Đã đến lúc “bắt dao rơi” ở trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn ngắn?

Mức tăng lãi suất hơn 25bps sẽ là con số chưa từng có trong lịch sử. Trong số 4 chu kỳ tăng lãi suất kể từ khi Fed lần đầu tiên công bố lãi suất huy động vốn của Fed vào năm 1994, ngân hàng trung ương chưa bao giờ bắt đầu chu kỳ với mức tăng 50bps. Mức tăng 50bps được sử dụng lần cuối trong chu kỳ tăng lãi suất kể từ năm 2000.

Fed có thể có quan điểm rằng việc tăng lãi suất quá mạnh mẽ sẽ tạo ra rủi ro gây sốc không cần thiết đối với thị trường.

Tuy nhiên, có những rủi ro sau:

• Chúng ta đang ở trong một tình huống chưa từng có cho thời kỳ hậu 1994. PCE lõi so với năm trước đang tăng hơn 200bps so với tại thời điểm của các chu kỳ tăng lãi suất trước đây
• Các điều kiện tài chính đã không được thắt chặt đáng kể mặc dù Fed giảm mua tài sản và thông báo khả năng tăng lãi suất
• Liên quan đến điều này, thị trường có thể mang đnế những “lời tiên tri tự ứng nghiệm”. Có nghĩa là, nếu định giá tháng 3 tăng trên (giả sử) 37.5 bps mà không gây ảnh hưởng nhiều đến thị trường, thì Fed sẽ cảm thấy có thể hành động mạnh mẽ mà không có nhiều rủi ro. Tuy nhiên, nếu các thị trường cho rằng mức tăng thắt chặt trong tương lai sẽ đều là 50bps, thì điều này có thể là vấn đề
• Sau cuộc họp ngày 26 tháng 1, các thành viên Fed “diều hâu” có thể tranh cãi về 50bps vào tháng 3. Với việc các chú “diều hâu” là một chỉ báo đáng tin cậy hơn nhiều cho thị trường so với những chú “chim bồ câu”, có vẻ như các thị trường sẽ phản ứng mạnh mẽ
• Một trong những thành viên Fed “diều hâu” nhất - Bullard - không nói gì về việc mức tăng 50bps đang được xem xét trong một bài phát biểu vào tháng Giêng. Và Waller (cũng là diều hâu) đã từ chối khả năng này một cách cụ thể. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế mạnh mẽ có thể thay đổi quan điểm của họ