Các yếu tố hiện tại ủng hộ JPY và NZD so với EUR và GBP
Ngô Văn Thịnh
Economic Analyst
Sự phân hóa của các đồng tiền nhóm G-10, vốn chứng kiến NZD và JPY vượt trội hơn so với GBP và EUR sau cuộc họp FOMC tháng 6, có thể mở rộng hơn nữa nếu chúng ta chứng kiến đường cong lợi suất phẳng hơn nữa tại Hoa Kỳ.
Các đồng tiền mạnh nhất sau cuộc họp của Fed là những đồng tiền mà lợi suất 2 năm tăng nhiều nhất (NZD) hoặc lợi suất 10 năm là động lực quan trọng hơn (JPY), theo một phân tích các đồng nhóm G10 dựa trên các yếu tố hành vi của tôi. Bị ảnh hưởng nặng nề nhất là những đồng tiền mà lãi suất điều hành được duy trì cố định (CHF) và nơi ngân hàng trung ương dovish một cách ngạc nhiên (GBP). Trên cơ sở điều chỉnh theo mức biến động, phản ứng đối với đồng EUR cũng tương đối lớn. Trong cả ba trường hợp, lợi suất kỳ hạn 2 năm đều không phản ứng nhiều đối với sự xoay trục chính sách của Fed.
Các mô hình định giá cũng hỗ trợ cho những kết luận này - ví dụ như GBP vẫn còn hơi đắt (+0.35 độ lệch chuẩn) và JPY khá cao (+0.8 độ lệch chuẩn).
CAD vẫn là một cái gì đó bất thường, với việc định giá của nó đã ở mức quá cao, ~ 1.2 độ lệch chuẩn. Các yếu tố hành vi đối với đồng tiền Canada cho thấy tỷ giá sẽ giảm xuống, nhưng lượng vị thế lớn đã gây ra trở ngại cho nhịp điều chỉnh.
Một lưu ý cuối cùng, NZD sẽ giảm rất mạnh nếu sự thay đổi trong kỳ vọng của Fed đủ nhanh để dẫn đến một môi trường risk-off. Nghiên cứu trước đây về các yếu tố dẫn dắt của nó cho thấy đây là đồng dễ bị tổn thương thứ hai sau AUD khi chứng khoán toàn cầu giảm.
Simon Flint, Bloomberg
