ECB được kỳ vọng tăng quy mô gói hỗ trợ trong cuộc họp mùng 4 tháng 6

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) được kì vọng ​​sẽ tăng quy mô chương trình mua tài sản do khủng hoảng coronavirus tại cuộc họp tuần này, trong bối cảnh lo ngại về lạm phát suy yếu và sự sụt giảm kinh tế mạnh nhất kể từ Thế chiến II cho khu vực đồng euro ngày một gia tăng

Vào tháng 3, ECB đã công bố Chương trình mua trái phiểu khẩn cấp do đại dịch (PEPP), theo đó sẽ mua vào 750 tỷ EUR (819 tỷ USD) trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro trong năm nay.Các nhà phân tích đang kỳ vọng ECB sẽ tăng con số này.

“Chúng tôi nhận thấy xác suất 60% rằng ECB sẽ tăng mức mục tiêu mua tài sản của mình vào thứ năm, có thể là thêm 500 tỷ euro”, theo ông Florian Florian Hense, từ Berenberg Economics, đã viết trong một ghi chú.

Những dự báo ảm đạm về tăng trưởng và lạm phát sẽ giúp giải thích dễ dàng cho quyết định trên của ECB. Dự báo về lạm phát và tăng trưởng kinh tế cũng có khả năng bị điều chỉnh xuống trong tuần này, ít nhất là trong ngắn hạn - và có lẽ là trung hạn.

“Các phát biểu ​​của Christine Lagarde cho thấy ECB sẽ áp dụng mức dự báo cơ sở cho sự tăng trưởng của khu vực đồng Euro ở đâu đó giữa các kịch bản trung bình và nghiêm trọng - nói cách khác, khoảng -9% vào năm 2020, 5% vào năm 2021 và 3% vào năm 2022, với lạm phát toàn phần (headline inflation) ở mức 0,3%, 1,0%, 1,5%, tương ứng”, Freder Freder Ducrozet và Nadia Gharbi, từ Công ty quản lý tài sản Pictet, đã viết trong một ghi chú.

Lagarde đã nhiều lần nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương không thể tự mình hành động, và có vẻ sẽ hoàn toàn hoan nghênh đề xuất đầy tham vọng của Ủy ban châu Âu về một quỹ phục hồi của EU và các biện pháp tài khóa đã được thực hiện hoặc thảo luận trên toàn khu vực đồng euro.

Tuy nhiên, bất chấp các gói kích thích tài khóa được áp dụng, ECB cũng khó lòng có thể ngồi yên trước nguy cơ lạm phát thấp chuyển thành giảm phát và sự phân rã của khu vực đồng euro.

“Sự lo lắng về rủi ro giảm phát đã được nhấn mạnh nhiều hơn trong cuộc họp chính sách tháng tư”, Ken Wattret, nhà kinh tế trưởng khu vực châu Âu của IHS Markit đã viết trong một báo cáo.  “Kể từ khi đại dịch coronavirus bùng phát, khả năng lạm phát giảm dưới 0 đã tăng đáng kể dựa trên mức biến động hàm ý của các hợp đồng quyền chọn, chỉ ra nguy cơ giảm phát nghiêm trọng”.

Bên cạnh việc tăng quy mô chương trình PEPP, ECB còn có các lựa chọn khác. Họ có thể thay đổi các điều khoản của hệ thống phân cấp lãi suất theo cấp (tiered interest rate) hay có thể bắt đầu truyền thông chi tiết về chính sách tái đầu tư gắn liền với chương trình PEPP. Trên hết, nó cũng có thể gợi ý mở rộng đối tượng tài sản cho chương trình PEPP để bao gồm các loại trái phiếu dưới điểm đầu tư (non-investment grade), thường được gọi là trái phiếu rác (junk bond).

“Bất cứ điều gì ECB làm tại phiên họp thường kỳ của Ban điều hành vào ngày 4 tháng 6 sẽ được coi là một tín hiệu hơn là một bienj pháp kích thích kinh tế thực sự”, ông Hense từ Berengerg Economics cho hay

“Tuy nhiên, những tín hiệu cũng vẫn rất quan trọng, đặc biệt trong bối cảnh những bất ổn ngày một gia tăng”