Cuộc chiến lạm phát của RBA: Dù có thấy đích nhưng chưa thể hạ súng!

Theo biên bản cuộc họp diễn ra ngày 9 - 10/12 công bố vào thứ Ba, Hội đồng RBA đã thẩm định các kịch bản chính sách tiền tệ trong tương lai, bao gồm phương án nới lỏng để kích thích tăng trưởng và phương án duy trì mức độ thắt chặt hiện tại. Hội đồng nhận định cả hai kịch bản đều khả thi và quyết định giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 4.35%, do các số liệu gần đây chưa đủ tác động để điều chỉnh triển vọng chính sách.

Các thành viên Hội đồng dự kiến sẽ có thêm dữ liệu về việc làm, lạm phát, tiêu dùng cùng bộ dự báo cập nhật của đội ngũ chuyên gia vào cuộc họp 17 - 18/2, hàm ý khả năng đánh giá then chốt tại thời điểm này. Thị trường đang định giá xác suất trên 75% RBA sẽ khởi động chu kỳ giảm lãi suất vào tháng 2, và kỳ vọng chắc chắn hai đợt cắt giảm đến tháng 7.

"Hội đồng đánh giá rủi ro lạm phát hồi phục chậm hơn dự báo đã suy giảm so với cuộc họp trước, trong khi rủi ro suy giảm hoạt động kinh tế đã tăng lên," trích biên bản. "Các thành viên đặc biệt quan ngại về khả năng tỷ lệ thất nghiệp có thể vượt dự báo nếu nhu cầu lao động khu vực phi thị trường suy giảm đột ngột."

Biên bản phản ánh quan điểm của Hội đồng trong bối cảnh Thống đốc Michele Bullock bất ngờ thể hiện lập trường nghiêng về nới lỏng. Úc nổi bật như một trường hợp đặc biệt khi phần lớn các nền kinh tế phát triển đã thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng đáng kể. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã phát tín hiệu về hai đợt cắt giảm bổ sung trong năm 2025, sau ba lần điều chỉnh giảm trong năm nay.

RBA nổi bật như một trường hợp đặc biệt trong xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu

Song song đó, biên bản cũng cho thấy RBA vẫn thận trọng với khả năng tiêu dùng và thị trường lao động duy trì đủ mạnh, có thể cản trở quá trình đưa lạm phát cơ bản về ngưỡng mục tiêu.

Phản ánh bức tranh kinh tế đa chiều gần đây, khảo sát khu vực tư nhân chỉ ra tâm lý người tiêu dùng Úc suy giảm, duy trì ở vùng bi quan trong khi niềm tin doanh nghiệp xấu đi, bất chấp tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống 3.9%.

Biên bản nhấn mạnh một số yếu tố giải thích quan điểm của các nhà hoạch định chính sách về khả năng diễn biến kinh tế theo cả hai hướng:

• Nhiều chỉ báo việc làm cho thấy dấu hiệu đình trệ trong tiến trình thị trường lao động tiếp cận mức việc làm đầy đủ
• Các chỉ số sớm từ mùa mua sắm Black Friday phản ánh sức cầu tiêu dùng mạnh mẽ
• Lạm phát giá dịch vụ toàn cầu có tính dai dẳng cao hơn dự kiến và xu hướng này có thể lặp lại tại Úc
• Đa dạng rủi ro đối với triển vọng kinh tế toàn cầu có thể, trong một số kịch bản, làm chậm tiến độ hạ nhiệt lạm phát

Thêm vào đó, tồn tại những bất định về mức độ thắt chặt chính sách khi lãi suất điều hành của RBA vẫn thấp hơn hoặc tương đương so với các nền kinh tế phát triển khác.

"Bất kể xu hướng giảm ở các nước, sự kết hợp giữa định giá thị trường và ước tính lãi suất trung tính của các ngân hàng trung ương cho thấy chính sách tiền tệ có thể thắt chặt hơn tại một số nền kinh tế so với Australia và duy trì trạng thái này trong năm 2025," trích biên bản.

Theo kịch bản cơ sở của RBA, tỷ lệ thất nghiệp dự kiến tăng lên 4.3% vào tháng 12 và đạt đỉnh 4.5% trong năm tới. Chỉ số lạm phát lõi được dự báo kết thúc năm ở mức 3.4% trước khi chạm ngưỡng trên của dải mục tiêu 2 - 3% vào giữa năm 2025.