Trung Quốc không đạt mục tiêu chi tiêu năm 2025, thể hiện sự thận trọng với nợ

Chính phủ đã chi tổng cộng 40 nghìn tỷ nhân dân tệ (5.8 nghìn tỷ USD) vào năm ngoái theo hai ngân sách chính — tài khoản công chung và sổ quỹ do chính phủ quản lý, theo tính toán của Bloomberg dựa trên dữ liệu do Bộ Tài chính công bố vào thứ Sáu. Con số này thấp hơn khoảng 5% so với dự kiến vào đầu năm ngoái.

Sự kiềm chế này cho thấy Bắc Kinh đang cố gắng cân bằng giữa việc hỗ trợ nền kinh tế và nỗ lực kiểm soát rủi ro vay nợ của địa phương. Lần cuối cùng Trung Quốc chi tiêu vượt kế hoạch là vào năm 2018 trong cuộc chiến thương mại đầu tiên với Mỹ dưới nhiệm kỳ tổng thống đầu tiên của Donald Trump.

Chi tiêu tăng gần 4% so với một năm trước, vượt doanh thu chính phủ tổng thể 12.7 nghìn tỷ nhân dân tệ — một mức thâm hụt kỷ lục mới. Tuy nhiên, mức tăng chi tiêu không hoàn toàn được sử dụng để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế vì một phần lớn số tiền được dùng để tái cấp vốn cho các khoản vay ngoài bảng cân đối kế toán của các chính quyền địa phương.

Với xuất khẩu dự kiến sẽ tiếp tục duy trì ổn định trong những tháng tới, chính phủ có thể chỉ mở rộng chi tiêu một cách khiêm tốn trong năm nay khi đang vật lộn để tăng doanh thu đồng thời tiếp tục chiến dịch xoa dịu lo ngại về khoản nợ mà các tỉnh đã tích lũy.

Chi tiêu tổng thể tăng mạnh trong nửa đầu năm ngoái khi các nhà chức trách vội vàng hỗ trợ nhu cầu nội địa để chuẩn bị cho những trở ngại đối với xuất khẩu từ các mức thuế của Trump.

Nhưng chi tiêu đã giảm tốc vào cuối năm — khiến đầu tư và tiêu dùng nguội đi — sau khi các lô hàng xuất khẩu mạnh mẽ sang các thị trường khác bù đắp nhiều hơn cho sự sụt giảm doanh số sang Mỹ. Một thỏa thuận đình chiến về thuế quan đạt được với chính quyền Trump vào tháng 10 càng làm giảm sự cấp bách đối với các quan chức Trung Quốc.

Chính phủ cũng đang chuyển hướng đầu tư từ hàng hóa sang vốn con người, đặt cược rằng đổi mới công nghệ và thu nhập hộ gia đình tăng sẽ thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai và củng cố tiêu dùng.