Sản xuất công nghiệp tháng 4 của Đức +0.4% so với dự báo +0.5% - Tiêu điểm thị trường

Sản xuất công nghiệp tháng 4 của Đức tăng 0.4% so với tháng trước, thấp hơn mức dự báo +0.5%.

Số liệu kỳ trước -0.7%, được điều chỉnh lên -0.1%.

Hoạt động cho vay ngân hàng mới của Trung Quốc tiếp tục suy yếu trong năm 2025, cho thấy nhu cầu tín dụng vẫn ảm đạm bất chấp nỗ lực của chính phủ nhằm vực dậy tăng trưởng và thúc đẩy nhu cầu nội địa.

Sau khi ghi nhận mức giảm lần đầu tiên trong 13 năm vào năm 2024, cho vay mới tiếp tục sụt giảm năm thứ hai liên tiếp. Tổng giá trị các khoản vay nhân dân tệ mới trong năm 2025 chỉ đạt 16.27 nghìn tỷ NDT, giảm mạnh so với 18.09 nghìn tỷ NDT của năm 2024.

Diễn biến này đánh dấu một bước lùi rõ rệt so với giai đoạn trước đó, khi cho vay mới đạt đỉnh kỷ lục khoảng 22.8 nghìn tỷ NDT vào năm 2023, tăng từ 21.31 nghìn tỷ NDT năm 2022, phản ánh nỗ lực kích thích mạnh tay hậu đại dịch. Tuy nhiên, đà phục hồi này nhanh chóng mất lực khi niềm tin của khu vực hộ gia đình và doanh nghiệp suy yếu.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ cuộc khủng hoảng kéo dài của thị trường bất động sản, lĩnh vực từng là động lực tăng trưởng và hấp thụ tín dụng lớn nhất của nền kinh tế. Song song đó, tình trạng dư thừa công suất trong công nghiệp, cùng với các gói kích thích bị đánh giá là chưa đủ mạnh và thiếu trọng tâm, tiếp tục hạn chế hiệu quả của chính sách nới lỏng tiền tệ.

Sự sụt giảm liên tiếp của tín dụng ngân hàng cho thấy thách thức ngày càng lớn đối với Bắc Kinh trong việc khôi phục niềm tin và tạo lực kéo bền vững cho nhu cầu trong nước, yếu tố then chốt đối với triển vọng tăng trưởng của Trung Quốc trong thời gian tới.

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Anh trong tháng 11 tăng 0.3% so với tháng trước, vượt xa mức +0.1% mà thị trường kỳ vọng, sau khi giảm -0.1% trong tháng trước đó. So với cùng kỳ năm ngoái, GDP tăng 1.4%, cao hơn dự báo +1.1% và cũng cải thiện so với mức +1.1% trước đó.

Chi tiết theo từng lĩnh vực cho thấy bức tranh tăng trưởng khá tích cực:

Dịch vụ: tăng 0.3% m/m, vượt kỳ vọng +0.1%, đảo chiều so với mức giảm -0.3% của tháng trước.
Sản lượng công nghiệp: tăng 1.1% m/m, cao hơn nhiều so với dự báo +0.1%. Số liệu tháng trước được điều chỉnh tăng từ +1.1% lên +1.3%.
Sản xuất chế tạo: tăng mạnh 2.1% m/m, vượt xa kỳ vọng +0.5%. Số liệu tháng trước được điều chỉnh nhẹ xuống +0.4% từ +0.5%.
Xây dựng: giảm -1.3% m/m, kém hơn dự báo 0.0%, nối dài đà suy yếu sau khi số liệu tháng trước bị điều chỉnh xuống -1.2% từ -0.6%.

Nhìn chung, tăng trưởng tháng 11 của Anh được thúc đẩy chủ yếu bởi lĩnh vực dịch vụ và sản xuất, trong khi xây dựng tiếp tục là điểm trừ.

Nhờ kết quả tích cực hơn dự báo của lĩnh vực dịch vụ, hoạt động kinh tế của Anh trong tháng 11 ghi nhận mức tăng trưởng vượt kỳ vọng. Tuy nhiên, số liệu này có độ trễ nhất định và chưa đủ để làm thay đổi quan điểm chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE). Ở thời điểm hiện tại, lạm phát vẫn là chỉ báo kinh tế quan trọng nhất mà BoE theo dõi sát sao.

Dẫu vậy, các dữ liệu cho thấy nền kinh tế Anh chưa có dấu hiệu suy yếu rõ rệt vào cuối năm ngoái, ít nhất là trong ngắn hạn. Trong bức tranh dài hạn hơn, khủng hoảng chi phí sinh hoạt gia tăng vẫn là thách thức lớn, đòi hỏi những giải pháp căn cơ trong năm nay.

Một nhà hoạch định chính sách hàng đầu của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cảnh báo rằng việc chính quyền Mỹ liên tục tấn công Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang tạo thêm những rủi ro đáng kể cho triển vọng kinh tế, đồng thời kêu gọi ECB duy trì sự cảnh giác cao trong bối cảnh bất ổn gia tăng.

Phát biểu mới đây, ông Martins Kazaks – thành viên Hội đồng Thống đốc ECB – cho rằng các động thái nhằm vào Fed mang dáng dấp của “chính trị kiểu thị trường mới nổi” và đang làm xói mòn môi trường chính sách ổn định vốn cần thiết cho tăng trưởng. Theo ông, đây là một rủi ro mới được bổ sung vào danh sách các yếu tố đang che phủ triển vọng kinh tế của khu vực đồng euro.

Kazaks nhấn mạnh rằng những rủi ro này không chỉ dừng ở vấn đề Fed. Ông chỉ ra hiện tượng định giá tài sản bị thổi phồng bởi làn sóng hưng phấn quanh trí tuệ nhân tạo, cùng với chính sách thương mại ngày càng cứng rắn của Trung Quốc, cũng đang tạo thêm sức ép đối với triển vọng toàn cầu. “Rủi ro đối với cả lạm phát và tăng trưởng tồn tại theo cả hai chiều, và không có chỗ cho sự chủ quan,” ông nói.

Theo Kazaks, nếu tính độc lập của Fed bị suy yếu, hệ quả kinh tế có thể lan rộng. Ông cảnh báo rằng nhóm người tiêu dùng Mỹ có thu nhập và tài sản thấp sẽ là đối tượng chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, khi cú sốc niềm tin có thể đẩy lạm phát lên cao hơn, buộc Fed phải duy trì hoặc nâng lãi suất để kiểm soát tình hình.

Đối với chính sách tiền tệ của ECB, Kazaks cho biết mức lãi suất hiện tại đang ở “mức phù hợp” và diễn biến lạm phát gần đây mang lại “những tín hiệu tích cực”. Ông lưu ý rằng lạm phát lõi tiếp tục tiến gần mục tiêu 2% của ECB, củng cố lập trường kiên nhẫn của ngân hàng trung ương.

Những lo ngại về tính độc lập của Fed đã xuất hiện ngay từ đầu năm và được dự báo sẽ còn quay lại khi Mỹ chuẩn bị bổ nhiệm người kế nhiệm Chủ tịch Jerome Powell. Theo giới phân tích, đây có thể trở thành một yếu tố rủi ro quan trọng, gây sức ép lên đồng USD và làm suy yếu tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường tài chính trong trung hạn.

Ở châu Âu, lập trường của ECB nhìn chung không thay đổi. Các nhà hoạch định chính sách tiếp tục theo dõi dữ liệu kinh tế và hiện chưa thấy dấu hiệu nào đủ mạnh để thúc đẩy điều chỉnh chính sách. Do đó, ECB nhiều khả năng sẽ duy trì trạng thái “án binh bất động” trong thời gian tới.

Giá bạc quay đầu giảm mạnh sau khi chạm các mức cao kỷ lục trong đêm, cho thấy hoạt động chốt lời diễn ra nhanh và quyết liệt khi đà tăng trở nên quá dốc. Kim loại quý này đã vượt mốc 93 USD/ounce trước khi lao dốc trong phiên châu Á, hiện giảm gần 6% trong ngày xuống khoảng 87.73 USD. Lực mua bước đầu xuất hiện quanh vùng 86.50 USD, song giới phân tích cho rằng vùng hỗ trợ quan trọng hơn nằm gần mốc 85 USD, trùng với đường trung bình động 100 giờ.

Đà điều chỉnh của bạc kéo theo áp lực bán nhẹ trên thị trường kim loại quý nói chung. Giá vàng cũng hạ nhiệt sau khi không giữ được mốc 4,600 USD/ounce, giảm 0.8% xuống quanh 4,583 USD. Tuy nhiên, so với bạc, diễn biến của vàng được đánh giá là thận trọng và ổn định hơn.

Trên thị trường năng lượng, giá dầu tiếp tục thu hút sự chú ý trong bối cảnh các diễn biến địa chính trị liên quan đến Iran. Dầu thô WTI giảm thêm khoảng 2% xuống 59.78 USD/thùng, sau khi chạm đường trung bình động 200 ngày trong phiên trước. Đà giảm diễn ra song song với việc Tổng thống Mỹ Donald Trump phát đi tín hiệu hạ nhiệt căng thẳng, làm dịu lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung.

Ở các thị trường tài chính khác, tâm lý nhìn chung vẫn dè dặt. Chứng khoán toàn cầu giao dịch thận trọng sau khi cổ phiếu công nghệ bị bán mạnh trong phiên trước đó. Trên thị trường tiền tệ, các đồng tiền chủ chốt ít biến động, trong khi đồng USD giữ trạng thái ổn định với biên độ dao động hẹp.

Cặp USD/JPY tiếp tục là tâm điểm sau khi giới chức Nhật Bản đưa ra những cảnh báo bằng lời nhằm kiềm chế đà suy yếu của đồng yên. Tỷ giá hiện quanh mức 158.50, giảm nhẹ so với đỉnh 159.45 ghi nhận hôm qua. Dù khả năng kiểm định mốc 160 vẫn còn, các phát biểu từ Tokyo cho thấy rủi ro can thiệp trên thị trường ngoại hối đang gia tăng.

Thống đốc BoJ Kazuo Ueda tái khẳng định rằng nền kinh tế Nhật Bản đang từng bước hình thành một chu kỳ tiền lương–giá cả bền vững, trong đó tiền lương tăng giúp hỗ trợ tiêu dùng và cho phép doanh nghiệp điều chỉnh giá một cách ổn định.

Trên cơ sở đó, BoJ sẵn sàng tiếp tục nâng lãi suất nếu kinh tế và lạm phát diễn biến phù hợp với các dự báo hiện tại, song nhấn mạnh lộ trình bình thường hóa sẽ được triển khai một cách dần dần và phụ thuộc chặt chẽ vào dữ liệu, thay vì một chu kỳ thắt chặt quyết liệt.

Cách tiếp cận này cho thấy BoJ đang nỗ lực cân bằng giữa việc rút lại các biện pháp nới lỏng kéo dài nhiều năm và việc bảo vệ đà tăng của tiền lương cũng như tăng trưởng kinh tế.

