Các nhà đầu tư trái phiếu “trầy trật” tìm cách vượt qua nhiệm kỳ tổng thống của Trump

Các nhà quản lý quỹ và nhà phân tích cho biết đợt bán tháo mạnh trái phiếu Mỹ có thể vẫn chưa kết thúc khi họ cố gắng tìm ra tác động dài hạn của Tổng thống Donald Trump và các chính sách của ông đối với lợi suất và giá trái phiếu kho bạc.

Các nhà đầu tư đã chứng kiến ​​lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm tăng từ mức thấp nhất là 3.6% vào giữa tháng 9 lên khoảng 4.8% trong tháng này — mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2023 — trước khi giảm nhẹ trở lại khoảng 4.64%.

Những động thái này một phần là do “hiệu ứng trump”, khi các nhà đầu tư bắt đầu định giá chiến thắng trong cuộc bầu cử của ứng cử viên đảng Cộng hòa và các chính sách tiếp theo có thể thúc đẩy lạm phát vốn đã vượt mục tiêu.

Dữ liệu thị trường việc làm mạnh mẽ và lạm phát trên mục tiêu đã làm tăng thêm sự lo lắng trong số các nhà đầu tư. Lạm phát giá tiêu dùng của Hoa Kỳ là 2.4% vào tháng 9 nhưng đã tăng lên 2.9% vào tháng 12, mặc dù lạm phát cơ bản trong tháng đó bất ngờ giảm.

"Các nhà đầu tư đang yêu cầu mức lợi suất cao hơn để nắm giữ một loại tài sản có nhiều bất ổn hơn", Matthew Morgan, người đứng đầu bộ phận trái phiếu tại Jupiter Asset Management cho biết.

Nhiều nhà đầu tư vẫn lo ngại về mức thâm hụt ngân sách liên bang, đã tăng lên 1.8 nghìn USD dưới thời cựu tổng thống Joe Biden trong năm tính đến tháng 9 — hoặc hơn 6 % GDP của Hoa Kỳ. Năm ngoái, Văn phòng Ngân sách Quốc hội dự báo thâm hụt sẽ đạt 2.6 nghìn tỷ USD vào năm 2034.

Bất chấp kế hoạch cắt giảm thâm hụt xuống còn 3% của Trump và việc ông bổ nhiệm Elon Musk làm người đứng đầu một dự án cắt giảm quy mô của tiểu bang, nhiều nhà bình luận dự đoán thâm hụt sẽ tăng dưới thời tổng thống mới. Điều này đã làm dấy lên lo ngại về số lượng trái phiếu cần phát hành.

Greg Venizelos, chiến lược gia trái phiếu tại St James's Place, trích dẫn “sự không chắc chắn mà chúng tôi thấy xung quanh Trump 2.0” là một yếu tố đằng sau sự gia tăng lợi suất và cho biết quan điểm của công ty là trung lập đối với trái phiếu chính phủ.

Tuy nhiên, một số nhà đầu tư đã sử dụng đợt bán tháo như một cơ hội để mua vào. Morgan của Jupiter cho biết các nhà quản lý quỹ của công ty đã, về cơ bản, tăng vị thế của họ trong các trái phiếu có kỳ hạn dài nhạy cảm hơn với các động thái của lãi suất.

“Trái phiếu chính phủ có vẻ có giá hấp dẫn ngay bây giờ”, ông gợi ý.

Các nhà quản lý quỹ cũng đã cố gắng tận dụng sự biến động trên thị trường TPCP bằng cách đặt cược vào sự dốc lên của đường cong lợi suất, vì lợi suất của trái phiếu đáo hạn dài hơn đã tăng so với lợi suất của trái phiếu ngắn hạn.

Theo dữ liệu từ Cục Dự trữ Liên bang, cái gọi là phần bù kỳ hạn đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2014.

Natixis đã viết trong một lưu ý gửi cho khách hàng rằng động thái gần đây của trái phiếu kỳ hạn 10 năm trên toàn cầu, khiến đường cong lợi suất trên toàn thế giới dốc hơn, là "thật ngoạn mục".