Đâu là lựa chọn đầu tư khôn ngoan giữa vàng và cổ phiếu trong thời điểm hiện tại?

Trong cuộc trao đổi với Kitco News gần đây, Ryan McIntyre, Đối tác Quản lý tại Sprott, đưa ra nhận định rằng khi đặt trong bối cảnh so sánh với thị trường cổ phiếu đang ở mức định giá quá cao, vàng vẫn sở hữu tiềm năng tăng trưởng đáng kể trong tầm nhìn dài hạn.

Vị chuyên gia này phân tích thêm rằng trong bối cảnh thị trường hiện tại, kim loại quý hoàn toàn có khả năng thiết lập vững chắc nền tảng giá trị mới trên ngưỡng 3,000 USD, do vậy các nhà đầu tư không cần quá lo ngại về mức giá vàng hiện tại.

"Tôi sẽ quan ngại về thị trường cổ phiếu Mỹ nhiều hơn rất nhiều so với vàng," McIntyre khẳng định. "Chúng ta không thể phủ nhận thực tế rằng cổ phiếu Mỹ đang ở vùng định giá cực kỳ cao."

Trong phân tích, McIntyre dự báo thị trường cổ phiếu sẽ tiếp diễn giai đoạn khó khăn khi lạm phát vẫn duy trì ở mức cao đáng lo ngại, buộc Fed phải kiên trì với chính sách tiền tệ trung lập. Ông nhấn mạnh một thực tế tất yếu rằng các doanh nghiệp sẽ phải điều chỉnh dự báo lợi nhuận tương lai để phản ánh chính xác môi trường lãi suất gia tăng.

"Tôi nhận diện nhiều rào cản đang hiện hữu đối với thị trường cổ phiếu. Nguyên nhân có thể đến từ xu hướng lãi suất tăng, khiến các nhà đầu tư đòi hỏi mức sinh lời cao hơn khi nắm giữ các đồng tiền pháp định. Hoặc từ tâm lý lo ngại suy thoái kinh tế đang lan rộng. Tôi hoàn toàn thấu hiểu lý do nhiều nhà đầu tư đang chuyển hướng chiến lược từ cổ phiếu Mỹ sang các tài sản thay thế như vàng," ông chia sẻ. "Lợi nhuận từ vàng trong thập niên tới sẽ không thấp hơn lợi nhuận từ cổ phiếu Mỹ. Quan trọng hơn, tôi tin rằng cấu trúc rủi ro của vàng vượt trội hơn đáng kể."

Những nhận định tích cực này được đưa ra trong bối cảnh giá vàng vừa trải qua đợt điều chỉnh mạnh từ đỉnh lịch sử 3,500 USD. Giá vàng vật chất hiện đang được giao dịch ở mức 3,357.68 USD/oz. Tuy nhiên, mức giá này đã giảm khoảng 5% so với đỉnh cao kỷ lục được thiết lập vào đêm thứ Ba. Đáng chú ý, kể từ đầu năm, giá vàng đã tăng trưởng ấn tượng gần 27%.

McIntyre dự báo thị trường vàng sẽ tiếp tục nhận được sự hỗ trợ vững chắc suốt năm 2025 khi các nhà đầu tư phải đương đầu với nhiều thách thức phức tạp hơn, vượt xa kịch bản suy thoái tiềm tàng có thể tác động đến thị trường cổ phiếu.

Ông cảnh báo rằng các vấn đề đang phát triển trong hệ thống tài chính toàn cầu đã leo thang đến mức nghiêm trọng của chủ quyền quốc gia.

"Những thách thức doanh nghiệp mà chúng ta đã giải quyết trong thế hệ gần đây về bản chất tương đối đơn giản," ông phân tích. "Tuy nhiên, việc đối phó với các vấn đề chủ quyền quốc gia khác biệt, đặc biệt liên quan đến Hoa Kỳ với vị thế nền kinh tế hàng đầu thế giới, tạo ra quy mô rủi ro lớn hơn nhiều lần. Thực tế chỉ tồn tại một giải pháp đối phó với rủi ro này, đó chính là vàng vật chất."