Đối với thị trường, thông điệp trên nhìn chung không gây bất ngờ, chỉ hỗ trợ đồng yên ở mức hạn chế và củng cố quan điểm rằng trọng tâm hiện nay nằm ở thời điểm và tốc độ các đợt tăng lãi suất tiếp theo, hơn là nghi ngờ về hướng đi chung của chính sách tiền tệ Nhật Bản.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) được thị trường dự báo sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất chính sách ít nhất đến tháng 3, phản ánh cách tiếp cận thận trọng sau khi nâng lãi suất lên 0.75% vào tháng 12, mức cao nhất trong 30 năm.

Các nhà kinh tế cho rằng BoJ cần thêm thời gian để đánh giá tác động của đợt thắt chặt gần nhất đối với tăng trưởng, lạm phát và tiền lương, trong bối cảnh bối cảnh chính trị trong nước trở nên nhạy cảm trước khả năng diễn ra bầu cử sớm.

Nhìn về giữa năm, tháng 7 được xem là thời điểm phù hợp nhất cho lần tăng lãi suất tiếp theo khi trùng với kỳ công bố Báo cáo Triển vọng, giúp BoJ có thêm cơ sở truyền thông chính sách.

Phần lớn ý kiến khảo sát kỳ vọng lãi suất có thể đạt 1% hoặc cao hơn vào cuối quý III, thậm chí hướng tới mức đỉnh khoảng 1.5% trong các năm sau, song ngân hàng trung ương nhiều khả năng sẽ không vội vàng hành động trừ khi đồng yên suy yếu đủ mạnh để đẩy lạm phát nhập khẩu gia tăng rõ rệt.

USDJPY tạm thời ổn định sau khi tiến sát mốc tâm lý 160, nhờ loạt cảnh báo can thiệp cứng rắn từ Bộ Tài chính Nhật Bản và phát biểu mang tính phối hợp từ phía Mỹ, song áp lực suy yếu về cơ bản vẫn chưa được giải tỏa.

Chiến lược “Takaichi trade” tiếp tục chi phối tâm lý thị trường khi giới đầu tư đặt cược vào triển vọng chính sách tài khóa nới lỏng dưới thời Thủ tướng Sanae Takaichi, qua đó thúc đẩy chứng khoán Nhật Bản lập đỉnh mới và kéo theo dòng vốn ngoại được phòng hộ bằng bán yên.

Dù các phát ngôn chính thức đã khiến USD/JPY tạm thời lùi về vùng 158 sau khi bị chặn quanh 159.45, giới giao dịch vẫn coi 160 là ngưỡng can thiệp trên thực tế và cho rằng chỉ hành động can thiệp trực tiếp mới có thể đảo chiều xu hướng trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh BoJ duy trì lộ trình bình thường hóa thận trọng, nhu cầu USD từ nhập khẩu cao và các rào cản kỹ thuật phía trên đã suy yếu, đồng yên nhiều khả năng vẫn đối mặt rủi ro giảm giá trở lại khi những yếu tố liên quan đến bầu cử dần lắng xuống.

Sau khi lập đỉnh mới vào đêm hôm qua, giá vàng hiện đang điều chỉnh xuống dưới mức 4,600 USD/oz.

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) đã quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 2.5%, đúng như kỳ vọng của thị trường, đồng thời phát đi tín hiệu chính sách có phần hawkish hơn so với trước.

BoK cho biết xuất khẩu nhiều khả năng tiếp tục duy trì thuận lợi, với ngành bán dẫn đóng vai trò động lực then chốt, qua đó khiến rủi ro đối với triển vọng tăng trưởng nghiêng về chiều tích cực.

Đáng chú ý, ngân hàng trung ương đã loại bỏ các ngôn ngữ mang tính nới lỏng như “vẫn còn dư địa để cắt giảm lãi suất”, cho thấy mức độ thận trọng cao hơn và sự không còn vội vàng trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ.

Bên cạnh đó, BoK nhấn mạnh các rủi ro về ổn định tài chính, đặc biệt là nguy cơ giá nhà tại Seoul tăng trở lại và biến động tỷ giá gia tăng, trong bối cảnh đồng won suy yếu do ảnh hưởng từ đồng yên yếu, rủi ro địa chính trị và dòng vốn đầu tư ra nước ngoài.

Về lạm phát, BoK đánh giá áp lực giá cả đang dần hạ nhiệt hướng về mục tiêu 2%, nhưng quá trình này vẫn chưa hoàn tất, qua đó củng cố lập trường “giữ nguyên và theo dõi”, ưu tiên linh hoạt chính sách khi triển vọng tăng trưởng cải thiện nhưng các rủi ro vĩ mô vẫn hiện hữu.

Giá bạc điều chỉnh, giảm mạnh xuống gần 88.00 USD/oz sau khi lập đỉnh mới vào đêm hôm qua.

Tổng thống Mỹ Donald Trump đã chỉ đạo Bộ Thương mại và Văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ (USTR) bắt đầu đàm phán với các nhà cung cấp nước ngoài nhằm giảm phụ thuộc của Mỹ vào nguồn khoáng sản chiến lược đã qua chế biến nhập khẩu, viện dẫn những rủi ro an ninh quốc gia ngày càng gia tăng gắn liền với chuỗi cung ứng toàn cầu.

Trong tuyên bố từ Nhà Trắng, chính quyền cảnh báo rằng việc Mỹ phụ thuộc vào hoạt động chế biến khoáng sản ở nước ngoài – bao gồm đất hiếm, lithium, cobalt và các khoáng chất quan trọng khác – đang trở thành điểm yếu lớn đối với các lĩnh vực quốc phòng, năng lượng và công nghệ cao. Dù Mỹ sở hữu nguồn tài nguyên thô dồi dào, các quan chức cho rằng năng lực tinh luyện tập trung ở nước ngoài, đặc biệt tại những khu vực nhạy cảm về địa chính trị, khiến các ngành công nghiệp chiến lược dễ bị tổn thương trước nguy cơ gián đoạn nguồn cung hoặc các biện pháp thương mại mang tính ép buộc.

Ông Trump đã viện dẫn thẩm quyền theo Điều 232 của luật thương mại Mỹ, cho phép chính quyền theo dõi, hạn chế hoặc điều chỉnh nhập khẩu nếu bị xem là gây tổn hại đến an ninh quốc gia. Quy định này cũng trao cho Nhà Trắng quyền sửa đổi hoặc hủy bỏ các quyết định thương mại trước đó khi cần thiết, với mục tiêu củng cố chuỗi cung ứng trong nước và bảo đảm năng lực sẵn sàng quốc phòng.

Động thái này được đưa ra sau các cuộc họp đầu tuần do Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent chủ trì, trong đó vấn đề an ninh chuỗi cung ứng khoáng sản chiến lược được xác định là trọng tâm. Những cuộc thảo luận đó cho thấy mối lo ngại ngày càng tăng tại Washington rằng các lĩnh vực đầu tư năng lượng sạch, sản xuất quốc phòng và công nghệ thế hệ mới đang bị hạn chế bởi các “nút thắt cổ chai” trong khâu tinh luyện khoáng sản nằm ngoài tầm kiểm soát của Mỹ.

Mặc dù các quan chức khẳng định chỉ đạo này mang tính chiến lược dài hạn chứ không phải hành động thương mại ngay lập tức, việc viện dẫn Điều 232 cho thấy chính quyền sẵn sàng sử dụng các công cụ cứng rắn hơn nếu đàm phán thất bại. Đồng thời, động thái này củng cố xu hướng chuyển dịch rộng hơn của chính quyền Trump theo hướng chủ nghĩa kinh tế quốc gia, gắn kết chặt chẽ hơn giữa thương mại, an ninh và chính sách công nghiệp khi nước Mỹ tiến gần đến năm bầu cử.

Tổng thống Mỹ Donald Trump đã ký ban hành một sắc lệnh áp thuế nhập khẩu đối với chip bán dẫn với lý do an ninh quốc gia, áp dụng mức thuế 25% lên một nhóm nhỏ các dòng chip máy tính tiên tiến, bao gồm các sản phẩm như H200 của Nvidia và MI325X của AMD, theo thông báo từ Nhà Trắng.

Chính quyền Mỹ mô tả động thái này là bước đi đầu tiên trong nỗ lực mở rộng nhằm bảo đảm chuỗi cung ứng công nghệ chiến lược và giảm phụ thuộc vào các điểm nghẽn bên ngoài trong lĩnh vực điện toán tiên tiến. Bản tóm tắt chính sách cũng cho biết Washington có thể sẽ mở rộng phạm vi áp thuế đối với các sản phẩm bán dẫn và các mặt hàng liên quan trong thời gian tới, đồng thời nhấn mạnh rằng chính sách thuế quan sẽ được gắn liền với mục tiêu khuyến khích sản xuất trong nước.

Tuy nhiên, sắc lệnh bao gồm hai ngoại lệ quan trọng. Thứ nhất, mức thuế 25% sẽ không áp dụng với các chip nhập khẩu phục vụ chuỗi cung ứng công nghệ của Mỹ. Thứ hai, những lô hàng được xem là góp phần củng cố năng lực sản xuất bán dẫn trong nước cũng sẽ được miễn trừ. Nói cách khác, chính quyền muốn đánh thuế các dòng chip “không thiết yếu” hoặc có điểm đến mang tính chiến lược, trong khi tránh tác động tới các đầu vào cần thiết cho mục tiêu phát triển công nghiệp trong nước.

Thời điểm ban hành sắc lệnh này trùng khớp với làn sóng mở rộng chính sách kết hợp giữa an ninh và công nghiệp đang được đẩy mạnh, bao gồm cả trọng tâm mới về nguồn cung khoáng sản chiến lược mà Washington đã đề cập trước đó. Theo giới phân tích, bán dẫn và khoáng sản quan trọng đang được coi là hai trụ cột song song trong cùng một chương trình tăng cường khả năng tự chủ chuỗi cung ứng – khoáng sản bảo đảm đầu vào, còn chip bảo đảm đầu ra.

Với thị trường, động thái này làm gia tăng mức độ bất định về thương mại chip và quyền định giá trong phân khúc điện toán AI cao cấp. Dù các điều khoản miễn trừ giúp giảm bớt lo ngại về cú sốc chi phí, việc Nhà Trắng ám chỉ khả năng áp thêm các vòng thuế mới khiến rủi ro chính sách vẫn ở mức cao, đặc biệt đối với những doanh nghiệp và quốc gia tham gia sâu vào chuỗi lắp ráp và tái xuất chip toàn cầu.

Thị trường nhà ở Anh ghi nhận dấu hiệu ổn định trở lại trong tháng 12, khi tâm lý của các nhà môi giới bất động sản trở nên tích cực hơn về triển vọng giá và doanh số, dù hoạt động hiện tại vẫn còn yếu – theo báo cáo mới nhất của Viện Giám định Hoàng gia Anh (RICS).

Khảo sát của RICS cho thấy chỉ số cân bằng giá nhà giữ nguyên ở mức -14 trong tháng 12, không đổi so với tháng 11 (sau khi số liệu tháng trước được điều chỉnh tăng nhẹ). Dù lượng hỏi mua mới vẫn giảm tháng thứ sáu liên tiếp, kỳ vọng về doanh số bán trong ngắn hạn và 12 tháng tới lại cải thiện rõ rệt. Dự báo doanh số trong ba tháng tới đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 10/2024, trong khi niềm tin cho cả năm tới đạt mức mạnh nhất kể từ cuối năm 2024.

