Biến động trên thị trường tài chính đang gia tăng: “Nhạc đã lên, và rồi giá sẽ nhảy!”

Trước đây, thị trường khá bình yên khi biến động chung có xu hướng giảm dần từ tháng 10. Tuy nhiên, bầu không khí êm ả này nhanh chóng tan biến khi biến động quay trở lại, đặc biệt là sau khi căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông leo thang.

Mức độ biến động trung bình của các chỉ số biến động như VIX, MOVE, CVIX, VVIX và HYG Vol đều gia tăng. Nguồn: Bloomberg, Macrobond

Nhiều chỉ số đã góp phần thúc đẩy sự gia tăng biến động này:

Thứ nhất, chỉ số VIX (đo lường mức độ biến động của chỉ số S&P 500) đang ở mức thấp kỷ lục so với biến động của các tài sản khác

Những tuần gần đây, skew quyền chọn mua đã giảm so với skew quyền chọn bán. Thông thường, đây là dấu hiệu dự báo sự gia tăng của chỉ số VIX. Hơn nữa, mức độ tương quan giữa các chỉ số hiện đang ở mức rất thấp. Bất kỳ sự gia tăng nào trong mức độ tương quan cũng sẽ kéo theo sự gia tăng biến động của cổ phiếu, đặc biệt là khi biến động của từng cổ phiếu riêng lẻ cũng đang gia tăng. Ngoài ra, khối lượng giao dịch quyền chọn trên VIX cũng đã tăng đột biến gần đây, cùng với chỉ số VVIX (đo lường biến động của chỉ số VIX) cũng tăng mạnh.

Thứ hai, chỉ số MOVE (biểu thị mức độ biến động của trái phiếu) đã giảm bất chấp rủi ro tiềm ẩn về sự nóng lên của lạm phát

Thị trường trái phiếu đang trong trạng thái yên ắng đến lạ, trái với bối cảnh lạm phát cao ở thực tại. Tuy nhiên, điều này cuối cùng cũng bị phá vỡ sau báo cáo CPI cao hơn dự kiến vào tuần trước. Hơn nữa, biến động lãi suất cao hơn dẫn đến biến động cổ phiếu cao hơn thông qua mối tương quan giữa các chỉ số.

Thứ ba, biến động của nhiều kim loại vẫn ở mức rất thấp cho đến gần đây

Vàng và đồng dường như đang ''lấy đà'' cho một đợt biến động lớn hơn, cả hai kim loại này đều tăng giá kể từ tháng 3. Bạc đã có một số biến động mạnh trong thời gian gần đây có xu hướng biến động tương tự như ca cao, khó lường và không theo khuôn mẫu nhất định.

Biến động của nhiều kim loại vẫn ở mức rất thấp cho đến nay (Nguồn: Bloomberg)

Thị trường Forex thường "chậm chân" hơn so với các tài sản khác, nhưng ngay cả thị trường này cũng đã “bừng tỉnh" trong vài ngày gần đây. Biến động lãi suất cao hơn dự kiến sẽ kéo theo sự gia tăng của biến động trên thị trường Forex.

Biến động gia tăng trên nhiều tài sản gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi lo ngại về địa chính trị. Tuy nhiên, ngay cả khi những lo ngại này giảm bớt, thì biến động vẫn có khả năng duy trì ở mức cao trong thời gian tới.

- Simon White, Chiến lược gia vĩ mô của Bloomberg -