biểu của các quan chức ngân hàng trung ương

18:30 GMT / 13:30 ET – Fed’s Musalem
22:00 GMT / 17:00 ET – Fed’s Bowman

Nền kinh tế Pháp ghi nhận mức tăng trưởng 0.2% trong quý IV, phù hợp với dự báo của thị trường, nhưng thấp hơn so với mức tăng 0.5% của quý trước đó.
So với cùng kỳ năm trước, GDP tăng 1.1%, thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng 1.2%, song cải thiện so với mức 0.9% của quý III.

Diễn biến này cho thấy đà phục hồi của kinh tế Pháp vẫn còn dè dặt trong những tháng cuối năm. Tính chung cả năm 2025, GDP của Pháp tăng 0.9%, giảm so với mức tăng 1.1% đạt được trong năm 2024.

Về các động lực tăng trưởng, tiêu dùng hộ gia đình chỉ tăng 0.4% trong năm, dù riêng quý IV ghi nhận mức tăng tương đối tích cực 0.3%.
Chi tiêu của chính phủ tăng 1.7% so với cùng năm trước.

Ở khu vực thương mại, nhập khẩu tăng 2.9%, trong khi xuất khẩu tăng 1.4%, xét theo mức đóng góp vào tăng trưởng kinh tế.

Xét theo tỷ trọng đóng góp:

Nhu cầu trong nước (không bao gồm biến động hàng tồn kho) đóng góp 0.7 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP.
Thay đổi hàng tồn kho cũng đóng góp thêm 0.7 điểm phần trăm.
Ngược lại, thương mại ròng làm giảm GDP 0.5 điểm phần trăm.

Nhìn chung, tăng trưởng kinh tế Pháp trong năm qua chủ yếu dựa vào nhu cầu nội địa, trong khi hoạt động thương mại quốc tế tiếp tục là yếu tố kìm hãm đà mở rộng của nền kinh tế.

Thị trường sẽ tập trung theo dõi diễn biến của nhóm kim loại quý khi khép lại tháng 1, trong bối cảnh biến động giá gia tăng có thể lan sang thị trường tiền tệ và tâm lý rủi ro toàn cầu. Hoạt động chốt lời diễn ra mạnh mẽ cùng các nhịp dao động lớn đang khiến phiên giao dịch trở nên khó lường hơn.

Đồng USD hiện giao dịch vững hơn trên diện rộng, trong khi giá vàng giảm khoảng 3% xuống quanh 5,200 USD/ounce và giá bạc mất gần 4% về vùng 110 USD/ounce. Đáng chú ý, mức giảm khoảng 500 USD trong một phiên của vàng giờ đây không còn gây sốc như trước, phản ánh mức độ biến động ngày càng cao của thị trường kim loại quý trong thời gian gần đây. Tuy nhiên, tâm lý thận trọng đang dần gia tăng và bắt đầu tạo ra các tác động lan tỏa sang những thị trường khác.

Trong phiên châu Âu, nhà đầu tư sẽ đón nhận hàng loạt số liệu kinh tế, song phần lớn được đánh giá là khó tạo ra cú hích đáng kể cho thị trường. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) được dự báo tiếp tục giữ lập trường thận trọng, chờ thêm tín hiệu rõ ràng hơn về xu hướng kinh tế, đặc biệt từ nền kinh tế Đức.

Dữ liệu lạm phát mới nhất của Đức sẽ được công bố trong ngày hôm nay, nhưng thị trường cho rằng các con số này chỉ có khả năng tác động nếu xuất hiện sự chênh lệch lớn so với kỳ vọng. Ngay cả trong trường hợp đó, đây cũng chỉ là một chỉ báo đơn lẻ và khó đủ để khiến ECB thay đổi định hướng chính sách trong ngắn hạn.

