Biến động địa chính trị làm dấy lên mối quan tâm về chính sách như những năm 1970

Randall McCuen, Giám đốc điều hành tại MAC Wealth Management, đã cảnh báo về bối cảnh chính sách như những năm 1970 đối với chính sách tiền tệ hiện nay trước những diễn biến địa chính trị vào cuối tuần qua. Ông lập luận rằng chúng ta sẽ "trải qua các chu kỳ ngắn hơn và nhiều thị trường giảm nhẹ liên tiếp và suy thoái nhẹ trong khi lạm phát còn dai dẳng."

Tình hình Ukraine có thể làm tăng nguy cơ này, do nó gây ra những cú sốc đối lập từ lạm phát cao hơn trong ngắn hạn và nguy cơ suy thoái toàn cầu tăng lên trong trung hạn. Điều này làm cho chính sách tiền tệ khó điều chỉnh hơn và dễ bị sai sót hơn.

Một số điểm ủng hộ phép so sánh với những năm 1970 bao gồm sự không chắc chắn về địa chính trị, cú sốc giá dầu, thị trường lao động rất thắt chặt và chính sách tài khóa mở rộng ở Hoa Kỳ:

• Các ngân hàng trung ương thoải mái nhiều với rủi ro kỳ vọng lạm phát và điều đó cũng có ảnh hưởng đối với lợi suất thực - ngay cả nó có vẻ chậm chạp.
• Lãi suất hiện nay đang di chuyển tự do hơn. Trong những năm 1970, “quy định Q” đã ngăn chặn lãi suất tiền gửi không kỳ hạn phản ánh sự thay đổi của lãi suất thị trường.
• Thị trường lao động linh hoạt hơn nhiều. Tỷ lệ công đoàn hóa thấp hơn nhiều và điều chỉnh chi phí sinh hoạt (COLA) đối với tiền lương ít phổ biến hơn. Điều này sẽ giúp giảm thiểu vòng xoáy tiền lương-giá cả.
• Mặc dù chúng ta có thể phàn nàn nhiều về ảnh hưởng chính trị và thiếu hiểu biết về tác động của các thiết lập chính sách tiền tệ đối với lạm phát - đây đã từng là một vấn đề lớn hơn nhiều trong quá khứ. Và, sự gia tăng đáng kể về tính minh bạch - Fed chỉ chính thức công bố chính sách từ những năm 1990 - có nghĩa là khó để họ mắc phải những sai lầm đã từng trong quá khứ.