RICS cho biết tâm lý thị trường được cải thiện nhờ giảm bớt bất ổn chính sách tài khóa sau bài phát biểu ngân sách tháng 11 của Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves, cùng với niềm tin ngày càng tăng rằng lãi suất vay sẽ tiếp tục giảm khi Ngân hàng Trung ương Anh tiến gần hơn tới chu kỳ cắt giảm lãi suất. Lượng nhà rao bán mới đã ổn định sau nhiều tháng giảm, dù các chuyên viên thẩm định lưu ý rằng hoạt động định giá thấp cho thấy nguồn cung nhà ở sẽ cần thêm thời gian để phục hồi đáng kể. Trong khi đó, thị trường cho thuê hạ nhiệt, khi nhu cầu thuê giảm và lượng nhà mới được chủ sở hữu tung ra vẫn ở mức âm sâu.

Ở một diễn biến khác, Anh đã tăng hạng trong bảng xếp hạng toàn cầu về điểm đến đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), được hỗ trợ bởi dòng vốn mạnh vào các lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) và năng lượng sạch, theo báo cáo của McKinsey & Company.

McKinsey cho biết, Anh hiện đứng thứ ba thế giới về số dự án FDI mới được công bố giai đoạn 2022–2025, sau Mỹ và Ấn Độ, với dòng vốn trung bình hằng năm khoảng 85 tỷ USD (đã điều chỉnh lạm phát). Tuy nhiên, công ty cảnh báo rằng dòng vốn đầu tư vẫn tập trung chủ yếu vào các dự án quy mô lớn trong AI và năng lượng tái tạo, trong khi lĩnh vực sản xuất công nghệ cao như pin xe điện và chất bán dẫn vẫn nhận được ít quan tâm, khiến Anh có nguy cơ bỏ lỡ cơ hội thu hút đầu tư công nghiệp rộng hơn.

Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết ông đã có cuộc điện đàm với Chủ tịch lâm thời Venezuela Delcy Rodríguez, khẳng định “đã đạt được tiến triển to lớn” trong các cuộc thảo luận nhằm hỗ trợ Venezuela ổn định và phục hồi. Trong bài đăng trên mạng xã hội Truth Social, ông Trump cho biết cuộc trao đổi tập trung vào các lĩnh vực dầu mỏ, khoáng sản chiến lược, thương mại và an ninh quốc gia, đồng thời mô tả quan hệ đối tác Mỹ - Venezuela đang hình thành là “ngoạn mục” và dự báo một tương lai thịnh vượng cho quốc gia Nam Mỹ này.

Những bình luận trên nối tiếp loạt thông điệp gần đây từ Washington cho thấy Mỹ đang tìm cách tăng cường hợp tác với lĩnh vực năng lượng của Venezuela, sau khi xuất hiện thông tin rằng chính quyền Trump đang xem xét cơ chế đưa nguồn cung dầu Venezuela quay trở lại thị trường toàn cầu dưới sự giám sát chặt chẽ của Mỹ. Ông Trump nhấn mạnh đối thoại này vừa mang tính kinh tế, vừa mang ý nghĩa chiến lược, khi hợp tác năng lượng được gắn với các mục tiêu an ninh rộng hơn.

Tuy nhiên, thị trường phản ứng không mạnh với yếu tố Venezuela mà tập trung hơn vào tín hiệu địa chính trị khác đã khiến giá dầu giảm mạnh trong phiên giao dịch thứ Tư. Giá dầu chịu áp lực bán ra sau khi ông Trump cho biết “các vụ giết chóc ở Iran đang chấm dứt” và không có kế hoạch hành quyết nào được tiến hành, phát biểu được giới giao dịch hiểu là làm giảm phần bù rủi ro địa chính trị vốn được phản ánh vào giá dầu từ đầu tuần.

Sự kết hợp giữa căng thẳng Iran có dấu hiệu hạ nhiệt và khả năng – dù còn ở giai đoạn ban đầu – nguồn cung dầu từ Venezuela có thể bớt hạn chế đã khiến tâm lý thị trường yếu đi, kéo giá dầu giảm mạnh từ các mức cao gần đây. Mặc dù chưa có chính sách cụ thể nào được công bố cùng với phát biểu của Trump, giọng điệu ôn hòa và thiên về giải pháp ngoại giao khiến giới phân tích kỳ vọng chính quyền có thể sẽ ưu tiên đối thoại và các biện pháp tăng nguồn cung để kiềm chế giá năng lượng.

Đối với thị trường dầu, thông điệp khá rõ ràng: rủi ro từ các tiêu đề địa chính trị đang tác động theo cả hai chiều. Bất kỳ dấu hiệu giảm leo thang ở Trung Đông, kết hợp với kỳ vọng nguồn cung Venezuela cải thiện, đều có thể gia tăng áp lực giảm giá, đặc biệt trong bối cảnh thị trường dầu toàn cầu đang dư cung và nhu cầu tăng trưởng không đồng đều.

Hơn hai phần ba doanh nghiệp Nhật Bản dự báo kinh tế nội địa sẽ chịu tác động tiêu cực từ quan hệ ngày càng xấu đi với Trung Quốc, theo kết quả khảo sát doanh nghiệp mới nhất của Reuters, cho thấy mối lo ngại gia tăng về địa chính trị, chuỗi cung ứng và phụ thuộc xuất khẩu. Gần một nửa số doanh nghiệp cho biết họ đã, hoặc sắp, chịu ảnh hưởng trực tiếp từ căng thẳng với đối tác thương mại lớn nhất của Nhật Bản.

Quan hệ song phương trở nên căng thẳng hơn kể từ khi Thủ tướng Sanae Takaichi cảnh báo hồi tháng 11 rằng một cuộc tấn công của Trung Quốc vào Đài Loan có thể là “mối đe dọa sinh tử” đối với Nhật Bản – phát biểu mà Bắc Kinh lên án là “mang tính khiêu khích.” Kể từ đó, Trung Quốc đã khuyến cáo công dân không du lịch sang Nhật và áp đặt hạn chế xuất khẩu các mặt hàng có thể sử dụng cho mục đích quân sự, làm dấy lên lo ngại về việc thắt chặt kiểm soát đối với nguồn cung đất hiếm – lĩnh vực then chốt của ngành ô tô và điện tử Nhật Bản.

Khảo sát cho thấy 9% doanh nghiệp cho biết hoạt động kinh doanh của họ đã bị ảnh hưởng, trong khi 35% khác dự đoán sẽ sớm chịu tác động. Các ngành liên quan đến du lịch bị ảnh hưởng sớm nhất – một nhà điều hành vận tải cho biết lượng khách Trung Quốc sụt giảm đã kéo theo doanh thu phòng và công suất khách sạn giảm mạnh. Trong khi đó, các nhà sản xuất cảnh báo về mức độ dễ tổn thương trước sự thống trị của Trung Quốc trong khâu tinh luyện đất hiếm; một lãnh đạo ngành điện tử mô tả những thay đổi chính sách từ Bắc Kinh là “vấn đề sống còn.”

Trung Quốc hiện vẫn chiếm khoảng 60% lượng nhập khẩu đất hiếm của Nhật, bất chấp nhiều năm nỗ lực đa dạng hóa nguồn cung. Phản ánh điều này, 43% doanh nghiệp tham gia khảo sát cho biết nếu căng thẳng kéo dài, họ sẽ buộc phải đánh giá lại hoạt động kinh doanh liên quan đến Trung Quốc, bao gồm bán hàng, thu mua và cơ cấu sản xuất.

Về chính sách tiền tệ, tâm lý doanh nghiệp ổn định hơn. Gần hai phần ba cho rằng việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) nâng lãi suất lên 0.75% – mức cao nhất trong 30 năm – là phù hợp, đồng thời ủng hộ việc bình thường hóa chính sách để tránh nguy cơ đồng yên tiếp tục suy yếu, vốn được xem là yếu tố kìm hãm tăng trưởng dài hạn. Về triển vọng sắp tới, các ý kiến chia rẽ về thời điểm nâng lãi suất tiếp theo, nhưng phần lớn doanh nghiệp nhận định việc thắt chặt thêm là điều không thể tránh khỏi nếu tăng trưởng và lạm phát diễn biến đúng như dự báo của Thống đốc Kazuo Ueda.

Giá dầu giảm nhẹ khi thị trường đánh giá lại các diễn biến ngoại giao mới liên quan đến Iran, trong bối cảnh xuất hiện nhiều tín hiệu gia tăng hoạt động đối thoại nhưng chưa có dấu hiệu rõ ràng về nguy cơ leo thang xung đột. Giới giao dịch tập trung vào việc chưa có hành động quân sự cụ thể nào được thực hiện, qua đó điều chỉnh giảm phần “phí rủi ro” đã được tính vào giá dầu trong những ngày trước đó.

Theo Al Jazeera, Mỹ đã kêu gọi triệu tập cuộc họp khẩn của Hội đồng Bảo an Liên Hợp Quốc để thảo luận tình hình tại Iran. Động thái này được xem là dấu hiệu của sự tăng cường nỗ lực ngoại giao, chứ không phải phản ứng đơn phương ngay lập tức, và được thị trường đánh giá là một bước đi mang tính ổn định sau nhiều ngày căng thẳng leo thang.

Trong khi đó, NBC News dẫn lời các cố vấn của Tổng thống Donald Trump cho biết Nhà Trắng vẫn muốn bất kỳ hành động nào chống lại Iran phải “nhanh chóng và dứt khoát”, song thừa nhận không thể đảm bảo chế độ Tehran sẽ sụp đổ nhanh sau một cuộc tấn công của Mỹ. Nhận định này khiến thị trường giảm kỳ vọng vào một cuộc đối đầu ngắn gọn và có kiểm soát.

Đối với thị trường dầu, sự kết hợp giữa căng thẳng ngoại giao tại Liên Hợp Quốc và thái độ thận trọng từ phía Mỹ đã giúp xoa dịu lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung. Khi chưa có lệnh trừng phạt, tấn công hay hạn chế vận chuyển mới nào được công bố, giá dầu giảm nhẹ do giới đầu tư đánh giá lại khả năng căng thẳng ảnh hưởng đến sản lượng của Iran hoặc khu vực trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, tình hình vẫn tiềm ẩn nhiều biến động. Nếu Mỹ chuyển từ áp lực ngoại giao sang hành động quân sự hoặc kinh tế, giá dầu có thể nhanh chóng đảo chiều tăng mạnh trở lại, xét tới vai trò chiến lược của Iran trong chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu và tầm quan trọng của các tuyến vận tải dầu ở Trung Đông. Hiện tại, giới thị trường xem những diễn biến này chủ yếu mang tính “quản lý rủi ro” ơn là tín hiệu leo thang thực sự.