Đà tăng giá vàng lên ngưỡng 3,500 USD đã thúc đẩy mức tăng trưởng 11% trong tháng này, có tiềm năng trở thành tháng ghi nhận hiệu suất mạnh mẽ nhất của vàng kể từ tháng 11 năm 2011. Đợt tăng giá này được thúc đẩy bởi bất ổn địa chính trị khi Tổng thống Donald Trump đẩy mạnh căng thẳng thương mại với Trung Quốc thông qua việc áp thuế 145% lên hàng hóa nhập khẩu từ quốc gia này.

Tuần trước, Tổng thống Trump còn công khai chỉ trích Chủ tịch Fed Powell, bày tỏ bất bình về chính sách tiền tệ trung lập của Fed và thậm chí đe doạ sa thải vị Chủ tịch này. Cần lưu ý rằng Fed hoạt động độc lập với chính phủ, và Tổng thống chỉ có thẩm quyền sa thải Chủ tịch với lý do chính đáng.

Tổng thống Trump sau đó đã điều chỉnh lập trường, công bố vào đầu tuần này rằng ông không có ý định sa thải Powell - người sẽ hoàn thành nhiệm kỳ vào năm 2026. Tổng thống cũng đã giảm nhẹ các tuyên bố gay gắt liên quan đến Trung Quốc.

McIntyre nhấn mạnh rằng làn sóng bất ổn đang lan rộng qua các thị trường tài chính vượt xa phạm vi thuần túy kinh tế. Ông giải thích rằng ý định sa thải người đứng đầu Fed gây ra mối quan ngại nghiêm trọng về tính ổn định pháp quyền tại Mỹ. Ông chỉ ra rằng niềm tin vào Hoa Kỳ đang suy giảm thông qua hiện tượng bán tháo đồng USD và trái phiếu chính phủ Mỹ.

Mặc dù thị trường đã dần ổn định trở lại, McIntyre khẳng định thiệt hại đã hiện hữu và quá trình Hoa Kỳ khôi phục niềm tin đã mất sẽ đòi hỏi thời gian đáng kể.

"Tôi không dự báo đồng USD sẽ đánh mất vị thế tiền tệ dự trữ trong ngắn hạn. Điều này không xảy ra tức thời, nhưng hiển nhiên người ta đang giảm dần sự phụ thuộc vào đồng USD," ông phân tích. "Tôi tin tưởng rằng chúng ta sẽ chứng kiến xu hướng các quốc gia tăng cường nắm giữ đồng tiền nội địa hoặc tài sản độc lập như vàng."

McIntyre nhấn mạnh rằng nhu cầu từ các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục đóng vai trò nền tảng hỗ trợ giá vàng, củng cố vị thế của kim loại quý như một kênh trú ẩn an toàn hấp dẫn cho các nhà đầu tư, ngay cả trong bối cảnh giá đã tăng cao.

Song song với quá trình vàng tái khẳng định vị thế là tài sản tiền tệ toàn cầu trọng yếu, McIntyre phân tích rằng tâm lý thị trường hiện tại cũng phản ánh tiềm năng tăng giá còn rất lớn của vàng.

Ông phân tích rằng đợt tăng giá năm 2011 đã đưa vàng lên đỉnh cao kỷ lục trước đó là 1,900 USD/oz, tạo nên làn sóng đầu cơ trong lĩnh vực khai thác mỏ và đẩy định giá toàn ngành lên mức cao chưa từng có.

Ông cũng nhắc lại một hiện tượng đáng chú ý rằng vào năm 2011, thị trường tiêu dùng bão hòa với quảng cáo "bán vàng lấy tiền mặt". Ông giải thích rằng mức độ quan tâm đến vàng trong giai đoạn hiện tại vẫn chưa đạt đến trạng thái cực đoan như vậy.

"Hiện tại, thị trường đang thể hiện mức độ quan tâm nhất định đối với vàng, tuy nhiên khi nhà đầu tư bắt đầu thể hiện sự phấn khích quá mức về vàng với niềm tin rằng kim loại quý này không thể mang lại rủi ro, đó chính là chỉ báo thị trường đang đạt đỉnh," vị chuyên gia phân tích.