Trung Quốc bơm tiền mặt để lấp đầy khoảng trống thanh khoản 456 tỷ USD cho Tết Nguyên Đán

PBoC đã bơm tổng cộng 600 tỷ nhân dân tệ (86.4 tỷ USD) thông qua các thỏa thuận repo kỳ hạn 14 ngày vào cuối tuần trước, chấm dứt khoảng thời gian hai tháng tạm dừng cho các hoạt động như vậy. Chứng khoán Công nghiệp dự báo PBoC sẽ bổ sung tới 3.5 nghìn tỷ nhân dân tệ quỹ thông qua các công cụ tương tự trước khi kỳ nghỉ bắt đầu vào Chủ Nhật.

Các khoản bơm tiền này sẽ giải quyết khoảng cách thanh khoản khoảng 3,2 nghìn tỷ nhân dân tệ được tính toán bởi Bloomberg. Các khoản rút tiền liên quan đến chi tiêu kỳ nghỉ, phát hành trái phiếu chính phủ lớn và nhu cầu doanh nghiệp tăng mạnh đối với nhân dân tệ đều được dự báo sẽ rút bớt quỹ từ hệ thống ngân hàng.

Đối với PBoC, việc giữ cho hệ thống tài chính hoạt động trơn tru là điều cần thiết để ngăn chặn tình trạng thiếu hụt tiền mặt theo mùa và duy trì đà tăng trưởng kinh tế trước những khó khăn ngày càng gia tăng. Trước động thái mới nhất, PBoC đã tăng gấp đôi lượng mua trái phiếu trong tháng Một và bổ sung kỷ lục 1 nghìn tỷ nhân dân tệ quỹ trung và dài hạn vào hệ thống ngân hàng.

“Ngân hàng trung ương có đủ dư địa để duy trì thanh khoản,” Ming Ming, nhà kinh tế trưởng tại Chứng khoán Citic, cho biết.

“Dự kiến PBoC có thể bù đắp khoảng cách tài trợ bằng cách kết hợp các khoản bơm tiền qua các công cụ thanh khoản thông thường với quy mô mua trái phiếu ổn định,” ông nói thêm rằng “điều kiện thanh khoản trên thị trường trái phiếu sẽ vẫn ổn định.”

Một phần áp lực thanh khoản mà PBoC phải bù đắp xuất phát từ hành vi của các hộ gia đình. Các nhà phân tích từ Chứng khoán Huaxi dự kiến sẽ có một lượng thanh khoản bị rút ra khoảng 900 tỷ nhân dân tệ từ việc du lịch dịp lễ và truyền thống tặng tiền mặt trong phong bì đỏ trong các lễ hội Tết Nguyên Đán.

Trung Quốc đang đẩy mạnh bán trái phiếu chính phủ trước kỳ nghỉ, theo Chứng khoán Guolian Minsheng, điều này có thể làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt thanh khoản.

Các cơ quan địa phương dự kiến sẽ bán khoảng 950 tỷ nhân dân tệ trái phiếu trong hai tuần đầu tháng này, tăng khoảng 18% so với lượng phát hành trong cả tháng Một, theo dữ liệu của Bloomberg. Đó là chưa kể 412 tỷ nhân dân tệ phát hành từ chính phủ trung ương.

Các nhà xuất khẩu chuyển đổi thu nhập bằng đô la sang nhân dân tệ sẽ càng làm thắt chặt thanh khoản, theo Chứng khoán Sinolink. Nhu cầu này theo sau mức tăng 2,6% của nhân dân tệ kể từ cuối tháng Mười, được thúc đẩy bởi dòng vốn vào, đồng đô la suy yếu và sự chấp nhận của PBoC đối với việc tăng giá.

Ngoài các khoản bơm tiền mặt mới nhất, PBoC cũng đã để lãi suất của khoản vay chính sách một năm cho các ngân hàng giảm xuống mức thấp kỷ lục 1.5% vào tháng trước, theo những người quen thuộc với tình hình, để hỗ trợ phục hồi.

Nhìn về phía trước, các nhà kinh tế dự kiến Trung Quốc sẽ cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các ngân hàng xuống 50 điểm cơ bản trong năm nay và cắt giảm lãi suất. Dữ liệu lạm phát trong tuần này sẽ giúp định hướng kỳ vọng về mức độ hỗ trợ chính sách từ PBoC cho nền kinh tế.

Và mặc dù chi phí tài trợ ngắn hạn đã tăng từ mức thấp nhất kể từ năm 2023, các nhà phân tích dự kiến các mức lãi suất này sẽ được kiềm chế. Điều này phản ánh cam kết của PBoC trong việc hỗ trợ thị trường trong các giai đoạn cao điểm theo mùa.

“Điều cuối cùng mà thị trường cần lo lắng trong năm nay là xu hướng giữ thanh khoản dồi dào của PBoC,” các nhà phân tích của Chứng khoán Huachuang viết trong một ghi chú. “Mặc dù có sự biến động trong lãi suất repo do các yếu tố mùa vụ, nguồn cung tiền mặt vẫn cảm thấy rất dồi dào.”