Chứng khoán châu Âu "chới với" khi kinh tế Mỹ bùng nổ dưới thời Trump

Sự chênh lệch này thể hiện rõ nhất qua chỉ số Stoxx Europe 600, vốn chỉ ghi nhận mức tăng khiêm tốn trong năm nay. Khoảng cách giữa chỉ số này với S&P 500 đã đạt mức kỷ lục trong lịch sử, ngay cả khi có đợt bán tháo trên Phố Wall vào cuối tuần.

Trên thị trường tiền tệ, đồng Euro đang trải qua những ngày u ám khi giảm xuống mức thấp nhất trong 12 tháng. Tỷ giá EUR/USD hiện đang giao dịch ở mức 1.0548, mức sụt giảm mạnh chưa từng thấy kể từ cuộc khủng hoảng năng lượng 2022. Điều này xuất phát từ hai nguyên nhân chính: lo ngại về triển vọng tăng trưởng châu Âu và dự đoán về chính sách tiền tệ trái chiều giữa hai bờ Đại Tây Dương.

Về chính sách tiền tệ, thị trường đang chứng kiến một bức tranh tương phản rõ nét. Fed được dự báo sẽ thận trọng với 3 đợt giảm lãi suất, mỗi đợt 25 bps từ nay đến cuối năm sau. Trong khi đó, ECB có thể phải "mạnh tay" hơn với 6 đợt cắt giảm trong cùng kỳ nhằm kích thích nền kinh tế đang suy yếu.

Sự chênh lệch về hiệu suất giữa chỉ số chứng khoán S&P 500 và chỉ số Stoxx Europe 600 của châu Âu

Nhưng điều khiến thị trường lo ngại nhất là chính sách thương mại cứng rắn của Trump. Mặc dù chưa chính thức nhậm chức, ông đã đe dọa áp thuế 60% với hàng hóa Trung Quốc và thuế 10-20% với các đối tác thương mại khác. Kinh nghiệm từ nhiệm kỳ đầu của Trump cho thấy đây không đơn thuần là "nói suông" khi tranh cử - chủ nghĩa bảo hộ sẽ là ưu tiên hàng đầu trong chính sách của ông.

Chênh lệch hiệu suất giữa thị trường chứng khoán châu Âu và thị trường chứng khoán Mỹ trong 10 năm gần đây.

Phản ứng của giới đầu tư chuyên nghiệp rất rõ ràng. Theo khảo sát mới nhất của Bank of America, các quỹ đầu tư đang đổ tiền vào cổ phiếu Mỹ ở mức cao nhất trong 11 năm qua, đồng thời duy trì thái độ thận trọng với thị trường châu Âu.

Mới đây, các nhà phân tích tại Goldman Sachs cho biết Vương quốc Anh sẽ chịu tác động "vừa phải" từ chính sách thuế quan của Trump, ngân hàng này đã hạ dự báo tăng trưởng năm 2025 từ 1.6% xuống 1.4%. Đồng bảng Anh đã trải qua tuần tồi tệ nhất kể từ đầu năm ngoái, giảm hơn 252 pips, hiện GBP/USD đang phục hồi nhẹ, giao dịch tại mức 1.2633.

Biến động của tỷ giá EUR/USD

Châu Âu đang phải đối mặt với nhiều thách thức cùng lúc. Ngành sản xuất, đặc biệt là tại Đức, đã suy yếu do nhu cầu Trung Quốc giảm và mô hình năng lượng giá rẻ bị phá vỡ sau khủng hoảng Ukraine. Các tập đoàn hàng đầu như Volkswagen, Mercedes và LVMH đang chịu áp lực kép: vừa phải đối phó với thị trường Trung Quốc trầm lắng, vừa đứng trước nguy cơ bị áp thuế cao từ Mỹ.

Thực ra, khoảng cách giữa hai thị trường không phải là chuyện mới. Sau khủng hoảng tài chính 2009, trong khi Phố Wall thăng hoa nhờ làn sóng công nghệ với những gã khổng lồ vốn hóa "nghìn tỷ đô", thị trường châu Âu vẫn bị chi phối bởi các ngành truyền thống như ngân hàng, năng lượng và công nghiệp. Chiến thắng của Trump và những chính sách bảo hộ sắp tới có thể sẽ càng khiến khoảng cách này nới rộng hơn nữa.