Trung Quốc cân nhắc siết chặt quy định cho các công ty niêm yết tại Hồng Kông

Ủy ban Quản lý Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) đã thảo luận về việc nâng cao ngưỡng quy định và tuân thủ đối với các công ty theo đuổi niêm yết cổ phiếu H, những người này cho biết, yêu cầu không được nêu tên vì vấn đề mang tính riêng tư. Một biện pháp tiềm năng là đặt giới hạn vốn hóa thị trường tối thiểu, theo những người này. Các công ty Trung Quốc niêm yết công khai đang tìm kiếm niêm yết kép tại Hồng Kông cũng đang phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn, những người này cho biết.

Các đề xuất vẫn đang được thảo luận, chưa có quyết định cuối cùng, những người này cho biết. Chúng phản ánh nỗ lực rộng lớn hơn của Bắc Kinh nhằm hỗ trợ thị trường vốn và nền kinh tế đồng thời kiềm chế đầu cơ quá mức và đảm bảo chất lượng của các nhà phát hành ở nước ngoài. CSRC chưa phản hồi ngay lập tức về yêu cầu bình luận.

Một công ty môi giới Trung Quốc được hướng dẫn đặt ngưỡng giá trị thị trường ở mức 30 tỷ nhân dân tệ (4.3 tỷ USD) đối với các công ty tại Trung Quốc muốn niêm yết kép tại Hồng Kông, vì những công ty nhỏ hơn có thể không được CSRC phê duyệt đăng ký, một người am hiểu vấn đề cho biết. Các công ty môi giới Trung Quốc như China International Capital Corp. và Citic Securities Co. nằm trong số những công ty dẫn đầu trong việc sắp xếp các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu tại Hồng Kông.

Động thái này sẽ làm nguội đi cơn sốt trên thị trường huy động vốn cổ phần tại Hồng Kông, nơi đang giúp nền kinh tế tổng thể của thành phố này thoát khỏi tình trạng suy thoái kéo dài. Hồng Kông là nơi dẫn đầu toàn cầu về bán cổ phiếu vào năm ngoái, phần lớn nhờ vào sự gia tăng huy động vốn từ các công ty đại lục Trung Quốc, bao gồm giao dịch trị giá 5.26 tỷ USD của Contemporary Amperex Technology Co. Ltd.

Giá cổ phiếu của sàn giao dịch này đã giảm tới 2.16% trong phiên giao dịch chiều tại Hồng Kông. Cổ phiếu này đã tăng 44.5% trong năm qua.

Thành phố hiện có hơn 350 công ty đang chờ bán cổ phiếu, Giám đốc Điều hành HKEX Bonnie Chan cho biết trong một cuộc phỏng vấn từ Davos, Thụy Sĩ, vào thứ Tư. Hồng Kông đã chứng kiến khoảng 4 tỷ USD từ 11 đợt niêm yết chỉ trong ba tuần đầu năm, theo Chan.

Các đợt niêm yết thứ hai của các công ty Trung Quốc vẫn chiếm một phần lớn trong danh sách giao dịch năm nay tại Hồng Kông. Các đợt niêm yết sắp tới có thể thu về hơn 1 tỷ USD mỗi đợt bao gồm của công ty chăn nuôi lợn Muyuan Foods Co. và nhà sản xuất đồ uống năng lượng Eastroc Beverage Group Co. Không có dấu hiệu nào cho thấy hai công ty này sẽ bị ảnh hưởng bởi các thay đổi quy định được lên kế hoạch.

Sự gia tăng này một phần là do các quy định mới được CSRC triển khai vào năm 2023. Điều đó đã chuyển việc phê duyệt niêm yết ở nước ngoài sang hệ thống dựa trên nộp hồ sơ thay vì cơ chế “phê duyệt roadshow nhỏ”. Hiện tại không có giá trị thị trường tối thiểu chính thức, và các công ty được yêu cầu nộp đơn niêm yết ở nước ngoài cho CSRC trong vòng ba ngày sau khi nộp hồ sơ tại Hồng Kông.

Trong khi các quan chức Trung Quốc đã bày tỏ sự ủng hộ mạnh mẽ đối với Hồng Kông như một trung tâm tài chính quốc tế, họ cũng nhấn mạnh sự cần thiết phải đề phòng arbitrage quy định và các rủi ro đối với danh tiếng của quốc gia.