Lịch công bố dữ liệu kinh tế châu Âu (giờ GMT):

06:30 – Pháp: GDP sơ bộ quý IV
07:00 – Đức: Chỉ số giá nhập khẩu tháng 12
08:00 – Tây Ban Nha: GDP sơ bộ quý IV
08:00 – Tây Ban Nha: CPI sơ bộ tháng 1
08:55 – Đức: Thay đổi và tỷ lệ thất nghiệp tháng 1
09:00 – Đức: GDP sơ bộ quý IV
09:00 – Đức: CPI các bang tháng 1
09:00 – Italy: GDP sơ bộ quý IV
09:00 – Anh: Số đơn phê duyệt thế chấp và dữ liệu tín dụng tháng 12
10:00 – Khu vực đồng euro: GDP sơ bộ quý IV
13:00 – Đức: CPI sơ bộ tháng 1

Thị trường kim loại quý trở nên sôi động hơn khi bước vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng 1. Trong phiên Mỹ hôm qua, giá vàng chịu áp lực từ hoạt động chốt lời ngắn hạn, có thời điểm giảm xuống mức 5,097 USD/ounce. Tuy nhiên, lực mua bắt đáy nhanh chóng xuất hiện, giúp giá phục hồi, dù các nhịp dao động mạnh vẫn tiếp diễn.

Đáng chú ý, bên mua đã bảo vệ thành công vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng là đường trung bình động 100 giờ. Mốc này cũng được củng cố bởi các lệnh mua chờ quanh khu vực 5,100 USD. Dù vậy, diễn biến giá hiện trở nên nhạy cảm khi vàng quay lại giao dịch dưới ngưỡng kỹ thuật ngắn hạn chủ chốt.

Nếu giá phá vỡ dứt khoát xuống dưới đường trung bình 100 giờ tại 5,225 USD, các nhà đầu tư nắm giữ vị thế mua sẽ đối mặt với rủi ro điều chỉnh mạnh hơn. Khi đó, hoạt động chốt lời có thể gia tăng nhanh chóng và kéo theo một nhịp giảm sâu hơn của thị trường.

Các chuyên gia lưu ý rằng, chốt lời thường mang tính dây chuyền về mặt tâm lý. Hiện tượng này đặc biệt rõ rệt đối với những tài sản đã tăng nóng trong thời gian ngắn, như vàng và bạc trong tháng 1 vừa qua.

Ở thời điểm hiện tại, các tín hiệu kỹ thuật cho thấy thị trường chưa xác nhận xu hướng điều chỉnh mạnh, bởi lực mua bắt đáy vẫn duy trì. Tuy nhiên, để hình thành một nhịp điều chỉnh rõ ràng hơn, giá cần phá vỡ vùng 5,100 USD và đồng thời xuyên thủng đường trung bình động 200 giờ.

Ngoài yếu tố kỹ thuật, yếu tố mùa vụ cũng đang thu hút sự chú ý của thị trường. Hiệu ứng tích cực của tháng 1 đối với giá vàng đang dần suy yếu. Thống kê cho thấy trong 20 năm qua, giá vàng thường tăng trung bình khoảng 1% trong tháng 2, song thực tế đã giảm trong 5 trên 8 tháng 2 gần nhất. Đáng chú ý, trong phần lớn các trường hợp, đà tăng của tháng 1 thường đi kèm với xu hướng điều chỉnh trong tháng 2, ngoại trừ năm 2025.

Diễn biến này cho thấy thị trường vàng đang đứng trước giai đoạn nhạy cảm, khi lực mua bắt đáy vẫn hiện diện nhưng áp lực chốt lời có nguy cơ quay trở lại nếu các ngưỡng hỗ trợ quan trọng bị xuyên thủng.

Sau khi giảm mạnh vào đầu phiên Á xuống gần 5,100 USD/oz, giá vàng đang phục hồi nhẹ lên 5,200 USD/oz.

Căng thẳng trong cách tiếp cận Trung Quốc giữa Mỹ và các đồng minh phương Tây tiếp tục lộ rõ khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công khai cảnh báo Anh không nên thắt chặt quan hệ kinh tế với Bắc Kinh, đúng thời điểm Thủ tướng Keir Starmer thúc đẩy việc “tái thiết” quan hệ Anh–Trung trong chuyến thăm cấp cao đầu tiên của một thủ tướng Anh tới Trung Quốc kể từ năm 2018.

Trong các cuộc gặp kéo dài với Chủ tịch Tập Cận Bình, Starmer nhấn mạnh cách tiếp cận thực dụng, tập trung vào lợi ích kinh tế cụ thể như cải thiện tiếp cận thị trường, miễn thị thực và giảm thuế rượu whisky, coi đây là động lực hỗ trợ tăng trưởng cho nền kinh tế Anh đang gặp khó.