Chỉ số DXY giảm nhẹ trong phiên thứ Tư, kết thúc ngày trong sắc đỏ khi đồng yên bật tăng mạnh nhờ loạt phát biểu mang tính cứng rắn từ các quan chức Nhật Bản. Đồng bạc xanh tiếp tục chịu tác động tiêu cực kéo dài từ đầu tuần, sau khi Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết việc Bộ Tư pháp Mỹ đe dọa truy tố hình sự Fed liên quan đến lời điều trần tháng 6 là hệ quả của việc ngân hàng trung ương không làm theo yêu cầu hạ lãi suất từ Tổng thống Donald Trump. Đồng USD chạm mức thấp nhất trong ngày sau khi Chủ tịch Fed chi nhánh Philadelphia, Anna Paulson, phát tín hiệu bà kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, đồng bạc xanh phục hồi phần lớn đà giảm vào cuối phiên sau khi Báo cáo Beige Book của Fed ghi nhận hoạt động kinh tế Mỹ “tăng nhẹ đến vừa phải” tại hầu hết các khu vực kể từ giữa tháng 11 – đánh dấu sự cải thiện so với ba kỳ báo cáo gần nhất. Đồng euro mất đà tăng trước đó sau khi đồng USD phục hồi, trong khi bình luận thận trọng từ Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos cũng khiến đồng tiền chung chịu áp lực. Trong khi đó, đồng yên phục hồi mạnh từ mức thấp nhất trong 1.5 năm, được hỗ trợ bởi những bình luận mang tính “diều hâu” từ giới chức Nhật. Thống đốc BOJ Kazuo Ueda cho biết lạm phát và tiền lương của Nhật “nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng vừa phải”, phản ánh sức bền của nền kinh tế trong năm qua. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama cũng nhấn mạnh Tokyo “sẽ không loại trừ bất kỳ biện pháp nào và sẽ phản ứng phù hợp với các biến động tỷ giá quá mức, bao gồm cả những biến động mang tính đầu cơ.”

Chỉ số DXY -0.09%

EUR/USD +0.02%
GBP/USD +0.06%
USD/JPY -0.04%
AUD/USD +0.05%
NZD/USD +0.07%
USD/CAD +0.05%
USD/CHF: -0.13%

Trên Phố Wall, các chỉ số chứng khoán đồng loạt giảm, dẫn đầu là Nasdaq với mức giảm hơn 1%, khi nhóm cổ phiếu công nghệ suy yếu và dòng tiền chuyển hướng sang các tài sản phòng thủ. Nhóm ngân hàng tiếp tục chịu áp lực, với chỉ số ngân hàng S&P 500 giảm 2.1%, chạm mức thấp nhất trong năm tuần. Cổ phiếu Wells Fargo giảm 5.1% sau khi lợi nhuận quý IV không đạt kỳ vọng; Citigroup giảm 4.1% và Bank of America giảm 4.2% dù đều công bố kết quả lợi nhuận vượt dự báo. Ngành tài chính nói chung, vốn tăng mạnh trong năm 2025, đang chịu sức ép bởi đề xuất của Tổng thống Trump áp trần lãi suất thẻ tín dụng – điều mà các lãnh đạo JPMorgan cảnh báo có thể ảnh hưởng tới lợi nhuận của khu vực ngân hàng.

Dow Jones -0.09%
S&P 500 -0.53%

Nasdaq Composite -1.00%

Giá dầu thô tiếp tục tăng mạnh vào đầu phiên khi lo ngại leo thang ở Iran – quốc gia sản xuất dầu lớn thứ tư trong OPEC – đe dọa gián đoạn nguồn cung, đẩy giá dầu lên mức cao nhất trong 2.5 tháng và giá xăng lên đỉnh 5 tuần. Tuy nhiên, giá dầu hạ nhiệt cuối phiên sau khi báo cáo của Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) cho thấy tồn kho dầu thô và xăng tăng mạnh, cùng với phát biểu của ông Trump rằng “bạo lực tại Iran đang chấm dứt,” được xem là tín hiệu hạ nhiệt căng thẳng giữa Washington và Tehran. Dầu WTI và Brent kết phiên giảm hơn 1%, chốt quanh mức 61.15 USD/thùng và 65.47 USD/thùng.

Trên thị trường kim loại quý, giá vàng tăng 0.6%, vượt 4,630 USD/ounce, tiếp tục chuỗi lập đỉnh lịch sử, nhờ kỳ vọng Fed sớm cắt giảm lãi suất và nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng trong bối cảnh lo ngại về tính độc lập của Fed và căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm 3 điểm cơ bản xuống mức 4.14% sau loạt dữ liệu cho thấy lạm phát và chi tiêu tiêu dùng Mỹ ổn định, trong khi nhà đầu tư chờ đợi phán quyết của Tòa án Tối cao về tính hợp pháp của các mức thuế quan do ông Trump áp đặt.

IEEPA là gì?

IEEPA là một đạo luật năm 1977 trao cho Tổng thống quyền lực rộng rãi để điều tiết thương mại sau khi tuyên bố tình trạng khẩn cấp quốc gia. Về mặt lịch sử, đây là "nút trừng phạt"—được sử dụng để đóng băng tài sản của những kẻ khủng bố hoặc các quốc gia bất hảo. Nhưng chính quyền Trump đã phủi bụi nó để áp đặt các mức thuế quan sâu rộng, thực tế là sử dụng nó như một vũ khí thương mại.

Cuộc chiến pháp lý đang diễn ra

Cuộc chiến pháp lý (cụ thể là các vụ kiện như Trump v. V.O.S. Selections) tập trung vào một câu hỏi quan trọng: Liệu quyền "điều tiết" nhập khẩu có bao gồm cả quyền đánh thuế chúng không?

Các nhà nhập khẩu lập luận rằng "điều tiết" không phải là "đánh thuế". Họ nói rằng nếu Quốc hội muốn Tổng thống đơn phương áp đặt thuế quan, họ đã nói rõ điều đó.
Chính phủ lập luận rằng đạo luật đủ rộng để bao hàm cả việc đó.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với thị trường

Nếu Tòa án Tối cao ra phán quyết chống lại chính phủ, những tác động sẽ rất lớn.

Chúng ta đang nói về khả năng hoàn trả các khoản thuế quan đã thu theo IEEPA. Các ước tính đưa con số này lên đến hơn 150 tỷ USD. Nếu các nhà nhập khẩu (hãy nghĩ đến các công ty bán lẻ lớn, công nghệ, ô tô) nhận lại số tiền mặt đó, đó sẽ là một sự bơm thanh khoản khổng lồ vào bảng cân đối kế toán của các công ty.

Mọi ánh nhìn đang đổ dồn vào Tối cao Pháp viện Hoa Kỳ lúc 10 giờ sáng theo giờ ET (tức 15:00 GMT - khoảng 22:00 giờ Việt Nam) khi cơ quan này chuẩn bị đưa ra một phán quyết khác.
Tối cao Pháp viện không lên lịch cụ thể cho các phán quyết; họ chỉ thông báo rằng phán quyết cho một trong các vụ việc đang thụ lý sẽ được công bố vào hôm nay. Điều tương tự đã xảy ra vào thứ Sáu tuần trước, sự kỳ vọng về thuế quan đã tăng cao nhưng cuối cùng phán quyết đưa ra lại liên quan đến luật hình sự.
BỐI CẢNH PHÁP LÝ VÀ DỰ ĐOÁN
Các trang web cá cược đã chứng kiến tỷ lệ đặt cược thuế quan bị bác bỏ tăng vọt sau các phiên tranh tụng vào tháng 11. Đa số các Thẩm phán có vẻ hoài nghi về việc liệu quyền đánh thuế của Quốc hội có đang được tôn trọng, hay các nguyên tắc thượng tôn pháp luật có đang được tuân thủ hay không. Nếu các mức thuế này bị bác bỏ, lập luận pháp lý và biện pháp khắc phục sẽ là những yếu tố then chốt.
* Vấn đề về "Các câu hỏi lớn" (Major Questions Doctrine): Nếu lập luận của tòa thiên về hướng đây là một vấn đề thuộc học thuyết "các câu hỏi lớn", các biện pháp thuế quan khác cũng có thể bị đe dọa.
* Vấn đề kỹ thuật: Nếu phán quyết mang tính kỹ thuật hơn, nó sẽ mở đường cho ông Trump sử dụng các quyền hạn thuế quan khác để tái thiết lập các mức thuế — một điều mà các quan chức chính quyền đã cam kết thực hiện.
HỆ QUẢ TÀI CHÍNH VÀ THỊ TRƯỜNG
Vấn đề bồi thường (biện pháp khắc phục) cũng là một bài toán hóc búa.
> Nếu Tối cao Pháp viện phán quyết rằng thuế quan phải được hoàn lại, đây sẽ là một khoản lợi nhuận bất ngờ (windfall) cho các nhà nhập khẩu, nhưng lại là một cú đòn mạnh giáng vào tài chính của chính phủ Mỹ.
>
Mặc dù con số này không lên tới hàng "nghìn tỷ" như ông Trump thường tuyên bố, nhưng số tiền hoàn lại sẽ rơi vào khoảng 130 - 150 tỷ USD.
Vào tuần trước, tôi cũng đã viết bài phân tích về danh sách các cổ phiếu có thể là bên thắng hoặc bên thua sau quyết định về thuế quan này.
Tôi có thể giúp bạn cập nhật ngay khi phán quyết chính thức được công bố, hoặc phân tích thêm về tác động của nó đối với thị trường chứng khoán không?

Dầu thô WTI bứt phá vượt ngưỡng $62,00 khi phí rủi ro địa chính trị gia tăng giữa căng thẳng Mỹ-Iran tiếp tục là động lực thúc đẩy giá. Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Thị trường đã nhanh chóng quên đi Maduro và Venezuela khi sự chú ý chuyển sang các cuộc biểu tình ở Iran và những lời đe dọa hành động quân sự của Trump để ủng hộ những người biểu tình. Tổng thống Mỹ đang tận dụng các cuộc biểu tình để lật đổ chế độ hiện tại hoặc buộc họ phải ký kết các thỏa thuận theo các điều khoản của Mỹ.
Hôm qua, ông Trump đã tuyên bố trên mạng xã hội Truth Social của mình rằng tất cả các cuộc gặp với các quan chức Iran đã bị hủy bỏ và kêu gọi người dân Iran tiếp tục biểu tình vì "sự trợ giúp đang trên đường tới" (help was on the way).
Trump - Iran
Không ai biết ông ấy có ý gì khi nói "sự trợ giúp đang trên đường tới", và khi được hỏi về điều đó, ông đã trả lời rằng: "Các bạn sẽ phải tự mình tìm hiểu thôi". Giá dầu đã tăng lên các mức cao mới sau bài đăng của ông Trump do lo ngại về sự can thiệp quân sự tiếp tục là lực đẩy cho thị trường.

Những phát biểu mới nhất của ông Donald Trump cho thấy địa chính trị đang quay trở lại vị trí trung tâm của bức tranh toàn cầu, khi ông công khai khẳng định Mỹ “cần” Greenland vì lý do an ninh quốc gia, coi đây là mắt xích quan trọng trong hệ thống phòng thủ chiến lược Golden Dome và cho rằng NATO sẽ trở nên hiệu quả hơn nếu Greenland nằm trong tay Mỹ, đồng thời cảnh báo nguy cơ Nga hoặc Trung Quốc gia tăng ảnh hưởng tại khu vực Bắc Cực.

Giọng điệu cứng rắn và mang tính cường quyền này đã vấp phải nhiều chỉ trích, bởi Greenland là lãnh thổ tự trị thuộc Đan Mạch, một thành viên NATO, chứ không phải đối tượng có thể dễ dàng chuyển giao chủ quyền. Trong bối cảnh đó, căng thẳng địa chính trị gia tăng cùng với việc Trung Quốc cấm chip H200 của Nvidia đã làm xấu đi tâm lý nhà đầu tư, khiến hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm trước giờ mở cửa, phản ánh lo ngại ngày càng lớn về rủi ro địa chính trị và leo thang cạnh tranh chiến lược toàn cầu.

