Doanh số bán lẻ tháng Năm là tâm điểm khi Fed cân nhắc giữa rủi ro lạm phát và nhu cầu tiêu dùng suy yếu

Doanh số bán lẻ tháng Năm xuất hiện đúng thời điểm then chốt đối với chính sách của Fed

Dữ liệu doanh số bán lẻ tháng Năm của Mỹ sẽ được công bố lúc 12:30 GMT – trùng với thời điểm Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày. Trong bối cảnh các tín hiệu kinh tế ngày càng trái chiều, số liệu lần này sẽ giúp làm rõ liệu đà giảm của hoạt động tiêu dùng chỉ là tạm thời hay là dấu hiệu của một giai đoạn thắt chặt rộng hơn. Giới giao dịch đang theo dõi sát sao nhóm kiểm soát, vì đây là chỉ số có ảnh hưởng trực tiếp đến dự báo GDP.

Nhóm đối chứng là tâm điểm khi Phố Wall tìm kiếm manh mối 

Kỳ vọng ở mức khiêm tốn: doanh số tổng thể và doanh số trừ ô tô được dự báo tăng 0.3%, trong khi nhóm đối chứng cũng được kỳ vọng tăng 0.3%. Nhóm này loại bỏ các thành phần dễ biến động như ô tô, xăng dầu, vật liệu xây dựng và nhà hàng, mang lại cái nhìn rõ nét nhất về sức mua thực sự của người tiêu dùng. Việc chỉ số này giảm 0.2% trong tháng Tư đã làm dấy lên lo ngại rằng người tiêu dùng Mỹ đang dần thu hẹp chi tiêu dưới áp lực kinh tế.

Làn sóng mua sắm do thuế quan trong tháng Ba hạ nhiệt trong tháng Năm

Đợt tăng mạnh trong doanh số ô tô và đồ gia dụng trong tháng Ba – chủ yếu do lo ngại về việc áp thuế – đã làm sai lệch mô hình chi tiêu. Người tiêu dùng đã tranh thủ mua sắm các mặt hàng giá trị lớn trước khả năng giá tăng, khiến doanh số ô tô tăng vọt 5.3%. Tuy nhiên, xu hướng đó không tiếp diễn: doanh số xe cơ giới giảm 0.1% trong tháng Tư và được dự báo tiếp tục yếu trong tháng Năm, trở thành yếu tố kéo lùi tổng doanh số bán lẻ.

Người tiêu dùng cắt giảm chi tiêu ăn uống và hàng hóa không thiết yếu

Doanh thu tại các nhà hàng và quán bar giảm 1.5% trong tháng Tư – mức sụt giảm mạnh nhất kể từ tháng 1 năm 2024. Điều này phản ánh các hộ gia đình đang thắt chặt ngân sách và lo ngại nhiều hơn về việc làm hoặc lạm phát. Các cuộc khảo sát tâm lý cũng cho thấy điều này: dù tài chính cá nhân có dấu hiệu cải thiện, niềm tin tiêu dùng lại đi xuống – một tổ hợp thường báo hiệu giai đoạn cắt giảm chi tiêu sắp tới.

Fed bị kẹt giữa tăng trưởng chậm và lạm phát cao

Cục Dự trữ Liên bang đang đứng giữa hai áp lực: tăng trưởng kinh tế suy yếu và lạm phát vẫn vượt mục tiêu. Lãi suất được kỳ vọng sẽ giữ nguyên ở mức 4.25%–4,50%, với xác suất gần như tuyệt đối (99,9%) theo công cụ FedWatch của CME. Tuy nhiên, chi tiêu tiêu dùng thực tế được dự báo sẽ giảm tốc, từ mức 3.1% so với cùng kỳ năm trước trong quý I xuống chỉ còn 1.1% vào quý IV. Với GDP quý I đã giảm 0.3%, một kết quả yếu trong tháng Năm có thể tiếp tục gây áp lực lên tăng trưởng quý II. Hiện tại, Fed Atlanta ước tính GDP quý II sẽ giảm 2.1%.

Nhận định thị trường: Dao động hoặc giảm nếu doanh số không đạt kỳ vọng

Phản ứng thị trường có thể không đồng đều. Nếu doanh số vượt mạnh (trên 0.5%), Fed có thể giữ lập trường “diều hâu”, đồng USD tăng còn trái phiếu bị bán tháo. Nếu kết quả sát kỳ vọng (0.2%–0.4%), thị trường sẽ chuyển hướng chú ý sang tuyên bố của Fed. Ngược lại, nếu doanh số dưới 0.2%, rủi ro biến động sẽ gia tăng trên cả thị trường cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối. Các điều chỉnh dữ liệu tháng Tư cũng có thể tác động độc lập đến thị trường.

Trong bối cảnh chi tiêu suy yếu, hành vi tiêu dùng bị bóp méo bởi thuế quan và chính sách tiền tệ đã thắt chặt, rủi ro giảm giá vẫn là chủ đạo. Nhà đầu tư nên duy trì sự linh hoạt và theo dõi sát các điều chỉnh nhóm kiểm soát cũng như thông điệp từ Fed trong ngày mai.