Tuy nhiên, phát biểu cứng rắn của Trump phản ánh sự hoài nghi ngày càng lớn tại Washington trước việc các đồng minh gia tăng gắn kết với Trung Quốc, làm nổi bật thế tiến thoái lưỡng nan mà nhiều nước phương Tây đang đối mặt: vừa tìm kiếm cơ hội kinh tế từ Bắc Kinh, vừa phải duy trì quan hệ chính trị và an ninh then chốt với một nước Mỹ ngày càng khó lường.

Kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Australia đã đảo chiều rõ rệt sau cú bất ngờ từ dữ liệu lạm phát, khi đa số các nhà kinh tế hiện dự báo Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) sẽ nâng lãi suất tiền mặt thêm 25 điểm cơ bản, lên 3.85%, tại cuộc họp tháng 2.

Theo khảo sát của Reuters, 24 trên 31 nhà kinh tế ủng hộ kịch bản tăng lãi suất, đảo ngược hoàn toàn so với tháng 12, thời điểm phần lớn cho rằng RBA sẽ giữ nguyên mức 3.60%. Động lực chính đến từ lạm phát lõi trimmed mean quý IV tăng 0.9% so với quý trước, đẩy lạm phát theo năm lên 3.4%, vượt vùng mục tiêu 2–3% của RBA và buộc ngân hàng trung ương phải cân nhắc hành động.

Tuy nhiên, giới phân tích nhấn mạnh động thái này nhiều khả năng chỉ mang tính điều chỉnh theo dữ liệu, khi RBA được kỳ vọng sẽ quay lại lập trường “chờ và quan sát” sau tháng 2, trong bối cảnh triển vọng lạm phát được dự báo hạ nhiệt và dư địa thắt chặt thêm là khá hạn chế.

Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết ông có kế hoạch tiến hành đối thoại với Iran, phát đi tín hiệu ngoại giao hiếm hoi trong bối cảnh căng thẳng quân sự giữa hai bên đang gia tăng. Phát biểu trước báo giới, ông Trump vừa nhấn mạnh việc Mỹ đang triển khai nhiều tàu chiến hùng hậu tới khu vực nhằm thể hiện sức ép, vừa cho rằng sẽ tốt hơn nếu không phải sử dụng đến sức mạnh quân sự, qua đó để ngỏ khả năng giảm leo thang thông qua đàm phán.

Cách tiếp cận này phản ánh phong cách đối ngoại quen thuộc của ông Trump, kết hợp giữa răn đe quân sự và sẵn sàng thương lượng, trong khi quan hệ Mỹ–Iran vẫn ở trạng thái mong manh giữa bối cảnh bất ổn rộng hơn tại Trung Đông. Thị trường, đặc biệt là thị trường năng lượng, đang theo dõi sát diễn biến này do những tác động tiềm tàng tới ổn định khu vực và giá dầu, dù hiện chưa có thông tin cụ thể về thời điểm hay hình thức các cuộc tiếp xúc, cũng như phản hồi chính thức từ phía Iran.

Wall Street Journal đưa tin Tổng thống Donald Trump và các Thượng nghị sĩ Dân chủ tại Thượng viện đã đạt được thỏa thuận nhằm tránh nguy cơ đóng cửa một phần chính phủ Mỹ, theo đó tách riêng ngân sách cho Bộ An ninh Nội địa (DHS) khỏi gói chi tiêu liên bang tổng thể.

Theo khuôn khổ đề xuất, Thượng viện sẽ nhanh chóng thông qua 5 dự luật chi tiêu cả năm đã được Hạ viện phê chuẩn, bảo đảm nguồn tài trợ cho phần lớn các cơ quan liên bang đến hết năm tài khóa, trong khi DHS chỉ được cấp ngân sách tạm thời trong 2 tuần thông qua một nghị quyết tiếp tục để kéo dài đàm phán về các vấn đề nhạy cảm liên quan đến thực thi nhập cư.

Cách tiếp cận này giúp giảm rủi ro một tranh cãi về nhập cư làm tê liệt toàn bộ chính phủ, song vẫn để ngỏ khả năng căng thẳng quay trở lại khi thời hạn ngân sách tạm thời của DHS hết hiệu lực, đặc biệt nếu tiến trình lập pháp tại Hạ viện gặp trở ngại về thời gian.