Các nhà quản lý Trung Quốc ngày càng lo ngại về số lượng lớn các công ty vừa và nhỏ với doanh thu tối thiểu, lỗ kéo dài và thiếu công nghệ cốt lõi.

Hơn 30 công ty đang tìm kiếm niêm yết tại Hồng Kông đã được yêu cầu nộp thêm tài liệu trong ba tuần qua. Một số công ty đã trở thành tâm điểm của các cuộc kiểm tra quy định do các vấn đề như lỗ kéo dài và các lỗ hổng trong tiêu chuẩn tuân thủ, theo dữ liệu của CSRC. Các biện pháp quy định này đang tìm cách lấp đầy khoảng trống trong việc sàng lọc sau khi các roadshow trước đây bị hủy bỏ.

Trước cơ chế nộp hồ sơ hiện tại, các công ty cần có sự chấp thuận từ CSRC trước khi nộp hồ sơ cho Hồng Kông. Sau đó, các quan chức sẽ xem xét đợt chào bán và quyết định liệu nó có được tiến hành hay không.

Sàn giao dịch Hồng Kông cũng đã nới lỏng các yêu cầu niêm yết trong vài năm qua để thu hút kinh doanh, cung cấp một con đường dễ dàng hơn cho các công ty “công nghệ chuyên biệt” trên bảng chính với vốn hóa thị trường tối thiểu là 6 tỷ HKD (770 triệu USD). HKEX đã giảm giá trị thị trường yêu cầu đối với các công ty chưa thương mại hóa để niêm yết xuống còn ít nhất 10 tỷ HKD từ 15 tỷ HKD.

Các quan chức Hồng Kông cũng đã bày tỏ lo ngại về công việc không đạt tiêu chuẩn trong cơn sốt niêm yết. Cơ quan giám sát thị trường và sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông vào tháng 12 đã khiển trách các ngân hàng đầu tư làm việc trong các giao dịch về việc nộp các đơn đăng ký không đầy đủ và kém chất lượng.

Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai Hồng Kông “vẫn cam kết mạnh mẽ giữ các nhà tài trợ ở tiêu chuẩn cao”, một phát ngôn viên cho biết trong một tuyên bố. Cơ quan quản lý “hoàn toàn sẵn sàng thực hiện các quyền hạn hiện có trong khuôn khổ quy định hiện tại khi cần thiết”, họ nói.

Chan cho biết vào thứ Tư rằng chất lượng IPO là “không thể thương lượng”, và lá thư cảnh báo gần đây về các đơn đăng ký không đạt chuẩn là lời nhắc nhở đối với các chuyên gia rằng “tốc độ phải đi đôi với chất lượng.”

Chan của HKEX nhấn mạnh rằng lá thư không phải là sự phản ánh về chất lượng của những người tìm kiếm niêm yết, mà là lời nhắc nhở đối với các chuyên gia tham gia chuẩn bị IPO.

Sự suy giảm tiêu chuẩn bao gồm việc sử dụng tài liệu do AI tạo ra và sự thiếu hiểu biết cơ bản về kinh doanh. Một điểm gây tranh cãi đáng kể liên quan đến các công ty Trung Quốc, thường nộp các đơn đăng ký giữ chỗ không đầy đủ cho HKEX để bắt đầu quá trình phê duyệt quy định từ phía Trung Quốc, theo những người am hiểu vấn đề.

Bất chấp những sai sót này, các quan chức đã kiềm chế không trả lại đơn đăng ký — một động thái sẽ công khai làm xấu mặt các ngân hàng liên quan — để tránh làm mất lòng các nhà phát hành trong giai đoạn phục hồi thị trường, hai người trong số họ cho biết. Giám đốc điều hành HKEX Chan cho biết vào thứ Tư rằng sàn giao dịch sẽ sử dụng “cơ chế đã thiết lập” nếu cần hành động mạnh mẽ hơn.

Một cuộc chiến giá cả đã làm xói mòn thêm chất lượng, với một số công ty luật đại lục Trung Quốc tính phí thấp tới 1/10 mức phí tiêu chuẩn, theo những người này.