Thủ tướng Nhật Bản Takaichi được cho là sẽ giải tán Hạ viện và kêu gọi bầu cử sớm ngay khi kỳ họp Quốc hội (Diet) bắt đầu, một thông tin đã được lãnh đạo đảng Nippon Ishin, ông Yoshimura, xác nhận.

Theo đó, bà Takaichi dự kiến sẽ công bố chi tiết kế hoạch này vào ngày 19/1, trong bối cảnh tỷ lệ ủng hộ dành cho chính phủ vẫn ở mức cao. Động thái kêu gọi bầu cử sớm được xem là nhằm củng cố quyền lực và gia tăng số ghế cho liên minh cầm quyền, trước khi phe đối lập bước vào giai đoạn chất vấn gay gắt về định hướng chính sách tại kỳ họp Quốc hội thường kỳ khai mạc ngày 23/1.

Bên cạnh đó, căng thẳng kéo dài trong quan hệ Nhật Bản – Trung Quốc cũng tạo thêm áp lực chính trị, khi đây có thể trở thành điểm công kích đối với năng lực lãnh đạo của bà Takaichi. Nếu diễn ra, việc giải tán Hạ viện ngay đầu năm dương lịch sẽ là một động thái hiếm thấy trong chính trường Nhật Bản, với các mốc thời gian bầu cử sớm nhiều khả năng rơi vào ngày 8/2 hoặc 15/2.

Các quan chức Nhật Bản đang gia tăng cường độ “can thiệp bằng ngôn từ” nhằm kiềm chế đà suy yếu của đồng yên, khi cho rằng các biến động gần đây trên thị trường ngoại hối diễn ra quá nhanh, mang tính một chiều và không phản ánh các yếu tố nền tảng kinh tế.

Nhà chức trách nhấn mạnh mức độ biến động mới là vấn đề đáng lo ngại nhất, đồng thời khẳng định sẵn sàng có hành động phù hợp trước các biến động quá mức, không loại trừ bất kỳ biện pháp nào. Dù thừa nhận đồng yên mạnh hay yếu đều có mặt lợi và hại, Tokyo ngày càng lo ngại về tác động tiêu cực của đồng yên yếu đối với chi phí nhập khẩu và sức mua trong nước.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường vẫn khá thận trọng, khi USD/JPY chỉ giảm nhẹ rồi nhanh chóng hồi phục, cho thấy giới đầu tư chưa thực sự tin rằng can thiệp trực tiếp là điều sắp xảy ra. Dù vậy, xác suất can thiệp được đánh giá đang tăng lên trong bối cảnh cặp tỷ giá này tiếp tục chịu lực hút hướng về mốc tâm lý nhạy cảm 160,00.

Bình luận của Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama gây chú ý khi ông đích danh cho rằng biến động tỷ giá ngày 9/1 không phản ánh các yếu tố nền tảng, trong bối cảnh USD/JPY tăng mạnh và vượt mốc 158.00.

Điều đáng nói là mức tăng hơn 100 pip trong một phiên không phải hiện tượng hiếm gặp, khi trong ba tháng qua cặp tiền này đã nhiều lần ghi nhận biến động tương tự.

Điểm mấu chốt vì thế không nằm ở bản thân ngày 9/1, mà ở việc USD/JPY lần đầu tiên phá vỡ vùng kháng cự quan trọng 158.00, mở đường cho đà tăng lên các mức cao nhất trong một năm và tiến sát vùng 159.00–160.00.

Giá vàng tiếp tục lập đỉnh lịch sử mới sau khi dữ liệu lạm phát lõi của Mỹ thấp hơn kỳ vọng, qua đó củng cố niềm tin của thị trường rằng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất, dù tổng mức nới lỏng dự kiến đến cuối năm chỉ nhích nhẹ. Đà tăng của vàng vẫn được hậu thuẫn bởi căng thẳng địa chính trị, các cược chính sách tiền tệ nới lỏng và những lo ngại xoay quanh tính độc lập của Fed, trong bối cảnh thiếu vắng các chất xúc tác tiêu cực rõ ràng.

Về kỹ thuật, giá vàng đã bứt phá lên trên đường xu hướng tăng dài hạn và đang tích lũy ngay ở vùng đỉnh, cho thấy động lượng tăng vẫn chiếm ưu thế và bên mua tiếp tục kiểm soát thị trường. Trên các khung thời gian ngắn hơn, giá đi ngang trong một kênh hẹp phía trên trendline, phản ánh trạng thái tích lũy để chuẩn bị cho nhịp tăng tiếp theo, dù khả năng điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn vẫn có thể xảy ra.

Rủi ro giảm giá trong ngắn hạn sẽ gia tăng nếu giá quay trở lại dưới đường xu hướng, đặc biệt trong bối cảnh thị trường theo dõi sát khả năng Tòa án Tối cao Mỹ ra phán quyết liên quan đến các mức thuế của ông Trump, yếu tố có thể tạm thời làm suy yếu nhu cầu đối với tài sản trú ẩn như vàng.

Thị trường chứng khoán châu Âu tiếp tục duy trì sắc xanh trong phiên đầu tuần, bất chấp tâm lý thận trọng đang hiện diện tại Phố Wall.

Nhờ cơ cấu chỉ số ít phụ thuộc vào nhóm công nghệ và AI, các thị trường châu Âu gần như không chịu nhiều áp lực từ lo ngại định giá cao, qua đó giúp tâm lý nhà đầu tư giữ được sự ổn định. Đà tăng từ thị trường Nikkei tại châu Á đã lan tỏa sang châu Âu, hỗ trợ các chỉ số lớn như Pháp, Tây Ban Nha và Anh thiết lập các mức cao kỷ lục mới.

Trái lại, thị trường Mỹ giao dịch kém tích cực hơn, khi nhà đầu tư trở nên dè dặt trước những rủi ro xoay quanh nhóm công nghệ, đặc biệt là các thông tin bất lợi liên quan đến Nvidia trong bối cảnh kỳ vọng AI đang ở mức rất cao.

Tâm điểm chú ý của thị trường trong ngày sẽ chuyển sang mùa báo cáo lợi nhuận tại Mỹ, với kết quả kinh doanh của các ngân hàng lớn như BofA, Wells Fargo và Citi được kỳ vọng sẽ cung cấp thêm tín hiệu về sức khỏe kinh tế và định hướng thị trường trong thời gian tới.

Phó Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Luis de Guindos cho biết lạm phát trong khu vực đồng euro hiện vẫn đang ở “trạng thái tốt”, qua đó củng cố quan điểm rằng ECB chưa cần vội vàng điều chỉnh chính sách tiền tệ trong bối cảnh hiện nay.

Theo ông de Guindos, dù mức độ bất định của môi trường toàn cầu đang ở mức cao, điều này hiện chưa được phản ánh đầy đủ trong định giá của thị trường tài chính. Tuy nhiên, các rủi ro địa chính trị ngày càng rõ nét đang làm gia tăng nguy cơ suy giảm tăng trưởng, trong bối cảnh thế giới đứng trước những thay đổi lớn về trật tự toàn cầu và các thách thức địa chính trị ngày càng chồng chất.

Ông cũng lưu ý rằng rủi ro đối với ổn định tài chính vẫn ở mức cao, khi định giá tài sản trở nên căng thẳng hơn tại các thị trường ngày càng tập trung. Trong bối cảnh đó, ông kêu gọi các ngân hàng duy trì nền tảng vốn và thanh khoản vững chắc nhằm đủ sức hấp thụ những cú sốc tiềm tàng trong tương lai.

Thông điệp chính từ bài phát biểu của Phó Chủ tịch ECB là cơ quan này hiện vẫn thoải mái với việc đứng ngoài quan sát trong điều hành chính sách. Quan điểm này đang được thị trường chia sẻ, khi giới đầu tư gần như không còn đặt cược vào bất kỳ thay đổi lãi suất nào của ECB trong năm nay.

Mặc dù thừa nhận tồn tại một số rủi ro giảm tốc cần theo dõi, ông de Guindos cho rằng đây chủ yếu mang tính cảnh báo và chưa phải là những yếu tố khiến thị trường hay các nhà hoạch định chính sách phải phản ứng quá mức ở thời điểm hiện tại.

Trên thị trường tiền tệ, đồng euro tiếp tục rơi vào trạng thái giằng co trong những ngày đầu năm. Việc tỷ giá EUR/USD không thể vượt qua mốc 1.1800 vẫn phát huy tác dụng kìm hãm đà tăng, trong khi triển vọng cấu trúc còn nhiều thách thức khiến đồng euro khó tận dụng được các giai đoạn suy yếu gần đây của đồng USD.

Sự phân mảnh trên thị trường trái phiếu khu vực đồng euro cùng với những rủi ro chính trị kéo dài tại Pháp tiếp tục làm suy giảm sức hấp dẫn của đồng tiền chung. Tuy nhiên, đồng USD cũng đang đối mặt với các vấn đề riêng, qua đó hạn chế phần nào đà giảm của EUR/USD. Hiện tại, cặp tiền này đang chịu tác động đan xen của cả lực đẩy lẫn lực cản, khiến xu hướng chưa thực sự rõ ràng.

Phiên giao dịch châu Âu diễn ra khá trầm lắng khi lịch kinh tế gần như trống rỗng, ngoài một vài bài phát biểu từ các quan chức ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, những phát biểu này được kỳ vọng sẽ không mang lại nhiều thông tin mới. Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos nhiều tháng qua vẫn kiên định với thông điệp lập trường trung lập và nhấn mạnh các rủi ro theo cả hai chiều. Trong khi đó, ông Taylor của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), vốn nổi tiếng ôn hòa, khó có khả năng rời xa quan điểm quen thuộc, đặc biệt khi Anh không có dữ liệu kinh tế quan trọng nào được công bố trong tháng 1.

Trọng tâm của thị trường dồn sang phiên Mỹ, nơi nhà đầu tư sẽ theo dõi số liệu Doanh số bán lẻ và Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ trong tháng 11, cùng khả năng Tòa án Tối cao Mỹ đưa ra phán quyết liên quan đến các mức thuế do Tổng thống Donald Trump áp đặt.

Theo dự báo, doanh số bán lẻ toàn phần của Mỹ trong tháng 11 tăng 0.4% so với tháng trước, cải thiện rõ rệt so với mức đi ngang trước đó. Doanh số bán lẻ lõi, không bao gồm ô tô, cũng được kỳ vọng tăng 0.4%. Đáng chú ý hơn là nhóm “Control Group” – chỉ số then chốt mà Cục Phân tích Kinh tế Mỹ (BEA) sử dụng để ước tính phần chi tiêu hàng hóa trong GDP – dự kiến tăng 0.4%, thấp hơn mức 0.8% trước đó. Dù vậy, chi tiêu tiêu dùng vẫn được đánh giá là bền bỉ, khi CEO JPMorgan Jamie Dimon gần đây khẳng định người tiêu dùng Mỹ vẫn duy trì đà mua sắm.

Ở mặt trận lạm phát, PPI toàn phần theo năm được dự báo giữ ở mức 2.7%, trong khi PPI theo tháng giảm nhẹ xuống 0.2%. PPI lõi theo năm được kỳ vọng tăng lên 2.7% từ 2.6%, còn theo tháng là 0.2%. Những con số này sẽ giúp giới phân tích ước tính chỉ số giá PCE – thước đo lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đặc biệt quan tâm.