Thị trường tài chính đang phản ứng mạnh trước thông tin Tổng thống Donald Trump sẽ công bố lựa chọn Chủ tịch Fed mới vào sáng thứ Sáu, trong bối cảnh Kevin Warsh nổi lên như ứng viên hàng đầu thay thế Jerome Powell.

Đồn đoán này nhanh chóng đẩy USD tăng giá, khi giới đầu tư cho rằng một Fed dưới sự lãnh đạo của Warsh có thể theo đuổi lập trường cứng rắn hơn trong kiểm soát lạm phát và chính sách tiền tệ, bất chấp những nghi ngại về mức độ độc lập của Fed trước ảnh hưởng chính trị.

Các thị trường cá cược, bao gồm Kalsi, đã điều chỉnh mạnh xác suất theo hướng ủng hộ Warsh, phản ánh niềm tin ngày càng lớn rằng ông là lựa chọn được ưu ái nhất của Nhà Trắng, trong khi Kevin Hassett được cho là đã bị loại và Rick Rieder vẫn là ứng viên còn lại.

Với lạm phát vẫn trên mục tiêu và thị trường đặc biệt nhạy cảm trước bất kỳ tín hiệu nào liên quan đến định hướng chính sách và uy tín của Fed, khả năng thay đổi lãnh đạo ngân hàng trung ương Mỹ đang được xem là yếu tố có thể tác động trực tiếp tới lợi suất trái phiếu Kho bạc, USD và tâm lý rủi ro toàn cầu.

Giá vàng quay đầu giảm, xóa hết đà tăng trước đó sau khi đạt được thỏa thuận tránh nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa. Vàng hiện đang giao dịch quanh mức 5,240 USD/ounce

Bộ Tài chính Mỹ đã gia tăng sức ép với Bắc Kinh trong báo cáo ngoại hối bán niên mới nhất, cho rằng đồng nhân dân tệ (CNY) vẫn đang bị định giá thấp đáng kể, đồng thời kêu gọi Trung Quốc cho phép đồng tiền này tăng giá một cách kịp thời và có trật tự.

Theo báo cáo, chính sách tỷ giá của Trung Quốc ngày càng “không phù hợp” với quy mô thặng dư thương mại và tài khoản vãng lai lớn và đang mở rộng của nước này. Bộ Tài chính cảnh báo rằng sự lệch pha kéo dài trong định giá đồng nhân dân tệ có thể làm sai lệch dòng chảy thương mại toàn cầu và cản trở quá trình tái cân bằng kinh tế thế giới. Báo cáo nhấn mạnh rằng việc CNY tăng giá là điều chỉnh cần thiết để phản ánh các yếu tố cơ bản, nhất là trong bối cảnh xuất khẩu của Trung Quốc vẫn mạnh, trong khi cầu nội địa còn yếu.

Dù sử dụng ngôn từ cứng rắn hơn, Bộ Tài chính Mỹ vẫn không chính thức gán nhãn “thao túng tiền tệ” cho bất kỳ đối tác thương mại nào — một động thái có thể dẫn tới tham vấn cấp cao và làm gia tăng căng thẳng thương mại. Thay vào đó, Mỹ tiếp tục giám sát đặc biệt một loạt nền kinh tế lớn gồm Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan, Singapore, Việt Nam, Đức, Ireland và Thụy Sĩ, đồng thời bổ sung Thái Lan vào danh sách theo dõi.

Đánh giá của Bộ Tài chính phù hợp với các phân tích gần đây từ giới tài chính quốc tế. Goldman Sachs ước tính vào cuối năm ngoái rằng nhân dân tệ đang bị định giá thấp khoảng 25% trên cơ sở hiệu lực thực tế, trong khi Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cho rằng một phần sức bền của xuất khẩu Trung Quốc bắt nguồn từ sự suy yếu của đồng nội tệ và nhu cầu tiêu dùng trong nước yếu.

Báo cáo được công bố trong thời điểm nhạy cảm, khi chính sách tỷ giá ngày càng đan xen với thương mại, cạnh tranh địa chính trị và yếu tố chính trị nội bộ tại Mỹ. Dù Bộ Tài chính chưa có động thái leo thang chính thức, tông giọng cứng rắn hơn phản ánh sự bất mãn kéo dài của Washington với khuôn khổ chính sách ngoại hối của Bắc Kinh, đồng thời cho thấy tỷ giá sẽ tiếp tục là trọng tâm trong đối thoại kinh tế song phương.

