Chiến thắng của Trump và thử thách cho các ngân hàng trung ương toàn cầu

Chiến thắng áp đảo của Donald Trump đã đặt các ngân hàng trung ương toàn cầu vào thế khó. Trước đó, các ngân hàng trung ương tại Mỹ, châu Âu, Nhật Bản và các nền kinh tế mới nổi đều không dự đoán được kết quả này, vì vậy giờ đây họ phải tìm cách thích ứng nhanh chóng với những thay đổi trong chính quyền Mỹ.

Trước mắt, các ngân hàng trung ương có thể bám vào quy chuẩn hiện có để xử lý các tình huống bất ngờ như vậy. BoE dự kiến sẽ duy trì sẽ giữ nguyên lãi suất vào tối hôm nay, và Thống đốc Andrew Bailey có thể sẽ không nhắc nhiều đến cuộc bầu cử Mỹ. Ở Washington, Chủ tịch Fed Jay Powell cũng sẽ lý giải quyết định cắt giảm lãi suất là nhằm tiếp tục kiểm soát lạm phát, nhấn mạnh nhiệm vụ bảo đảm việc làm và ổn định giá cả.

Tuy nhiên, thử thách lớn hơn có thể xuất hiện nếu Trump thực sự thực hiện các kế hoạch kinh tế gây tranh cãi, bao gồm áp thuế cao, trục xuất người nhập cư và cắt giảm thuế mạnh tay. Những chính sách này không chỉ gây áp lực lạm phát mà còn có thể gây ra biến động khó lường cho các ngân hàng trung ương. Các mô hình kinh tế mà họ đang sử dụng hiện tại dựa trên dữ liệu từ các giai đoạn ổn định, do đó khó có thể dự đoán chính xác tác động của những thay đổi lớn.

Gần đây, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) ước tính rằng các chính sách của Trump có thể chỉ làm tăng lạm phát thêm 0.2 điểm phần trăm. Tuy nhiên, thực tế từ sau đại dịch Covid-19 cho thấy rằng các đứt gãy trong chuỗi cung ứng đã đẩy lạm phát ở Mỹ từ gần 2% vào đầu năm 2021 lên đến 7.2% vào giữa năm 2022. Điều này cho thấy các dự báo có thể chưa phản ánh hết những biến động lớn.

Nếu Trump triển khai các chính sách của mình, đây sẽ là thách thức nặng nề nhất đối với các ngân hàng trung ương. Bất kể đó là cắt giảm thuế hay áp thuế quan, những chính sách này đều có nguy cơ đẩy lạm phát lên cao. Trong bối cảnh này, nếu các ngân hàng trung ương mất kiểm soát giá cả một lần nữa, phản ứng từ công chúng sẽ gay gắt hơn, và các cơ chế bảo vệ thể chế cũng sẽ chỉ giúp họ đến một giới hạn nhất định. Nếu Trump quyết tâm thực hiện các đề xuất kinh tế của mình, các ngân hàng trung ương có thể phải đối mặt với một giai đoạn đầy thách thức phía trước.