Chẳng mấy ai tin vào câu chuyện ECB mạnh tay tăng lãi suất

Đó là điều mà thành viên Hội đồng thống đốc Klaas Knot đã mang ra thảo luận vào thứ Ba. Các nhà giao dịch trên thị trường, những người cho đến gần đây đã định giá khả năng tăng lãi suất 3 lần, mỗi lần tăng 25 điểm cơ bản trong số 5 cuộc họp còn lại của ECB trong năm nay, thì giờ đây lại cho rằng NHTW sẽ tăng lãi suất tổng cộng 100 điểm cơ bản trong năm nay. Theo một nghĩa nào đó, điều đó gần giống với việc định giá 4 lần tăng lãi suất trong 4 cuộc họp sắp tới. Đó là bởi vì cuộc họp vào tháng 6 được cho là sẽ tạo tiền đề cho ECB báo hiệu kết thúc việc mua tài sản của mình và quan trọng hơn, cho phép một khoảng thời gian thích hợp trôi qua trước khi họ công bố tăng lãi suất - để giữ lời hứa từ lâu dành cho những người tham gia thị trường.

Trong khi chỉ số lạm phát HICP của khu vực đồng Euro đang tăng cao một cách khó chịu ở mức 7.4%, tương tự như ở các nền kinh tế lớn khác, thì sự tương đồng có lẽ chỉ dừng lại ở đó. Từ lâu khu vực đồng Euro đã không bị lạm phát mặc dù lãi suất chính sách nằm ở mức âm, và chúng ta chỉ cần thêm thời gian để hiểu được biên độ của hiện tượng này mà chúng ta đã thừa hưởng sau đại dịch và sự xuất hiện của chiến tranh.

Không chỉ ECB bị xáo trộn bởi các báo cáo lạm phát mà chúng ta đã thấy gần đây. Ngay cả Riksbank cũng vậy, với việc ngân hàng trung ương này đã đi từ “không tăng lãi suất trước năm 2024” đến “đã tăng lãi suất và giờ đây nói rằng khả năng tăng 50 điểm cơ bản vào tháng 6 không thể bị loại trừ”.

Trong khi những tuyên bố gần đây từ ECB cho thấy rằng phần lớn Hội đồng thống đốc đang tập trung vào ý tưởng về một động thái đầu tiên vào tháng 7, và có thể đưa lãi suất vào vùng dương vào cuối năm, ngoài ra không có gợi ý gì nhiều hơn về khả năng chuyển sang “diều hâu” hơn nữa. Nói cách khác, mặc dù chúng ta có khả năng thấy lợi suất khu vực đồng Euro điều chỉnh cao hơn, nhưng có rất ít khả năng chúng ta sẽ thấy mức độ biến động cao như những gì chúng ta đã thấy ở lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn ngắn hồi đầu tháng 3.