Đối với giới đầu tư, lập trường này làm gia tăng nguy cơ tái bùng phát căng thẳng ngoại hối, đặc biệt nếu Mỹ gia tăng sức ép trong các vòng đàm phán thương mại hoặc chính sách công nghiệp sắp tới. Dù hành động chính sách ngay lập tức là khó xảy ra, USD/CNY cùng các đồng tiền châu Á liên quan nhiều khả năng sẽ tiếp tục chịu giám sát chặt chẽ trong những tháng tới.

UBS tiếp tục củng cố quan điểm lạc quan về vàng, nâng mạnh các dự báo giá và cho rằng sự kết hợp hiếm có giữa các yếu tố cơ cấu và chu kỳ đang thúc đẩy đà tăng mạnh nhất của kim loại quý này trong nhiều thập kỷ. Ngân hàng nhận định giá vàng đang hướng tới tháng tăng mạnh nhất kể từ thập niên 1980, được hỗ trợ bởi dòng vốn đầu tư dồn dập, lực mua bền vững từ các ngân hàng trung ương cùng mức độ bất ổn địa chính trị và chính sách ở mức cao.

UBS nâng dự báo giá vàng (XAU/USD) cho các quý 1, 2 và 3 năm 2026 lên 6,200 USD/ounce, so với mức mục tiêu trước đó là 5,000 USD. Động thái này phản ánh quan điểm của UBS rằng nhu cầu đối với vàng vẫn đặc biệt vững vàng ngay cả khi giá đã ở mức kỷ lục. Ngân hàng cũng đưa ra kịch bản lạc quan trong đó giá vàng có thể tăng vọt lên 7,200 USD/ounce, đặc biệt nếu căng thẳng địa chính trị leo thang mạnh hoặc bất ổn chính sách kinh tế toàn cầu gia tăng.

Về phía nhu cầu, UBS nâng dự báo cho hầu hết các nhóm trong năm 2026, nhấn mạnh đà tăng bền bỉ của cả nhu cầu đầu tư lẫn vật chất. Lực mua từ các ngân hàng trung ương được kỳ vọng đạt khoảng 950 tấn, mức mà UBS cho là mang tính hỗ trợ cơ cấu cho thị trường. Ngân hàng dẫn ví dụ việc Ba Lan nâng mục tiêu dự trữ vàng từ 550 lên 700 tấn như một tín hiệu đáng chú ý, cho thấy nếu nhiều quốc gia có hành động tương tự, mức độ nhạy cảm về giá trong hoạt động mua vàng chính thức có thể giảm đáng kể.

Tại Trung Quốc, UBS cho biết nhu cầu vàng vật chất vẫn duy trì tốt bất chấp giá cao kỷ lục, nhờ yếu tố mùa vụ và tâm lý tích cực, song dự báo lực cầu sẽ hạ nhiệt phần nào sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán khi yếu tố hỗ trợ ngắn hạn suy yếu.

Dù giữ quan điểm tích cực, UBS không cho rằng giá vàng sẽ tăng mãi. Ngân hàng dự báo giá có thể điều chỉnh nhẹ sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ, với mức khoảng 5,900 USD/ounce vào cuối năm 2026. Rủi ro giảm giá chủ yếu đến từ khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trở nên “diều hâu” hơn, đẩy lãi suất thực của Mỹ tăng và tạo áp lực lên vàng. Dù vậy, UBS vẫn khẳng định vàng là kênh phòng hộ hấp dẫn trước bất ổn kinh tế, rủi ro tài khóa và thay đổi chính sách.

Tổng thống Mỹ Donald Trump đã làm leo thang căng thẳng thương mại với Canada sau khi cáo buộc Ottawa “ngăn cản một cách bất công” việc cấp chứng nhận cho các mẫu máy bay thương mại Gulfstream do Mỹ sản xuất, đồng thời đe dọa các biện pháp trả đũa có thể làm gián đoạn nghiêm trọng thị trường hàng không Bắc Mỹ.

