Các yếu tố cơ bản không còn tác động quá nhiều đến USD, sự phân kỳ chính sách là yếu tố dẫn dắt chính lúc này
Ngô Văn Thịnh
Economic Analyst
Đồng đô la đang vượt trội hơn so với mức định giá từ các yếu tố dẫn dắt của nó kể từ cuộc họp của Fed, khi đồng Bạc xanh tiếp tục tăng lên bất chấp mức tăng rất khiêm tốn của lợi suất danh nghĩa 2 năm, thậm chí lợi suất 10 năm và VIX đang giao dịch thấp hơn đáng kể. Sự khác biệt rõ ràng trong chính sách tiền tệ của Fed và ECB, và có thể là cả PBOC, có thể giúp duy trì đà tăng.
Các kết quả định giá được lựa chọn chi tiết:
• USD/CAD đang cao hơn mức định giá 1.7 độ lệch chuẩn, với mức giảm ngụ ý hàng tháng là -0.7%
• USD/JPY đang cao hơn mức định giá 1.0 độ lệch chuẩn, với mức giảm ngụ ý hàng tháng là -0.5%
• EUR/USD đang thấp hơn 0.7 độ lệch chuẩn so với mô hình. Mô hình ngụ ý mức đảo chiều hàng tháng khiêm tốn chỉ 0.17%. Lưu ý rằng chính sách tiền tệ phân kỳ của ECB đã được tính đến trong mô hình.
• GBP/USD có z-score là 0.2 (0.2 độ lệch chuẩn so với mô hình), với mức đảo chiều hàng tháng chỉ -0.1%.
Đâu là những lý do cho sai số từ mô hình?
• Trong trường hợp của USD/CAD, vị thế thị trường theo CFTC ở mức 1.8 độ lệch chuẩn so với mức trung bình 2 năm. Có thể CAD đã là nạn nhân của việc cắt giảm vị thế.
• Có thể có một số phản ứng dây chuyền tích cực với USD khi Hội đồng Nhà nước Trung Quốc hôm thứ Tư có khả năng báo trước một sự cắt giảm RRR (tỷ lệ dự trữ bắt buộc).
• USD có thể phản ứng quá mức khi bắt đầu một bước ngoặt chính sách, mặc dù điều này không rõ ràng dựa trên các thử nghiệm lịch sử ban đầu của tôi
Simon Flint, Bloomberg
