Đọc vị BoJ: Các quan chức sẽ nói gì trước khả năng can thiệp tiền tệ?

Nhật Bản đã chi khoảng 62 tỷ USD để can thiệp hỗ trợ đồng Yên năm ngoái, nhưng các bình luận của các quan chức cấp cao hiện chưa gợi ý nhiều về việc hành động.
Vào cuối tháng 5, các quan chức Ngân hàng trung ương Nhật Bản, Bộ Tài chính và Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản đã triệu tập để thảo luận về vấn đề tiền tệ; một cuộc họp bất thường thường là biểu hiện sớm của việc lo ngại gia tăng.

Kể từ đó, Bộ trưởng Tài chính Shunichi Suzuki và quan chức tiền tệ cấp cao Masato Kanda đã nói rằng đồng tiền phải phản ánh đúng thực trạng kinh tế và cảnh báo rằng họ sẽ có những biện pháp thích hợp nếu cần; đây là những cảnh báo nhưng chưa đưa ra dấu hiệu về việc có hành động không.

Tuy nhiên, với phân kỳ chính sách sâu sắc giữa BoJ và Fed, JPY có thể tiếp tục mất giá, khiến giới đầu tư chịu rủi ro trước "hành động quyết liệt" từ chức trách Nhật Bản. Quyết định của các ngân hàng trung ương tuần trước đã đồng Yên suy yếu thêm, và USDJPY hiện đang giao dịch quanh mức 141.7, với Chủ tịch Fed Jerome Powell đánh tiếng thêm về khả năng tăng lãi suất thêm hai lần nữa của Mỹ.

Năm ngoái, Nhật Bản đã can thiệp khi USDJPY chạm mức 146 vào ngày 22/9. Họ tiếp tục mua thêm nội tệ vào ngày 21/10 khi cặp tiền chạm mức 152.

Tuy nhiên, vào tuần trước, Mỹ đã loại Nhật Bản khỏi danh sách các đối tác thương mại cần theo dõi chặt chẽ về hành vi tiền tệ và chính sách kinh tế vĩ mô (tức nhóm thao túng tiền tệ).

Bộ Tài chính coi việc Tokyo can thiệp thị trường trong năm 2022 chưa đạt tới điều kiện 2% tổng GDP để coi là can thiệp đơn phương liên tục. Điều đó không đồng nghĩa với việc Mỹ sẽ cho phép Nhật Bản tiếp tục tham gia vào thị trường, nhưng cho thấy họ đặt ra những giới hạn.

Đây là hướng dẫn hiểu được giọng điệu của các quan chức trước khả năng can thiệp:

Khi thị trường chưa biến động mạnh:

Các quan chức sẽ không bình luận.

Khi thị trường biến động kéo dài:

• Tỷ giá hối đoái ổn định là điều quan trọng
• Muốn có tỷ giá phản ánh phân tích cơ bản của kinh tế Nhật Bản
• Tiếp tục theo dõi ảnh hưởng của thị trường FX lên nền kinh tế

Khi đang theo dõi sát hơn:

• Đang theo dõi tiến triển thị trường FX
• Đang theo dõi rất cẩn thận tiến triển trên thị trường FX
• Đang theo dõi tỷ giá rất chặt chẽ

Khi lo ngại bắt đầu tăng:

• Biến động mạnh/bất thường/đột ngột không phải là điều mong muốn
• Thị trường FX không phản ánh đúng phân tích cơ bản không phải là điều mong muốn
• Sẽ giám sát thị trường một cách thận trọng
• Tỷ giá hối đoái biến động quá mạnh ảnh hưởng xấu tới nền kinh tế

Khi lo ngại chuyển thành khó chịu:

• Tỷ giá hối đoái đang không phản ánh phân tích cơ bản
• Đồng Yên đang suy yếu nhanh chóng
• Biến động của đồng Yên đang quá một chiều

Khi đã đến lúc cần cảnh báo:

• Sẽ không khoan dung với hoạt động đầu cơ
• Sẽ hành động nếu cần
• Các từ “rõ là”, “khá là”, “rất là” được sử dụng để miêu ta biến động tỷ giá

Khi có khả năng can thiệp:

• Sẽ không loại trừ bất kỳ lựa chọn nào để chống lại biến động quá mạnh
• Sẵn sàng hành động mạnh tay để chống lại biến động quá mạnh/hoạt động đầu cơ
• Sẵn sàng hành động bất cứ lúc nào
• Chúng tôi đã sẵn sàng
• Có thể can thiệp ngầm

Vào tháng 9 năm ngoái, chính phủ đã can thiệp vào thị trường hai tuần sau khi quan chức tài chính cấp cao Kanda nói rằng ông không loại trừ bất kỳ lựa chọn nào. Ngân hàng trung ương Nhật Bản, thay mặt cho bộ Tài chính, đã tiến hành rà soát tỷ giá, một cảnh báo ở mức độ cao khác cho các nhà giao dịch, một tuần trước khi hành động.

Vào tháng 10, ông Kanda nói rằng sẵn sàng hành mạnh tay một tuần trước khi can thiệp. Trong cả hai lần, USDJPY đã biến động tới 200 pip.