Trong tuyên bố mới nhất, ông Trump nói rằng Canada đã “từ chối cấp phép một cách sai trái, phi pháp và cố tình” cho các mẫu Gulfstream 500, 600, 700 và 800 – những dòng máy bay mà ông mô tả là “hiện đại bậc nhất từng được sản xuất.” Ông cho rằng quy trình chứng nhận của Canada trên thực tế đã cấm bán máy bay Gulfstream tại thị trường này, gây bất lợi cho một “doanh nghiệp Mỹ tuyệt vời.”

Đáp lại, ông Trump cho biết Mỹ sẽ hủy chứng nhận đối với máy bay do Canada sản xuất – bao gồm cả dòng Bombardier Global Express – cho đến khi các mẫu Gulfstream được cấp phép hoàn toàn tại Canada. Ông cũng cảnh báo rằng nếu vấn đề không được “khắc phục ngay lập tức,” Mỹ sẽ áp thuế 50% lên tất cả máy bay xuất khẩu từ Canada sang Mỹ.

Tranh chấp hiện tập trung vào quy trình chứng nhận kỹ thuật chứ không liên quan đến vấn đề an toàn bay, song nguy cơ lan rộng thành một cuộc đối đầu thương mại lớn là có thật. Việc phê duyệt chứng nhận đóng vai trò then chốt đối với các nhà sản xuất máy bay, quyết định khả năng bán, vận hành và đăng ký sản phẩm tại các thị trường nước ngoài. Bất kỳ gián đoạn nào trong quy trình này đều có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạt động giao hàng, sổ đơn đặt hàng và quan hệ khách hàng dài hạn.

Canada là nơi đặt trụ sở của Bombardier – một trong những nhà sản xuất máy bay thương mại hàng đầu thế giới, trong khi Gulfstream Aerospace là một biểu tượng xuất khẩu công nghệ cao của Mỹ. Nếu hai bên đáp trả lẫn nhau, xung đột có thể gây thiệt hại cho đầu tư, việc làm và chuỗi cung ứng ở cả hai quốc gia.

Những bình luận của ông Trump cũng gợi lại ký ức về các cuộc tranh chấp thương mại Mỹ–Canada trước đây, bao gồm căng thẳng quanh trợ cấp hàng không và cạnh tranh sản xuất. Dù chưa có hành động chính sách cụ thể nào được công bố, phát biểu lần này cho thấy ông Trump sẵn sàng sử dụng thuế quan và công cụ quản lý như đòn bẩy trong đàm phán thương mại.

Đối với thị trường, diễn biến này làm gia tăng bất ổn chính trị và thương mại trong lĩnh vực hàng không vốn đang nhạy cảm, với cổ phiếu hàng không và dòng vốn đầu tư xuyên biên giới có nguy cơ chịu áp lực nếu tranh chấp leo thang thành biện pháp hạn chế chính thức.

Theo Wall Street Journal, Tổng thống Mỹ Donald Trump và phe Dân chủ tại Thượng viện cho biết họ đã đạt được thỏa thuận nhằm tránh nguy cơ chính phủ Mỹ phải đóng cửa một phần, bằng cách tách riêng ngân sách của Bộ An ninh Nội địa (DHS) khỏi phần còn lại của gói ngân sách liên bang.

Theo khuôn khổ đề xuất, Thượng viện sẽ nhanh chóng thông qua năm trong số sáu dự luật chi tiêu đã được Hạ viện phê duyệt, qua đó đảm bảo nguồn tài trợ cho hầu hết các cơ quan liên bang trong phần còn lại của năm tài khóa. Riêng DHS sẽ được xử lý riêng biệt thông qua một nghị quyết tạm thời kéo dài hai tuần, nhằm tạo thêm thời gian cho các cuộc đàm phán về những điều khoản gây tranh cãi liên quan đến thực thi nhập cư và nguồn vốn cho các cơ quan như ICE và Tuần tra Biên giới.

Ông Trump công khai ủng hộ cách tiếp cận này, kêu gọi các nghị sĩ lưỡng đảng thông qua gói ngân sách. Lý do chính trị đằng sau khá rõ ràng: biện pháp này giúp giảm rủi ro khi tranh cãi về chính sách nhập cư có thể làm tê liệt các cơ quan liên bang không liên quan, đồng thời thu hẹp phạm vi thương lượng chỉ còn tập trung vào DHS và chính sách thực thi nhập cư, thay vì để toàn bộ ngân sách liên bang bị “giữ làm con tin.”

