Cách tận dụng các cơ hội giao dịch khi rủi ro chính trị xảy ra ở châu Âu!

Nhà đầu tư đang "bắt đáy" sau đợt bán tháo ồ ạt, điều này cũng tác động đến các tài sản ít bị ảnh hưởng bởi yếu tố chính trị ở châu Âu như một số cổ phiếu phòng thủ của Pháp. Tuy nhiên, rủi ro rõ ràng đã dẫn đến việc định giá lại, đặc biệt là khi volatility của khu vực này - đang có vẻ cao hơn mức bình thường so với Mỹ.

Các chiến lược gia của Goldman Sachs, bao gồm Cecilia Mariotti, cho biết: “Mặc dù vẫn còn sớm để giảm phần bù rủi ro ở Pháp, nhưng volatility đã có sự điều chỉnh đáng kể, cho thấy ​​sự định giá lại giữa rủi ro ở châu Âu và Mỹ”. Mặt khác, implied volatility (IV) của chứng khoán Pháp đang ở mức cao nhất từ ​​trước đến nay so với Hoa Kỳ và tỷ lệ V2X/VIX đang phản ánh nguy cơ xảy ra các cuộc khủng hoảng chính phủ. “Với việc VIX tiệm cận mức đáy và cuộc tranh luận đầu tiên giữa các ứng cử viên tổng thống Mỹ diễn ra vào tuần tới, đây có thể sẽ là cơ hội để đầu tư vào cổ phiếu Mỹ hơn là cổ phiếu châu Âu.”

Điều này tương đồng với quan điểm của chiến lược gia Alexandre Baradez từ IG Markets đầu tuần này, cho rằng các thước đo đo lường volatility thường có cùng xu hướng và cuối cùng sẽ tự điều chỉnh. Đối với những nhà đầu tư muốn phòng ngừa rủi ro trước mùa hè hoặc trước cuộc bầu cử khó lường ở Mỹ, chỉ số VIX có thể trở thành lựa chọn hàng đầu, đặc biệt là khi nó đang có sự chênh lệch rất lớn so với chỉ số tương tự của châu Âu.

Theo Kieran Diamond, chiến lược gia tại UBS cho biết: "SPX hiện là thị trường lý tưởng nhất để phòng ngừa rủi ro thị trường sụp đổ, đồng thời chênh lệch giữa V2X-VIX đang ở mức đỉnh trong thập kỷ." Ông cũng đề cập đến các phương pháp phòng ngừa rủi ro khác vẫn có hiệu quả ngay cả khi S&P 500 tiếp tục tăng cao, chẳng hạn như giao dịch VIX calendar call-spread-collar. Một gợi ý khác là đặt cược vào việc chỉ số VSTOXX giảm xuống bằng cách mua quyền bán (put) trên V2X, loại giao dịch này cũng có thể được thực hiện bằng cách bán quyền bán trên VIX.

Nhìn chung, nhà đầu tư vẫn lạc quan về châu Âu, bất chấp những khó khăn của Pháp. Theo một cuộc khảo sát các nhà quản lý quỹ của Bank of America, có tới 30% người tham gia khảo sát đánh giá cao cổ phiếu châu Âu trong bối cảnh toàn cầu, mức đỉnh kể từ tháng 2 năm 2022. Tuy nhiên, Pháp đang mất dần ưu thế, chuyển từ thị trường "được quan tâm nhất" vào tháng trước thành cố phiếu có khả năng cao sẽ bị giảm tỷ trọng trong danh mục đầu tư trong 12 tháng tới.

Chỉ số CAC 40 (vừa phục hồi từ mức quá bán) đang hoàn toàn đối lập với chỉ số S&P 500 (vẫn tăng nóng). Các chuyên gia phân tích của Barclays đang nhận thấy cơ hội mua vào trước khả năng giá bị đẩy lên quá cao trong bối cảnh bất ổn chính trị, họ gợi ý các cổ phiếu tiềm năng như BNP Paribas, Edenred, Veolia, Vinci và Sanofi.

Chỉ số CAC 40 và chỉ số S&P 500

Không chỉ có volatility, thị trường phái sinh cũng cho thấy một số diễn biến thú vị về hợp đồng tương lai cổ tức, đặc biệt là với các hợp đồng kỳ hạn dài chứng kiến mức de-risking đáng kể trong tuần qua. Theo UBS trading desk, con số này lớn hơn những dự báo dựa trên việc đánh giá lại cổ tức từng cổ phiếu, tạo ra cơ hội để hoạt động giao dịch quay lại bình thường.

Các ngân hàng là động lực chính thúc đẩy đà giảm giá này vì ngân hàng là một bên chi trả cổ tức lớn sau khi lãi suất tăng cao, giúp cải thiện biên lợi nhuận trong khi nền kinh tế vẫn kiên cường. Tuy nhiên, quy mô của động thái này đang rất đáng chú ý. Hợp đồng tương lai cổ tức của các ngân hàng Euro Stoxx kỳ hạn 2026 ghi nhận đà giảm lớn thứ ba trong tuần, chỉ sau cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực của Mỹ và chiến tranh Ukraine, trong khi đà sụt giảm trong hợp đồng tương lai cổ tức Euro Stoxx 50 là mạnh nhất kể từ chiến tranh Ukraine.

Hợp đồng tương lai cổ tức của các ngân hàng trong Euro Stoxx và hợp đồng tương lai cổ tức Euro Stoxx

Các chiến lược gia Anshul Gupta và Tejas Shah của Barclays cho biết: “Sự gia tăng nhanh chóng của phần bù rủi ro bầu cử ở Pháp cho thấy rủi ro sự kiện được định giá bởi thị trường phái sinh hiện tương đương với một số chu kỳ bầu cử trước đây, khi rủi ro chính trị cũng khá cao". Họ chia sẻ thêm rằng đối với nhà đầu tư đang tìm cách phòng ngừa rủi ro để mở rộng chênh lệch OAT-Bund hơn nữa, quyền chọn bán của ngân hàng khu vực đồng euro vẫn là biện pháp phòng ngừa rủi ro với mức thanh toán trung bình cao nhất.