Châu Á đứng trước làn sóng cắt giảm lãi suất khi chính sách thuế quan của Tổng thống Trump đe dọa đà phục hồi kinh tế toàn cầu

Tuy nhiên, chiến lược thận trọng này cũng không thể kéo dài vô thời hạn.

Ngân hàng trung ương Hàn Quốc (BoK) đã đưa ra quyết định vào thứ Năm rằng nên kiên nhẫn chờ đợi diễn biến của các cuộc đàm phán về những mức thuế khổng lồ mà Tổng thống Donald Trump áp đặt lên các đối tác thương mại. Với vị thế là quốc gia xuất khẩu lớn và đồng minh vững chắc của Hoa Kỳ, Hàn Quốc có cơ sở vững chắc để thận trọng giữ nguyên lãi suất. Hiện không thể dự đoán chính xác Nhà Trắng sẽ chấp nhận điều kiện nào, hoặc liệu họ có tuân thủ các thỏa thuận đạt được trong giai đoạn 90 ngày khi các biện pháp thuế trừng phạt nghiêm trọng nhất được tạm hoãn hay không. "Cực kỳ khó dự báo," là nhận xét của Thống đốc Ngân hàng Canada vài giờ trước đó. Chủ tịch Fed Jerome Powell, người thường xuyên chịu sự phê bình của Tổng thống Trump, nhận thấy những nguy cơ tiềm ẩn đối với cả mục tiêu ổn định lạm phát và tình hình việc làm. Trong tương lai, ông có thể buộc phải ưu tiên một trong hai nhiệm vụ này. Chủ tịch Powell đã khéo léo bình luận về giai đoạn đầy thách thức hiện tại vào hôm thứ Tư bằng cách trích dẫn một câu từ bộ phim "Ferris Bueller's Day Off" năm 1986: "Cuộc sống trôi qua rất nhanh." (Một ngày sau đó, Tổng thống Trump đã cân nhắc khả năng sa thải Powell.)

Tâm lý chung về "tình hình chưa xác định" cuối cùng sẽ dẫn đến quyết định tăng hoặc giảm lãi suất. Tại châu Á, xu hướng dường như nghiêng về phía cắt giảm lãi suất. Thống đốc BoJ Kazuo Ueda tránh trả lời trực tiếp khi được hỏi liệu chính sách tăng lãi suất mà BoJ đã khởi động có thể tiếp tục hay không. Tuy vậy, giọng điệu thận trọng hiện rõ trong cách phát biểu do dự của ông. BoJ vẫn sẵn sàng tăng lãi suất từ mức rất thấp hiện tại nếu triển vọng tích cực được duy trì. "Chúng tôi sẽ đưa ra quyết định phù hợp dựa trên diễn biến thực tế của tình hình," ông tuyên bố.

Nếu các biện pháp thuế quan được thực thi, tăng trưởng kinh tế Nhật Bản dự kiến sẽ chịu tác động đáng kể, hoạt động xuất khẩu đã bắt đầu giảm tốc vào tháng 3. Kịch bản khả thi hơn tương tự như dự báo của Nomura Holdings, tổ chức này đã hạ dự đoán về đợt tăng lãi suất tiếp theo của BoJ từ tháng 7 sang đầu năm sau. Hiện tại, công ty này chỉ dự báo một lần điều chỉnh lãi suất từ nay đến tháng 3/2027, giảm từ hai lần trước đây.

Hướng đi của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) đã trở nên hết sức rõ ràng. Tuyên bố chính thức của BoK phản ánh mạnh mẽ cam kết tiếp tục lộ trình cắt giảm lãi suất đã khởi động từ năm trước. Toàn bộ sáu thành viên của Ủy ban hoạch định chính sách đều bày tỏ sự ủng hộ đối với biện pháp cắt giảm trong quý tới, trong khi một thành viên thậm chí còn đề xuất thực hiện ngay lập tức. Thống đốc Rhee Chang-yong cảnh báo rằng GDP nước này có dấu hiệu suy giảm trong quý đầu năm, mặc dù lạm phát vẫn nằm trong tầm kiểm soát. Một yếu tố phức tạp trong bối cảnh kinh tế Hàn Quốc là sự sụt giảm niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng sau sự kiện thiết quân luật ngắn ngủi vào tháng 12 năm ngoái - sự cố chính trị nghiêm trọng dẫn đến việc Tổng thống đương nhiệm bị luận tội và bãi nhiệm. Thực tế, Thống đốc Rhee đã gián tiếp định hướng thị trường về khả năng tăng lãi suất vào tháng 5.

RBA hiện đang "án binh bất động" trước thềm cuộc bầu cử diễn ra vào ngày 3/5. Sau đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 2, Thống đốc Michele Bullock đã nỗ lực kiềm chế các đồn đoán về khả năng tiếp tục cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, các chính sách của Tổng thống Donald Trump đã làm thay đổi căn bản phương trình kinh tế và gia tăng đáng kể các rủi ro. Nhiều nhà kinh tế hiện dự báo một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 5, thậm chí có thể lên tới 50 bps. Trong khi đó, ECB dự kiến sẽ thực hiện nhiều đợt nới lỏng điều kiện vay vốn trước khi năm kết thúc.

Không thể phủ nhận rằng "Ngày Giải phóng" đã tạo ra một cú sốc mạnh đối với nền kinh tế toàn cầu. Bên ngoài Hoa Kỳ, giới chuyên gia nhận định cuộc chiến thương mại sẽ gây tổn hại cho tăng trưởng toàn cầu đồng thời có thể kiềm chế áp lực lạm phát. Lượng hàng hóa Trung Quốc khổng lồ không thể tiếp cận thị trường Mỹ sẽ buộc phải tìm kiếm thị trường tiêu thụ mới.

Bối cảnh hiện tại gợi nhớ đến một cảnh trong bộ phim "Ferris Bueller's Day Off" của đạo diễn John Hughes, với nhân vật chính do Matthew Broderick thủ vai là một học sinh trốn học. Trong cảnh học kinh tế, vị giáo viên giảng giải cho các học sinh đang buồn chán rằng Đạo luật Smoot-Hawley năm 1930, vốn thiết lập hệ thống bảo hộ thương mại nghiêm ngặt quanh Hoa Kỳ, là một chính sách có nhiều thiếu sót nghiêm trọng. Ông liên tục cố gắng khơi gợi phản ứng từ học sinh: "Có ai không? Có ai không," giáo viên hỏi trong nỗ lực thu hút sự tham gia. Chính quyền của Tổng thống Donald Trump có lẽ cần lắng nghe bài học từ tình huống này.

Đáng chú ý, vai giáo viên trong phim do Ben Stein đảm nhận, người có cha từng là thành viên Hội đồng Cố vấn Kinh tế của Tổng thống Richard Nixon trong giai đoạn Hoa Kỳ rút khỏi hệ thống Bretton Woods về tỷ giá hối đoái cố định, một quyết định gây chấn động cho nền kinh tế toàn cầu thời bấy giờ.

Tác động dài hạn từ chính sách thương mại của Tổng thống Donald Trump đối với hệ thống thương mại quốc tế sẽ còn phải được đánh giá trong nhiều năm tới. Trong khi đó, chính sách tiền tệ ở châu Á đang ngày càng thể hiện xu hướng rõ ràng, và những động thái điều chỉnh dự kiến sẽ diễn ra sớm hơn nhiều so với dự đoán ban đầu.