Tuy nhiên, các dữ liệu trên có thể chỉ tạo ra tác động hạn chế lên thị trường, bởi đây là số liệu của tháng 11 và nhà đầu tư vừa tiếp nhận những báo cáo cập nhật và quan trọng hơn như bảng lương phi nông nghiệp (NFP) và chỉ số giá tiêu dùng (CPI).

Sự kiện có khả năng gây biến động mạnh nhất trong ngày lại đến từ lĩnh vực pháp lý. Tòa án Tối cao Mỹ có thể đưa ra phán quyết về tính hợp pháp của các mức thuế quan của ông Trump. Thông thường, thị trường chỉ nhận được tín hiệu trước từ 1–3 ngày rằng sẽ có quyết định, nhưng không biết chính xác vụ việc nào sẽ được công bố. Sau khi bỏ lỡ cơ hội ra phán quyết trong “ngày công bố ý kiến” tuần trước, giới đầu tư hiện phải luôn trong trạng thái sẵn sàng, đặc biệt khi các thông báo thường được đưa ra vào khoảng 10 giờ sáng theo giờ ET.

Theo các kịch bản được giới phân tích đưa ra, nếu Tòa án Tối cao bác bỏ các mức thuế, phản ứng ban đầu nhiều khả năng sẽ mang tính “ưa rủi ro”, thúc đẩy cổ phiếu và các hàng hóa nhạy cảm với tăng trưởng như đồng, trong khi kim loại quý có thể chịu áp lực giảm. Ngược lại, nếu các mức thuế được giữ nguyên, tác động có thể không lớn, thậm chí ở mức độ nhất định còn hỗ trợ tâm lý thị trường khi loại bỏ thêm một yếu tố bất định.

Các cơ quan hải quan Trung Quốc đã thông báo với các đại lý trong tuần này rằng chip trí tuệ nhân tạo H200 của Nvidia không được phép nhập khẩu, theo một báo cáo mới, cho thấy Bắc Kinh vẫn giữ lập trường cứng rắn bất chấp những tín hiệu nới lỏng từ phía Mỹ.

Nguồn tin cho biết ngôn từ được sử dụng trong chỉ đạo của giới chức Trung Quốc mang tính dứt khoát, trên thực tế tương đương với một lệnh cấm tạm thời, dù khả năng điều chỉnh trong tương lai không bị loại trừ nếu bối cảnh chính sách thay đổi.

Chip H200 hiện là một trong những sản phẩm AI tiên tiến nhất của Nvidia và cũng là con chip mạnh thứ hai của hãng, khiến nó trở thành tâm điểm nhạy cảm trong quan hệ công nghệ giữa Mỹ và Trung Quốc. Báo cáo cho biết các quan chức Trung Quốc đã triệu tập nhiều công ty công nghệ trong nước, yêu cầu không mua chip H200 trừ khi thực sự cần thiết.

Theo các nguồn thạo tin, các ngoại lệ hiện chỉ được cân nhắc cho mục đích nghiên cứu và các trường đại học, trong khi phần lớn các trường hợp thương mại khác đều không được phê duyệt. Điều này đồng nghĩa với việc thị trường Trung Quốc gần như bị đóng lại đối với dòng chip H200, trừ những tình huống đặc biệt.

Động thái mới làm gia tăng thách thức đối với Nvidia trong năm nay, khi khả năng duy trì hoạt động tại thị trường Trung Quốc tiếp tục là rủi ro lớn đối với triển vọng tăng trưởng của hãng. Đồng thời, quyết định này cũng phản ánh rõ hơn nỗ lực của Bắc Kinh nhằm giảm sự phụ thuộc vào công nghệ Mỹ và thúc đẩy phát triển năng lực bán dẫn trong nước.

Tuy nhiên, các chuyên gia lưu ý rằng Trung Quốc vẫn đang đối mặt với khoảng cách công nghệ đáng kể, khi các nhà sản xuất nội địa chưa thể cung cấp sản phẩm có hiệu năng tương đương để thay thế hoàn toàn các chip AI cao cấp của Nvidia.

Trung Quốc đã khép lại năm 2025 với thặng dư thương mại kỷ lục 1.19 nghìn tỷ USD, lần đầu tiên vượt mốc 1 nghìn tỷ USD, cho thấy hoạt động thương mại của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ bất chấp các biện pháp thuế quan của Mỹ.

Dữ liệu công bố cho thấy cả xuất khẩu và nhập khẩu đều tăng mạnh trong tháng 12, góp phần củng cố kết quả của cả năm. Bỏ qua những yếu tố mang tính kỹ thuật trong ngắn hạn, bức tranh tổng thể phản ánh khả năng thích ứng đáng kể của Trung Quốc trước môi trường thương mại toàn cầu đầy biến động.

Ngay cả khi Washington tiếp tục duy trì thuế quan, Bắc Kinh vẫn kiên định lập trường và cho thấy các biện pháp phòng bị đã được triển khai từ sớm, trước khi căng thẳng thương mại leo thang vào tháng 4 năm ngoái dưới thời Tổng thống Donald Trump. Những bước chuẩn bị này đã giúp Trung Quốc giảm thiểu tác động tiêu cực, dù giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 5 từng làm gia tăng lo ngại trên thị trường.

Xuất khẩu ô tô nổi lên là động lực tăng trưởng quan trọng trong năm qua. Tổng kim ngạch xuất khẩu xe tăng hơn 19%, trong đó xuất khẩu xe điện thuần (EV) tăng gần 49%, giúp Trung Quốc tiếp tục giữ vị thế nhà xuất khẩu ô tô lớn nhất thế giới năm thứ ba liên tiếp

Đáng chú ý, dù thặng dư thương mại đạt mức cao kỷ lục, xuất khẩu sang Mỹ lại giảm 20% so với cùng kỳ năm trước. Thay vào đó, Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu sang các thị trường khác, đặc biệt là châu Phi và Đông Nam Á. Xuất khẩu sang châu Phi tăng gần 26%, trong khi Đông Nam Á ghi nhận mức tăng hơn 13%. Xuất khẩu sang Liên minh châu Âu cũng tăng hơn 6% trong năm 2025.

Các mức thuế của Mỹ được dự báo sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến thương mại toàn cầu. Tuy nhiên, những con số mới nhất cho thấy Trung Quốc đang phát đi tín hiệu rằng nền kinh tế này có đủ khả năng thích ứng, duy trì đà tăng trưởng thương mại và vượt qua giai đoạn bất ổn cho đến khi nhiệm kỳ của Tổng thống Trump khép lại.

Kim loại quý một lần nữa trở thành tâm điểm của thị trường, khi giá bạc bứt phá mạnh mẽ vượt mốc 90 USD/ounce. Tuy nhiên, diễn biến đáng chú ý không kém đang diễn ra trên thị trường tiền tệ và trái phiếu Nhật Bản, nơi đà bán tháo đồng yên và trái phiếu chính phủ tiếp tục gia tăng.

Tỷ giá USD/JPY đã vượt trở lại ngưỡng 159.00 trong phiên qua đêm, phản ánh áp lực suy yếu ngày càng lớn đối với đồng yên. Cùng lúc đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên trên 2.18%, mức cao nhất kể từ tháng 2/1999, cho thấy thị trường đang định giá lại rủi ro tài khóa và chính sách.

Đây đã là tháng thứ ba liên tiếp thị trường trái phiếu và tiền tệ Nhật Bản chịu áp lực, trùng với giai đoạn bà Sanae Takaichi nắm giữ cương vị Thủ tướng. Các lo ngại về kỷ luật tài khóa ngày càng rõ nét, thể hiện qua cả đà suy yếu của đồng yên lẫn đà tăng mạnh của lợi suất trái phiếu. Nhà đầu tư đang yêu cầu mức bù rủi ro cao hơn, đặc biệt trong bối cảnh chính phủ Nhật Bản ngày càng căng thẳng với Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) về định hướng chính sách tiền tệ.

Trước áp lực chính trị gia tăng từ Tokyo nhằm trì hoãn các đợt tăng lãi suất, Thống đốc BOJ Kazuo Ueda gần đây đã phát tín hiệu rằng ngân hàng trung ương vẫn kiên định với lập trường chính sách của mình, nhấn mạnh quyết tâm không dễ dàng thay đổi hướng đi chỉ vì sức ép chính trị.

Căng thẳng tiếp tục lan sang thị trường trái phiếu dài hạn, khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 30 năm leo lên trên 3.51%, mức cao kỷ lục. Trong bối cảnh đó, đồng yên ngày càng đánh mất vai trò tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, không còn là điểm tựa cho nhà đầu tư trong môi trường biến động.

Hiện USD/JPY đang giao dịch quanh 159.25, tăng khoảng 0.1%, với thị trường theo dõi sát khả năng tiến sát mốc tâm lý quan trọng 160.00. Nhiều ý kiến cho rằng việc Bộ Tài chính Nhật Bản can thiệp vào thị trường chỉ còn là vấn đề thời gian. Tuy nhiên, câu hỏi lớn vẫn là liệu Tokyo sẵn sàng can thiệp đến mức nào khi các yếu tố nền tảng — từ tài khóa đến chính sách tiền tệ — vẫn chưa có dấu hiệu thay đổi rõ ràng.

Tóm tắt:

Bạc nới rộng đà tăng: Tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng.
Kinh tế New Zealand phục hồi: Dữ liệu khả quan nhưng phản ứng của tỷ giá NZD còn hạn chế.
Giá dầu đứng vững: Bất chấp dự trữ dầu tại Mỹ tăng, rủi ro địa chính trị vẫn là lực đỡ chính.
Nhật Bản bùng nổ: Chứng khoán lập kỷ lục mới khi đồng Yên trượt dốc do kỳ vọng bầu cử sớm.
Quan điểm từ Fed: Chủ tịch Fed Richmond Barkin kêu gọi kiên nhẫn và bảo vệ tính độc lập của ngân hàng trung ương.

1. New Zealand: Tín hiệu phục hồi dần hiện rõ

Dữ liệu cấp phép xây dựng tháng 11/2025 tại New Zealand đã khởi động phiên giao dịch với sắc thái tích cực, tăng trưởng cả so với tháng trước và cùng kỳ năm ngoái. Điều này củng cố kịch bản kinh tế đang dần ổn định sau giai đoạn suy thoái kéo dài. Tuy nhiên, cặp NZD/USD không có nhiều phản ứng mạnh, cho thấy những tin tức nội địa đang bị lu mờ bởi các yếu tố tác động từ thị trường quốc tế.

2. Hàng hóa: Giá dầu phớt lờ báo cáo dự trữ; Bạc và Vàng tỏa sáng

Thị trường năng lượng mở cửa với thông tin dự trữ dầu thô, xăng và các sản phẩm chưng cất của Mỹ tăng cao hơn dự kiến. Thông thường, đây là yếu tố gây áp lực giảm giá, nhưng rủi ro địa chính trị — đặc biệt là các cuộc biểu tình tại Iran và những lời đe dọa can thiệp từ Tổng thống Donald Trump — đã bù đắp hoàn toàn đà giảm. Càng về cuối phiên, Vàng và Bạc càng thể hiện sức mạnh vượt trội với đà tăng rất mạnh.

