Cơn bão "tapering" liệu sắp sửa quay trở lại bao phủ thị trường?

Trong tuần trước, cựu Thống đốc Fed New York, William Dudley, đã nói rằng NHTW Mỹ sẽ bắt đầu quá trình thu hẹp nới lỏng tiền tệ thông qua việc giảm khối lượng mua vào tài sản cho tới cuối năm nay. Mặc dù vẫn nhận thức rõ quan điểm hiện tại của Fed rằng đà tăng của lạm phát vừa qua chỉ là nhất thời, ông cũng cho rằng lạm phát có khả năng sẽ tiếp tục tăng vượt mức 2% trong dài hạn.

Số liệu CPI dự kiến công bố trong Thứ 5 tới có thể sẽ có tác động lớn khi dự báo có thể sẽ tăng cao hơn mức 4.2% của tháng trước. Trước áp lực từ diễn biến thực tế của lạm phát, Fed có thể sẽ tiến hành thu hẹp nới lỏng sớm hơn so với kỳ vọng của chính họ cũng như các nhà đầu tư Phố Wall. Giới quan sát đang đặc biệt chờ đợi Hội nghị Jackson Hole vào tháng 8 tới bởi họ cho rằng đây có thể sẽ là một dịp thích hợp để các nhà điều hành phát đi thông điệp thắt chặt mạnh mẽ hơn.

Nhìn lại thời điểm tháng 5/2013 khi cựu Chủ tịch Fed Ben Bernanke công bố kế hoạch thu hẹp chương trình nới lỏng định lượng (QE), thị trường khi đó đã ngay lập tức đã phản ứng dữ dội bất chấp chưa hề có hành động thực sự nào được tiến hành. Thị trường cổ phiếu, trái phiếu và thậm chỉ cả vàng cũng bị bán tháo mạnh mẽ. Ở lần này, chủ tịch Fed Powell chắc chắn sẽ phải hành động cẩn trọng hơn rất nhiều đối với bất cứ thông tin liên quan tới chương trình mua trái phiếu của cơ quan này.

Ngoài ra, câu chuyện đối với các kim loại quý như vàng và bạc có thể cũng sẽ khác trong lần này. Giá kim loại quý thường hưởng lợi trong môi trường lợi suất thực âm. Với việc lạm phát hiện đã vượt mức 4% và lợi suất TPCP 10 năm ở dưới mức 1.6%/năm, lợi suất thực hiện đang ở sâu dưới mức 0 đối với tất cả các kỳ hạn. Về mặt kỹ thuật, các kim loại quý cũng đang nằm trong bối cảnh của một xu hướng tăng so với chu kỳ giảm giá vào thời điểm năm 2013.

Cùng lúc đó, xu hướng chống đô-la hóa đang diễn ra trên bình diện toàn cầu, dẫn đầu bởi Trung Quốc, Nga và các quốc gia khác muốn vượt ra khỏi sự lệ thuộc vào đồng bạc xanh. Trong đó, một số nước thậm chí còn xem xét chấp thuận sử dụng tiền kỹ thuật số. Quỹ đầu tư quốc gia của Nga tuần trước đã thông báo sẽ bán ra đô-la Mỹ và tăng cường nắm giữ vàng. Do vậy, các nhà đầu tư đang có ý định hạ tỷ trọng nắm giữ kim loại quý trước khi Fed thu hẹp nới lỏng chính sách tiền tệ có thể sẽ cần cân nhắc lại quyết định của mình.