Đếm ngược đến khủng hoảng: Chuyên gia kinh tế giải mã nguy cơ suy thoái 2025

Giáo sư của Đại học Johns Hopkins chỉ ra các dấu hiệu cho thấy hoạt động kinh tế đang chậm lại, trong khi lạm phát đã hạ nhiệt từ mức đỉnh khoảng 9% vào năm 2022. Với tốc độ này, giá tiêu dùng chắc chắn sẽ giảm xuống dưới 3% vào cuối năm và cuối cùng sẽ giảm xuống dưới 2% khi nền kinh tế co lại, Hanke dự đoán.

"Tôi nghĩ nền kinh tế đang chậm lại, và có khả năng sẽ rơi vào suy thoái vào cuối năm nay hoặc đầu năm sau," ông nói thêm trong một cuộc phỏng vấn gần đây trên chương trình The Julia La Roche Show.

Ông Hanke đã cảnh báo về sự suy giảm này trong nhiều tháng, khiến ông trở thành một trong những người cuối cùng giữ lập trường bearish trên Phố Wall. Hầu hết các nhà dự báo cho rằng Mỹ có vẻ sẵn sàng tránh được suy thoái - nhưng nguồn cung tiền, một thước đo về lượng tiền mặt và các tài sản thanh khoản cao khác đang lưu thông trong nền kinh tế lại đang giảm. Theo ông Hanke, điều này cho thấy hoạt động kinh tế sẽ chậm lại đồng thời.

Nguồn cung tiền M2 đã giảm trong phần lớn hai năm qua và chỉ tăng 0.5% so với cùng kỳ năm trước vào đầu tháng 6, theo dữ liệu của Fed. Điều này trái ngược với đầu năm 2021, khi nguồn cung tiền M2 tăng trưởng mạnh mẽ ở mức 27% nhờ các gói kích thích kinh tế trong đại dịch.

Tốc độ tăng trưởng của nguồn cung tiền cũng thấp hơn nhiều so với mức tăng trưởng 6% mà ông Hanke ước tính là phù hợp với lạm phát 2%. Điều đó cho thấy Fed sẽ cần phải nới lỏng chính sách tiền tệ một cách mạnh mẽ nếu họ muốn giữ lạm phát ở mức phù hợp, ông Hanke cho biết thêm.

"Hậu quả lớn nhất là lãi suất sẽ giảm mạnh khi lạm phát giảm xuống dưới mức mục tiêu 2% của Fed," ông Hanke nhận định.

Các quan chức Fed đã tăng lãi suất nhanh chóng trong năm 2022 và 2023 để kiềm chế lạm phát tăng vọt. Lãi suất hiện đang ở mức cao nhất kể từ năm 2001, một mức độ mà các chuyên gia khác đã cảnh báo có thể đẩy nền kinh tế vào suy thoái.

Nhà kinh tế học Hanke cho rằng các nhà hoạch định chính sách tiền tệ xứng đáng được điểm "F" cho cách tiếp cận chính sách tiền tệ của họ trong vài năm qua, vì các quan chức đã chậm trễ trong việc giải quyết sự gia tăng nguồn cung tiền và hậu quả là lạm phát tăng vọt.

"Đây là một trong những màn trình diễn tồi tệ nhất của Fed," Hanke nói. "Ngay cả người bình thường cũng hiểu rằng nếu bơm quá nhiều tiền vào nền kinh tế, lạm phát sẽ tăng cao. Và nếu họ thu hẹp nguồn cung tiền - điều đã xảy ra 4 lần trong lịch sử Fed kể từ năm 1930 - thì nền kinh tế sẽ suy giảm và cuối cùng dẫn đến suy thoái."

Các quan chức Fed dường như sẵn sàng cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, nhưng viễn cảnh suy thoái vẫn còn nhiều bất ổn. Theo ước tính mới nhất của các nhà kinh tế của Fed New York, Mỹ có 56% khả năng rơi vào suy thoái vào tháng 6/2025.