3. Nhật Bản: "Cơn sốt" Takaichi đẩy Nikkei vượt 54,000

Thị trường chứng khoán Nhật Bản là tâm điểm của phiên sáng khi chỉ số Nikkei 225 bứt phá qua mốc 54,000, thiết lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại.

Lý do: Suy đoán về việc Thủ tướng Sanae Takaichi có thể giải tán Hạ viện và kêu gọi bầu cử sớm vào ngày 08/02.
Tác động: Giới đầu tư đang đặt cược vào "thương vụ Takaichi" (Takaichi trade) với kỳ vọng về các chính sách tài khóa nới lỏng.
Tỷ giá: Đồng Yên suy yếu về mức 159.40 đổi 1 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 7/2024, tiến sát ngưỡng có thể khiến giới chức Nhật Bản phải can thiệp trực tiếp.

4. Chính sách Fed: Ưu tiên tính độc lập

Chủ tịch Fed Richmond, Tom Barkin, đã có bài phát biểu bác bỏ các áp lực chính trị nhắm vào Fed, nhấn mạnh tầm quan trọng của tính độc lập thể chế. Ông đánh giá lạm phát hiện vẫn trên mức mục tiêu nhưng không có dấu hiệu tăng tốc, đồng thời việc tỷ lệ thất nghiệp nhích lên vẫn nằm trong tầm kiểm soát. Những bình luận này củng cố quan điểm "kiên nhẫn và phụ thuộc vào dữ liệu" của Fed.

5. Quan hệ Mỹ - Trung và Thương mại

Mỹ đã chính thức nới lỏng các hạn chế xuất khẩu chip AI tiên tiến sang Trung Quốc, cho phép vận chuyển có điều kiện các dòng chip Nvidia H200. Tuy nhiên, quy trình cấp phép sẽ được xét duyệt theo từng trường hợp cụ thể và chịu sự giám sát an ninh chặt chẽ.

Trong khi đó, Trung Quốc công bố tổng kim loại thương mại năm 2025 đạt kỷ lục 45.47 nghìn tỷ CNY. Xuất khẩu tăng 6.1%, nhập khẩu tăng 0.5% với điểm nhấn là sự bùng nổ của các mặt hàng công nghệ (linh kiện máy tính, linh kiện điện tử) và nhu cầu ổn định đối với dầu thô, quặng kim loại.

Chỉ số chứng khoán khu vực (Cập nhật trưa 14/01/2026):

Nhật Bản (Nikkei 225): +1.55%
Hồng Kông (Hang Seng): +0.91%
Thượng Hải (Shanghai Composite): +1.20%
Australia (S&P/ASX 200): 0% (Đi ngang)

Phân tích Bitcoin Futures: Bản đồ các mức giá then chốt sau đợt bứt phá và tích lũy

Dựa trên những nhận định đầu năm 2026, tôi vẫn bảo lưu quan điểm rằng mục tiêu 100,000 USD vẫn đang rộng mở trong ngắn hạn. Tuy nhiên, đối với những nhà giao dịch trong ngày, chúng ta cần nhìn sâu hơn vào những gì đang diễn ra ở thời điểm hiện tại.

Hợp đồng tương lai Bitcoin đang bước vào giai đoạn tích lũy quan trọng sau khi lấy lại được các vùng giá trị cốt lõi đầu tuần này. Trong khi các biểu đồ tiêu chuẩn có thể gợi ý về sự do dự, thì phân tích chuyên sâu dựa trên dòng lệnh (order flow) cho thấy thị trường đang "hấp thụ" các mức tăng trưởng thay vì có dấu hiệu đổ vỡ.

Tại investingLive.com, chúng tôi áp dụng orderFlow Intel — một khung hỗ trợ quyết định chuyên nghiệp nghiên cứu sự tương tác giữa khối lượng, mức độ tham gia và sự chấp nhận giá bên dưới bề mặt thị trường. Có thể thấy Bitcoin đã vận hành khá tốt từ ngày 21/11 (tăng gần 20% tính đến đỉnh cao nhất ngày hôm nay trong hợp đồng tương lai). Nhưng hôm nay, chúng ta sẽ nhìn xuyên qua những dữ liệu bề nổi để xây dựng một bản đồ giao dịch rõ ràng.

Lưu ý: Cập nhật này không phải lời khuyên tài chính, mà là hướng dẫn có cấu trúc giúp nhà đầu tư tư duy rõ ràng về rủi ro và bối cảnh.

Bức tranh lớn: Tại sao cấu trúc quan trọng hơn nhiễu ngắn hạn

Trên các khung thời gian lớn, Bitcoin Futures tiếp tục duy trì cấu trúc tích cực:

Giá đã lấy lại và đứng vững trên các vùng giá trị cũ từ đầu tháng 1.
Các vùng hoạt động mạnh (high-activity zones) đang dịch chuyển dần lên cao hơn.
Các nỗ lực đẩy giá xuống đều thiếu lực tiếp nối.

Từ góc độ dòng lệnh, hành vi này thường báo hiệu sự chấp nhận tại các mức giá cao, thay vì là phân phối đỉnh. Trong một chu kỳ tăng giá lành mạnh, thị trường có xu hướng xoay vòng, tích lũy và xây dựng lại lực lượng tham gia thay vì sụp đổ ngay lập tức sau một đợt tăng mạnh.

Tại sao Bitcoin có cảm giác bị "mắc kẹt"?

Trên các khung thời gian ngắn, Bitcoin đang giao dịch trong một vùng cân bằng, giá dao động quanh mức trung bình của phiên. orderFlow Intel làm nổi bật một số động lực:

Giao dịch hai chiều xuất hiện quanh mức trung bình, chưa có bên nào chiếm ưu thế tuyệt đối.
Phe bán xuất hiện gần vùng kháng cự nhưng không quyết liệt.
Phe mua tham gia khi giá điều chỉnh, dù vẫn còn khá chọn lọc.

Nói một cách đơn giản, thị trường đang quyết định xem liệu có nên xây dựng giá trị ở mức cao hơn hay sẽ xoay chiều xuống thấp hơn một chút để thu hút thêm lực lượng tham gia.

Các mức giá then chốt nhà giao dịch cần lưu ý

Các mức này không được chọn ngẫu nhiên, mà dựa trên nơi các hoạt động giao dịch có ý nghĩa từng diễn ra.

1. Vùng tiếp diễn đà tăng: 95,780 – 95,800 USD Việc giá được chấp nhận trên vùng này cho thấy phe mua sẵn sàng giao dịch ở mức cao hơn, tăng xác suất tiến tới:

96,300 – 96,400 USD, sau đó là các vùng kháng cự xa hơn.
Điều kiện: Giá cần giữ vững trên vùng này thay vì chỉ vượt qua trong chớp nhoáng.

2. Vùng cân bằng và hỗ trợ ngắn hạn: 95,500 – 95,520 USD Đây là biên dưới của vùng tích lũy hiện tại. Giữ được mức này giúp cấu trúc thị trường duy trì sự tích cực và ủng hộ quan điểm "đi ngang để hấp thụ" thay vì gãy xu hướng.

3. Vùng phản ứng giảm điểm đầu tiên: 94,580 USD Đây là vùng hoạt động mạnh từ đầu tháng 1. Nếu giá lùi về đây, hãy quan sát:

Nếu giá ổn định hoặc bật lên, kịch bản tăng giá vẫn được bảo toàn.
Nếu giá bị xuyên thủng và chấp nhận ở dưới mức này, nhà đầu tư cần hết sức thận trọng.

4. Ngưỡng rủi ro cấu trúc: 93,920 USD Nếu giá duy trì dưới mức này, cấu trúc tăng giá sẽ bị suy yếu đáng kể và Bitcoin sẽ cần thêm thời gian để xây dựng lại vùng hỗ trợ.

La bàn quyết định cho nhà giao dịch Bitcoin

Trên 95,800 USD: Kịch bản tăng giá được củng cố mạnh mẽ.
Dưới 95,500 USD: Cần kiên nhẫn khi thị trường kiểm tra lại trạng thái cân bằng.
Dưới 93,920 USD: Rủi ro cấu trúc tăng cao, cần đánh giá lại xu hướng.

Kết luận: Môi trường hiện tại ưu tiên kỷ luật hơn là sự hung hăng. Các nhà giao dịch ngắn hạn nên chuẩn bị cho các đợt quét giá hoặc phá vỡ giả. Hãy để hành vi giá xác nhận bước đi tiếp theo trước khi hành động.

Tóm tắt:

Dimon cho biết kinh tế Mỹ tiếp tục duy trì khả năng phục hồi.
Thị trường lao động đang hạ nhiệt nhưng không có dấu hiệu suy yếu nghiêm trọng.
Người tiêu dùng vẫn duy trì chi tiêu; các doanh nghiệp nhìn chung khỏe mạnh.
Động lực hỗ trợ: Kích thích tài khóa, nới lỏng quy định và chính sách của Fed.
Rủi ro hiện hữu: Địa chính trị, lạm phát dai dẳng và giá tài sản ở mức cao.

Giám đốc điều hành của JPMorgan Chase, Jamie Dimon, nhận định rằng nền kinh tế Mỹ vẫn đang chứng tỏ khả năng phục hồi đáng kinh ngạc ngay cả khi đà tăng trưởng của thị trường lao động chậm lại. Ông lập luận rằng chi tiêu tiêu dùng ổn định và điều kiện doanh nghiệp nhìn chung lành mạnh có thể giúp duy trì các hoạt động kinh tế trong thời gian tới.

Trong các bình luận đi kèm với báo cáo mới nhất của ngân hàng, Dimon cho biết thị trường lao động tuy có "mềm" đi nhưng dường như không bị suy giảm nghiêm trọng về chất lượng. Ông cũng chỉ ra rằng chi tiêu tiêu dùng tiếp tục là trụ cột then chốt của tăng trưởng, cho thấy các hộ gia đình cho đến nay vẫn hấp thụ tốt mức lãi suất và giá cả cao mà không cần phải cắt giảm chi tiêu đột ngột.

Những "cơn gió thuận" và rủi ro tiềm tàng

Dimon cho rằng các điều kiện thuận lợi có thể tiếp tục kéo dài nhờ vào các gói kích thích tài khóa đang diễn ra, lợi ích tiềm năng từ việc cắt giảm các thủ tục hành chính (deregulation), và các thiết lập chính sách tiền tệ gần đây của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Thông điệp này nhất quán với kịch bản "hạ cánh mềm": thị trường lao động hạ nhiệt nhưng không sụp đổ, tiêu dùng ổn định và các doanh nghiệp vẫn hoạt động tốt bất chấp chi phí vốn cao và những bất ổn kéo dài.

Tuy nhiên, vị CEO của JPMorgan cũng đưa ra cảnh báo sắc lạnh rằng thị trường có thể đang đánh giá thấp các rủi ro sụt giảm (downside risks). Ông nhấn mạnh "điều kiện địa chính trị phức tạp" có thể là ngòi nổ cho những cú sốc kinh tế, cùng với rủi ro lạm phát dai dẳng hơn dự kiến. Bên cạnh đó, Dimon cũng lưu ý về mức giá tài sản đang ở mức cao, hàm ý rằng các mức định giá quá mức có thể làm trầm trọng thêm biến động nếu môi trường vĩ mô xấu đi hoặc nếu kỳ vọng chính sách thay đổi.

