Định giá lãi suất Fed có thể sai, nhưng không vô lý

Tính theo bình quân gia quyền cho thấy rằng việc định giá hiện tại có phần hợp lý.

Để minh họa điều này, hãy xem qua hai ví dụ. Nếu các thị trường lấy dự báo Fed tăng lãi suất thêm 25bps trong năm 2023 và không có thay đổi nào cho đến hết tháng 1 làm kịch bản, thì:

• Trong kịch bản thứ nhất, để có được mức định giá hiện tại là -61bps, các nhà đầu tư chỉ cần giả định 17% khả năng xảy ra suy thoái, buộc Fed phải cắt giảm lãi suất về 0 (từ ~4.83%). Bởi vì -61 = (17% x -483) + (83% x 25)
• Trong kịch bản thứ hai, nếu Fed cắt giảm lãi suất 1 nửa so với mức 4.83% ở trên, các nhà đầu tư sẽ cần giả định 32% khả năng xảy ra suy thoái bởi vì: -61 = (32% x -241.5) + (68% x 25)

Những kỳ vọng hạ lãi suất này là khá cao, do ta đã loại trừ khả năng lãi suất tăng trở lại. Tuy nhiên, cũng có thể thấy rằng thị trường đang đưa ra tính toán tương đối hợp lý về rủi ro đuôi.