Bảng cân đối kế toán của ECB gần như không tương quan với lạm phát!
Ngô Văn Thịnh
Economic Analyst
Theo Jeroen Blokland, nhà quản lý danh mục đầu tư của các quỹ đa tài sản Robeco, Robeco ONE và Robeco Pension Return Portfolio, quy mô bảng cân đối của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và lạm phát trong khu vực tiền tệ chung thật sự không có chút tương quan nào.
ECB đã mở rộng bảng cân đối kế toán từ khoảng 4.7 nghìn tỷ EUR lên mức cao kỷ lục 6.83 nghìn tỷ EUR trong 8 tháng tính đến tháng 11 năm 2020. Tuy nhiên, lạm phát của khu vực Eurozone đã chuyển sang âm trong tháng 9 và chỉ số giá tiêu dùng vẫn duy trì dưới 0 kể từ đó.
Mặc dù việc mở rộng bảng cân đối kế toán dường như không có bất kỳ tác động nào đến lạm phát, nhưng nó lại đẩy chi phí đi vay xuống thấp hơn. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Đức đã giảm hơn 30 điểm cơ bản xuống -0.54% trong năm nay.
Lợi suất trái phiếu giảm thường là dấu hiệu tốt cho những tài sản trú ẩn an toàn phi lợi suất như vàng. Kim loại quý đạt mức cao kỷ lục 2,075 USD vào đầu năm nay và hiện giao dịch ở mức 1,838 USD/ounce, tương ứng mức tăng hơn 20% từ đầu năm đến nay.