Đề xuất tách riêng ngân sách DHS nhận được thêm sự ủng hộ sau khi phe Dân chủ tại Thượng viện phản đối thông qua dự luật tài trợ cho cơ quan này, đặc biệt trong bối cảnh sức ép nội bộ gia tăng sau vụ việc ở Minneapolis khiến Alex Pretti thiệt mạng — một sự kiện gây tranh cãi trên toàn quốc và làm dấy lên nhiều luồng thông tin trái chiều. Theo Reuters, báo cáo sơ bộ của Cơ quan Hải quan và Biên phòng Mỹ (CBP) đã đặt dấu hỏi về một số tuyên bố trước đó của chính quyền Trump, trong khi bằng chứng video và các cuộc điều tra độc lập tiếp tục làm phức tạp thêm diễn biến vụ việc.

Về mặt thực tế, việc duy trì nghị quyết tài trợ tạm thời trong hai tuần giúp DHS có thêm thời gian hoạt động trong khi các bên đàm phán về quy định giám sát và hạn chế thực thi nhập cư. Tuy nhiên, biện pháp này cũng đồng nghĩa với việc thiết lập một hạn chót mới trong ngắn hạn, có thể khôi phục thế bế tắc nếu thương lượng đình trệ. Ngoài ra, tiến độ bỏ phiếu tại Quốc hội cũng đóng vai trò quan trọng: ngay cả khi Thượng viện hành động nhanh, Hạ viện có thể phải triệu tập trở lại để thông qua gói sửa đổi, làm tăng nguy cơ gián đoạn tài trợ ngắn hạn nếu lịch trình bị chồng chéo.

Đối với thị trường, tác động ngắn hạn nhìn chung mang tính hỗ trợ nhẹ: thỏa thuận này giúp giảm khả năng gián đoạn diện rộng trong hoạt động của chính phủ, dù rủi ro chính trị vẫn tập trung quanh DHS và chính sách nhập cư trong giai đoạn đàm phán tiếp theo.

Thị trường đang chuẩn bị đón một tín hiệu chính sách quan trọng sau khi Tổng thống Donald Trump cho biết ông sẽ công bố lựa chọn cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào sáng thứ Sáu, ngày 30/1. Thông báo này được đưa ra giữa lúc xuất hiện nhiều đồn đoán rằng Kevin Warsh đã nổi lên như ứng viên hàng đầu cho vị trí kế nhiệm Jerome Powell.

Sự chú ý gia tăng sau khi nhà báo Rachel Bade tại Washington đưa tin rằng ông Trump đã gặp hai ứng viên cuối cùng trong tuần này và hiện đang nghiêng về việc chọn Warsh. Dù chưa có quyết định chính thức, một nguồn tin thân cận với ông Trump cho biết Warsh “gần như đã nhận được cái gật đầu ngầm.”

Thị trường đặt cược phản ứng nhanh chóng với thông tin này. Xác suất ngụ ý Warsh trở thành Chủ tịch Fed – theo dữ liệu từ nền tảng Kalsi – đã tăng mạnh, phản ánh niềm tin ngày càng lớn của nhà đầu tư rằng ông là người được lựa chọn. Diễn biến này đang được theo dõi chặt chẽ như một chỉ báo không chính thức về “hướng gió chính trị” trước khi có công bố chính thức.

Warsh là cựu Thống đốc Fed và là người lâu nay chỉ trích chính sách tiền tệ nới lỏng quá mức. Dựa trên các phát biểu trước đây, ông thường được đánh giá là có quan điểm diều hâu hơn Jerome Powell, đặc biệt về vấn đề kiểm soát lạm phát và quy mô bảng cân đối kế toán. Chính vì vậy, khả năng ông được bổ nhiệm đã làm dấy lên tranh luận liệu Fed dưới thời Warsh sẽ ưu tiên siết chặt điều kiện tài chính, hay sẽ hành động mạnh tay hơn để tái khẳng định kỷ luật chính sách.

Báo cáo cũng cho biết Kevin Hassett đã bị loại khỏi danh sách, trong khi Rick Rieder – người cũng được nhìn thấy tại Nhà Trắng – là ứng viên còn lại trong vòng cuối.

