Deutsche Bank gợi lại "ký ức tồi tệ" của các nhà đầu tư Eurozone

Các ngân hàng lớn ở châu Âu đang hoạt động sôi nổi, nhưng bạn sẽ không bao giờ đoán được điều đó nếu nhìn vào giá cổ phiếu. BNP Paribas SA, Deutsche Bank AG, Banco Santander SA và UniCredit Spa đều báo cáo kết quả quý II tốt hơn mong đợi vào thứ Tư. Tuy nhiên, chỉ có Santander của Tây Ban Nha chứng kiến ​​giá cổ phiếu tăng

Điểm chung là do triển vọng đáng lo ngại đối với nền kinh tế châu Âu: Sự kết hợp giữa tăng trưởng trì trệ và lạm phát chi phí dai dẳng trong sản xuất. Đối với các ngân hàng, điều đó có thể bảo vệ tỷ suất lợi nhuận nếu áp lực giá trì hoãn việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu, nhưng nền kinh tế suy yếu có thể sẽ đồng nghĩa với việc nhu cầu vay mới ít hơn và cuối cùng là nhiều người đi vay phải vật lộn để trả nợ.

Giá cổ phiếu của UniCredit giảm trong phiên giao dịch ngoài giờ mặc dù công bố báo cáo thu nhập vượt kỳ vọng, gỡ bỏ dự báo về doanh thu và công bố thỏa thuận mua một ngân hàng nhỏ dựa trên nền tảng đám mây nhằm cải thiện lĩnh vực ngân hàng số. BNP Paribas cũng phá vỡ các dự báo, lập kỷ lục mới về thu nhập ròng hàng quý và báo cáo doanh thu giao dịch cổ phiếu mạnh nhất từ ​​trước đến nay, lần đầu tiên vượt xa hoạt động giao dịch trái phiếu, tiền tệ và hàng hóa truyền thống. Tuy nhiên, cổ phiếu của BNP cũng giảm.

Deutsche ghi nhận thu nhập ròng phân bổ cho cổ đông âm quý đầu tiên kể từ năm 2020

Deutsche Bank mới là tâm điểm chú ý. Mặc dù báo cáo lợi nhuận cơ bản tốt hơn dự đoán của các nhà phân tích và đạt được những con số tốt nhất về phí tư vấn và bảo lãnh phát hành trong ngân hàng đầu tư của mình kể từ thời kỳ bùng nổ năm 2021 nhưng vấn đề là ngân hàng có thể sẽ không tiếp tục mua lại cổ phiếu trong năm nay vì khoản dự phòng trị giá 1.3 tỷ EUR (1.4 tỷ USD) dành cho các vụ kiện của cổ đông mà đã được cảnh báo vào tháng Tư. Nhưng ngay cả khi đó, các giám đốc điều hành khẳng định tình hình vẫn tốt khi cam kết trả lại hơn 8 tỷ EUR cho các nhà đầu tư vào năm 2026. Cho đến nay, ngân hàng đã hoàn trả 3.3 tỷ EUR trong số đó, bao gồm cả 675 triệu EUR tiền mua lại cổ phiếu trong năm nay.

Các vụ kiện có liên quan đến việc Deutsche Bank tiếp quản Postbank của Đức, công việc mà ngân hàng này đã hoàn thành cách đây 14 năm. Các cổ đông cũ cho rằng đã chịu thiệt trong giai đoạn cuối của thương vụ mua lại lũy tiến: Đợt chào bán cuối cùng vào năm 2010 được thực hiện ở mức 25 EUR/ cổ phiếu, trong khi Deutsche Bank đã trả hơn gấp đôi số tiền đó khi mua cổ phần Postbank lần đầu tiên vào năm 2008 - trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Phán quyết sơ bộ của Tòa án khu vực bất ngờ chống lại Deutsche Bank vào tháng 4 sau khi một số tòa án cấp dưới ra quyết định có lợi cho Deutsche Bank và sau đó ngân hàng quyết định dành số tiền tối đa để dự phòng cho khoản đền bù có thể sẽ phải chi trả. Khoản dự phòng đó đã đẩy ngân hàng có lần đầu tiên ghi nhận thu nhập ròng phân bổ cho cổ đông âm kể từ quý 2 năm 2020 khi đại dịch Covid-19 ập đến. Có khả năng các nhà đầu tư của Deutsche Bank có thể lấy lại một phần hoặc toàn bộ số tiền đền bù – các cuộc đàm phán dàn xếp đang diễn ra và Tòa án Đức giám sát vụ kiện sẽ đưa ra quyết định cuối cùng vào cuối tháng 8.

Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư và nhà phân tích, các khía cạnh đáng lo ngại của sự việc này có hai mặt: Đó là sự xao lãng của ban lãnh đạo các ngân hàng và một lời nhắc nhở sâu sắc rằng các vấn đề trong quá khứ vẫn có thể ảnh hưởng đến một ngân hàng từ lâu đã nằm trong số những ngân hàng lớn hoạt động kém hiệu quả nhất sau cuộc khủng hoảng năm 2008 nhưng đã hoạt động theo hướng tốt hơn nhiều trong vài năm qua.

Sự gián đoạn của chương trình mua lại cổ phiếu và khoản lỗ trong quý cũng cho thấy khả năng đối phó với những bất ngờ tài chính của ngân hàng vẫn còn hạn chế.

Nỗi lo của các nhà đầu tư ngân hàng châu Âu trong nhiều năm qua là tăng trưởng yếu và lo ngại về nợ xấu, đặc biệt là ở Nam Âu. Tuy nhiên, Santander, UniCredit và Banco Sabadell SA đều báo cáo dự phòng rủi ro cho vay thấp hơn dự báo và chất lượng tài sản được cải thiện.

Những lo lắng về tình trạng lạm phát đình trệ ở Eurozone và rủi ro của Deutsche Bank đều là từ những quyết định sai lầm trong quá khứ. Các nhà đầu tư có thể phản ứng thái quá, nhưng đó là do đã rút ra được kinh nghiệm xương máu từ các sự kiện trước đây.