Một sự thận trọng cần thiết

Thái độ của Dimon mang tính thận trọng hơn là bi quan: ông thừa nhận thực trạng vững vàng của nền kinh tế nhưng nhấn mạnh sự cảnh giác. Theo ông, nền kinh tế có thể duy trì sự ổn định nhưng vẫn rất dễ bị tổn thương trước các "rủi ro đuôi" (tail risks - các sự kiện hiếm nhưng có tác động cực lớn).

Đối với các nhà đầu tư, những bình luận của ông làm nổi bật một mâu thuẫn lớn trong cách định giá hiện nay: trong khi thị trường đang nghiêng về kịch bản ổn định và lạm phát hạ nhiệt, thì các lãnh đạo doanh nghiệp hàng đầu lại liên tục cảnh báo về bất ổn địa chính trị, lạm phát dai dẳng và rủi ro định giá — những mối nguy hiện vẫn chưa được đánh giá đúng mức.

Vàng tiếp tục tăng lên mức 4,628 USD/oz khi nhu cầu trú ẩn gia tăng

Tóm tắt:

Xuất khẩu và nhập khẩu tháng 12 của Trung Quốc đồng loạt vượt dự báo.
Xuất khẩu tăng 6.6%; nhập khẩu tăng 5.7% (tính theo đồng USD).
Thặng dư thương mại tháng 12 đạt 114.1 tỷ USD.
Thặng dư thương mại cả năm 2025 chạm mức 1.19 nghìn tỷ USD nhờ nhập khẩu đi ngang.
Thặng dư song phương với Mỹ giảm nhẹ trong tháng 12.

Trung Quốc đã khép lại năm 2025 với kết quả thương mại mạnh mẽ hơn dự kiến. Cả xuất khẩu và nhập khẩu trong tháng 12 đều vượt xa các dự báo, cho thấy nền kinh tế vẫn tiếp tục dựa vào nhu cầu từ bên ngoài ngay cả khi động lực nội địa vẫn chưa đồng đều.

Dữ liệu hải quan cho thấy xuất khẩu tính theo đồng USD trong tháng 12 tăng 6.6% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn nhiều so với dự báo tăng 3.0% từ cuộc thăm dò của Reuters và mạnh hơn một chút so với mức 5.9% của tháng 11. Nhập khẩu tăng 5.7%, vượt xa kỳ vọng tăng khiêm tốn 0.9% và tăng tốc mạnh từ mức 1.9% trước đó. Kết quả là, Trung Quốc ghi nhận thặng dư thương mại tháng 12 đạt 114.1 tỷ USD, nhỉnh hơn con số dự báo 113.6 tỷ USD.

Tính theo đồng Nhân dân tệ, xuất khẩu tăng 5.2% và nhập khẩu tăng 4.4% trong tháng 12, tạo ra mức thặng dư thương mại 808.8 tỷ CNY. Sự khác biệt giữa các con số tính theo đồng USD và Nhân dân tệ phản ánh tác động của tỷ giá hối đoái trong giai đoạn này nhưng không làm thay đổi bức tranh chung về dòng chảy thương mại vững chắc vào cuối năm.

Tính chung cả năm 2025, hiệu suất xuất khẩu của Trung Quốc vẫn duy trì được khả năng phục hồi đáng kinh ngạc. Xuất khẩu (theo USD) tăng 5.5%, trong khi nhập khẩu đi ngang so với năm trước, dẫn đến thặng dư thương mại kỷ lục 1.189 nghìn tỷ USD. Tính theo đồng Nhân dân tệ, xuất khẩu tăng 6.1% và nhập khẩu nhích nhẹ 0.5%, đưa thặng dư thương mại cả năm đạt 8.51 nghìn tỷ CNY.

Dữ liệu này làm nổi bật cách mô hình tăng trưởng của Trung Quốc tiếp tục nghiêng mạnh về xuất khẩu trong bối cảnh nhu cầu trong nước còn yếu, đặc biệt là trong tiêu dùng và đầu tư tư nhân. Các lô hàng ra nước ngoài tăng mạnh nhờ chiến lược giá cạnh tranh, sự thống trị chuỗi cung ứng hàng sản xuất và việc chuyển hướng xuất khẩu sang các thị trường ngoài Mỹ khi ma sát thương mại kéo dài.

Đáng chú ý, thặng dư thương mại tháng 12 của Trung Quốc với Hoa Kỳ đã thu hẹp nhẹ xuống còn 23.25 tỷ USD, so với mức 23.74 tỷ USD trong tháng 11. Mặc dù cán cân song phương vẫn ở mức lớn, sự sụt giảm nhẹ này cho thấy một số điều chỉnh nhỏ ở biên độ, ngay cả khi căng thẳng thương mại và sự bất định về thuế quan tiếp tục định hình các mô hình xuất khẩu.

Nhìn chung, các số liệu thương mại mới nhất củng cố quan điểm rằng khu vực kinh tế đối ngoại vẫn là nhân tố ổn định then chốt cho tăng trưởng của Trung Quốc khi bước sang năm 2026. Tuy nhiên, quy mô thặng dư khổng lồ này cũng có nguy cơ làm gia tăng sự giám sát thương mại từ các đối tác lớn vào thời điểm áp lực bảo hộ toàn cầu đang dâng cao.

Tóm tắt:

Các cuộc họp điều hành thị trường của BoJ mang tính kỹ thuật, không phải họp hoạch định chính sách.
Trọng tâm là hoạt động mua trái phiếu và các cơ chế thanh khoản.
Những điều chỉnh nhỏ vẫn có thể phát đi tín hiệu mạnh mẽ tới thị trường.
Thường được sử dụng để chuẩn bị cho thị trường trước các thay đổi chính sách lớn.
Có khả năng gây biến động cho trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB), đồng Yên và thị trường chứng khoán.

Vụ Thị trường Tài chính thuộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ tổ chức "cuộc họp về điều hành thị trường" vào ngày 26/02/2026. Nội dung thảo luận dự kiến bao gồm các diễn biến thị trường gần đây, hoạt động của BoJ, tính thanh khoản và chức năng của thị trường JGB, cũng như thị trường tiền tệ.

Quan điểm chuyên gia: Không nên quá kỳ vọng, nhưng không thể ngó lơ

Có lẽ không nên diễn giải quá sâu về sự kiện này. Điểm đáng chú ý duy nhất là tin tức về cuộc họp xuất hiện đúng vào thời điểm đồng Yên đang mất giá nhanh chóng. Tuy nhiên, cuộc họp tận ngày 26/02 mới diễn ra! Từ nay đến đó, tỷ giá USD/JPY hoàn toàn có thể vọt lên mức 200 (nói quá một chút), nhưng rõ ràng là các quan chức Nhật Bản đang ngồi trên đống lửa. Nếu họ thực sự quyết định can thiệp ngoại hối, họ sẽ hành động ngay chứ không đợi thêm 6 tuần nữa chỉ để họp xong buổi điều hành kỹ thuật này.

Giá vàng áp sát mốc 4,620 USD/ounce trong phiên thứ Tư, tiến sát mức kỷ lục mới, được hỗ trợ bởi kỳ vọng gia tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất cùng với nhu cầu trú ẩn an toàn tăng mạnh.

Dữ liệu tháng 12 cho thấy lạm phát cơ bản tại Mỹ đã hạ nhiệt, củng cố quan điểm rằng áp lực giá đang dần suy yếu. Báo cáo lần này cũng mang tính phản ánh thực chất hơn, sau khi các số liệu trước đó bị bóp méo do tác động tạm thời từ các đợt đóng cửa chính phủ.

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 7.0120 (Dự báo: 6.9807)

Giá đóng cửa trước đó là 6.9795

Nền kinh tế toàn cầu đang thể hiện khả năng chống chịu tốt hơn dự kiến, song đà tăng trưởng vẫn quá yếu và không đồng đều để có thể giảm nghèo một cách đáng kể hoặc cải thiện mức sống dài hạn — theo báo cáo Triển vọng Kinh tế Toàn cầu mới nhất của Ngân hàng Thế giới (World Bank).

Trong bản đánh giá bán niên, Ngân hàng Thế giới dự báo tăng trưởng GDP toàn cầu sẽ chậm lại nhẹ xuống 2.6% vào năm 2026 từ mức 2.7% năm 2025, trước khi phục hồi nhẹ lên 2,7% vào năm 2027. Dù bức tranh tổng thể vẫn u ám, tổ chức này đã nâng dự báo tăng trưởng năm 2026 thêm 0.2 điểm phần trăm và năm 2025 thêm 0.4 điểm phần trăm so với báo cáo tháng 6, nhờ kết quả tốt hơn kỳ vọng ở các nền kinh tế phát triển.

Khoảng hai phần ba mức điều chỉnh tăng đến từ sự bền bỉ của kinh tế Mỹ, bất chấp những gián đoạn thương mại do thuế quan. Ngân hàng Thế giới dự báo Mỹ tăng trưởng 2,2% năm 2026, từ mức 2.1% năm 2025, với cả hai con số đều được điều chỉnh tăng so với trước đó. Cơ quan này cho rằng làn sóng nhập khẩu sớm nhằm “né thuế” đã làm giảm tốc tăng trưởng năm 2025, song các gói ưu đãi thuế quy mô lớn sẽ thúc đẩy hoạt động kinh tế năm 2026, phần nào bù đắp tác động tiêu cực từ thuế quan đối với đầu tư và tiêu dùng.

Dù triển vọng ngắn hạn được cải thiện, Ngân hàng Thế giới cảnh báo nền kinh tế toàn cầu đang hướng tới thập kỷ tăng trưởng yếu nhất kể từ những năm 1960, với tốc độ hiện tại không đủ để ngăn chặn tình trạng trì trệ, thất nghiệp và rủi ro gia tăng tại các thị trường mới nổi.

“Qua mỗi năm, nền kinh tế toàn cầu dường như ngày càng kém năng động hơn, dù vẫn duy trì được khả năng chống chịu với bất ổn chính sách,” chuyên gia kinh tế trưởng của Ngân hàng Thế giới nhận định, đồng thời cảnh báo rằng sự bền bỉ không thể tách rời khỏi sức tăng trưởng năng động mà không gây áp lực lên tài chính công và thị trường tín dụng.

Ngân hàng Thế giới dự báo các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển sẽ tăng trưởng 4.0% năm 2026, giảm so với 4.2% năm 2025, dù cả hai con số đều được nâng nhẹ so với dự báo trước. Nếu loại trừ Trung Quốc, nhóm này được cho là sẽ duy trì mức tăng 3.7%, không đổi so với năm 2025.

Tăng trưởng của Trung Quốc dự kiến giảm xuống 4.4% năm 2026 từ 4.9% năm 2025, dù cả hai con số đều được nâng lên so với báo cáo tháng 6, phản ánh tác động từ chính sách tài khóa mở rộng và xuất khẩu sang các thị trường ngoài Mỹ.

Tổng thể, báo cáo vẽ nên bức tranh của một nền kinh tế toàn cầu “tốt hơn nỗi lo” nhưng vẫn phụ thuộc ngày càng nhiều vào một số ít động lực tăng trưởng, cho thấy sự phục hồi vẫn mong manh và chưa thực sự lan tỏa.