Trong bối cảnh lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và thị trường nhạy cảm với bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy ảnh hưởng chính trị tới chính sách tiền tệ, sự thay đổi ở vị trí lãnh đạo Fed có thể tác động tức thì đến lợi suất trái phiếu kho bạc, tỷ giá USD và tâm lý rủi ro toàn cầu.

Dù phải chờ đến thứ Sáu để có xác nhận chính thức, việc xác suất Warsh được chọn tăng mạnh cho thấy thị trường đang coi khả năng thay đổi định hướng chính sách tại Fed là một rủi ro đáng kể – và đồng USD đã phản ứng sớm bằng cách tăng giá.

Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết hôm thứ Năm rằng ông đang lên kế hoạch tiến hành đàm phán với Iran, phát tín hiệu về khả năng mở ra kênh ngoại giao mới ngay cả khi căng thẳng quân sự giữa hai bên đang gia tăng.

Phát biểu trước các phóng viên tại Washington, ông Trump cho biết khả năng đối thoại diễn ra trong bối cảnh Mỹ tăng cường hiện diện quân sự tại khu vực. Ông nói rằng hiện có “rất nhiều tàu chiến lớn, rất mạnh của Mỹ đang tiến về phía Iran”, đồng thời nhấn mạnh “sẽ tốt hơn nếu không phải sử dụng đến chúng.” Phát biểu được đưa ra trong một sự kiện tại Trung tâm Nghệ thuật Biểu diễn John F. Kennedy, nơi vừa được đổi tên để mang tên ông Trump.

Những bình luận này phản ánh phong cách quen thuộc trong chính sách đối ngoại của ông Trump — kết hợp giữa sức ép quân sự công khai với tín hiệu sẵn sàng đàm phán. Bằng cách vừa nhấn mạnh sự hiện diện của hải quân Mỹ, vừa bày tỏ mong muốn đối thoại, ông Trump dường như muốn củng cố yếu tố răn đe đồng thời để ngỏ cánh cửa giảm leo thang căng thẳng.

Quan hệ Mỹ–Iran vẫn căng thẳng trong bối cảnh bất ổn lan rộng ở Trung Đông, với các điểm nóng trải dài từ an ninh hàng hải đến các cuộc xung đột ủy nhiệm trong khu vực. Việc Mỹ gia tăng hoạt động hải quân thường làm dấy lên lo ngại về nguy cơ tính toán sai lầm, đặc biệt tại các tuyến hàng hải chiến lược có vai trò then chốt đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu. Trong bối cảnh đó, phát biểu của ông Trump có thể được hiểu như một nỗ lực nhằm giảm thiểu rủi ro leo thang nhưng vẫn duy trì đòn bẩy chiến lược.

Đối với thị trường, bất kỳ dấu hiệu nào về khả năng đối thoại giữa Washington và Tehran đều được theo dõi sát sao, đặc biệt là bởi giới giao dịch năng lượng. Căng thẳng leo thang liên quan đến Iran trong quá khứ thường khiến giá dầu biến động mạnh do vai trò của nước này trong nguồn cung toàn cầu và vị trí địa lý gần các tuyến vận tải trọng yếu. Ngược lại, tín hiệu về đối thoại hoặc kiềm chế, dù chỉ ở giai đoạn thăm dò, cũng có thể giúp hạ nhiệt tâm lý rủi ro.

Ông Trump không nêu chi tiết về thời gian, hình thức hay phạm vi của các cuộc đàm phán dự kiến, cũng không cho biết liệu có bên trung gian nào tham gia hay không. Phía Iran chưa đưa ra phản ứng công khai về phát biểu này.

Dù chưa thể hiện sự thay đổi chính sách rõ rệt, tuyên bố của ông Trump cho thấy một tín hiệu ngoại giao tiềm tàng trong thời điểm căng thẳng leo thang. Việc các cuộc đàm phán có thực sự diễn ra – và liệu chúng có dẫn tới bước tiến thực chất trong quan hệ song phương hay không – sẽ là yếu tố then chốt trong đánh giá rủi ro địa chính trị những tuần tới, khi thị trường cân nhắc giữa khả năng đối đầu và cơ hội đối thoại.