ECB thận trọng trong cuộc đua cắt giảm lãi suất, EUR “tìm lại ánh hào quang” trước USD suy yếu

Trong bối cảnh thị trường toàn cầu kỳ vọng Mỹ sẽ nhanh chóng cắt giảm lãi suất, ECB đã bày tỏ quan ngại về lạm phát biến động, góp phần duy trì xu hướng tăng giá của EUR, đạt gần mức cao nhất trong 4 tháng sau khi bị ảnh hưởng bởi bất ổn chính phủ Pháp vào tháng 6.

ECB giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 3.75% sau khi hạ từ 4% vào tháng 6 lần đầu tiên trong 5 năm. Chủ tịch Christine Lagarde nhấn mạnh ECB không cam kết theo một lộ trình lãi suất cụ thể nào.

Lạm phát khu vực Eurozone và lãi suất của ECB

Ngược lại, Chủ tịch Fed Jerome Powell hôm thứ Hai cho biết ông tin tưởng hơn rằng lạm phát Mỹ thực sự đã hạ nhiệt.

Điều này đã giúp củng cố đồng Euro trong ngắn hạn, đẩy đồng tiền này tăng hơn 2% so với USD trong tháng này sau khi giảm khoảng 1% vào tháng 6.

EUR/USD giao dịch ở mức khoảng 1.093 vào thứ Năm, giảm nhẹ trong ngày nhưng vẫn đang hướng tới mức tăng tháng lớn nhất kể từ tháng 11.

"Các kịch bản cực đoan về rủi ro chính trị Pháp đang giảm bớt và thị trường tin rằng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Chúng ta đã bắt đầu thấy USD yếu đi so với hầu hết các đồng tiền khác," Bill Papadakis, chiến lược gia kinh tế vĩ mô tại Lombard Odier nhận định.

Tuy nhiên, đồng Euro đã giảm so với đồng Franc Thụy Sĩ và Bảng Anh trong tháng này. Các nhà đầu tư cảnh báo rằng EUR không phải là một màn đặt cược an toàn nếu Donald Trump thắng cử tổng thống Mỹ vào tháng 11. Trump đã đề xuất áp thuế nhập khẩu có thể gây tổn hại cho nền kinh tế khu vực Eurozone làm tăng lạm phát Mỹ và đẩy lãi suất cũng như đồng USD lên cao hơn.

"Chúng tôi dự đoán chênh lệch lãi suất giữa khu vực Eurozone và Mỹ sẽ thu hẹp, điều này có thể dẫn đến sự mất giá của USD," Amelie Derambure, nhà quản lý danh mục đầu tư đa tài sản tại Amundi nhận định.

"Tuy nhiên, thị trường xem chiến thắng của Trump là một sự kiện có lợi cho USD, vì vậy cho đến khi diễn ra cuộc bầu cử, mức độ mất giá sẽ không nhiều."

ĐỒNG TIỀN CÓ CHẮC CHẮN PHỤC HỒI?

Thị trường tiền tệ đang dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất hơn hai lần vào cuối năm nay và ECB sẽ cắt giảm gần hai lần.

USD đã đứng vững so với hầu hết các đối thủ trong phần lớn thời gian năm qua, nhưng đang mất dần vị thế khi sự hỗ trợ từ lãi suất giảm đi. Chỉ số DXY đã giảm 2% trong tháng 7 cho đến nay.

Đồng Euro phục hồi khó khăn

Trong khi đó, EUR đã phục hồi sau đợt sụt giảm vào tháng 6, sau khi chạm đáy trong hai tháng so với USD, khi cuộc bầu cử quốc hội bất ngờ của Tổng thống Pháp Emmanuel Macron tạo ra bất ổn chính trị ở trung tâm khu vực Eurozone và khiến tình trạng thâm hụt ngân sách sâu sắc của Pháp trở thành tâm điểm chú ý.

Các thành viên khu vực Eurozone tranh cãi về tình trạng tài chính của Pháp vào tháng 6 đã gợi nhớ lại những cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu trong quá khứ, đẩy dự án đồng tiền chung gần như đến bờ vực sụp đổ.

Nỗi lo đó đang phai mờ dần, thể hiện qua chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu 10 năm của Pháp và Đức. Hiện tại, các nhà đầu tư yêu cầu mức chênh lệch này ở khoảng 65 bps để nắm giữ trái phiếu Pháp. Con số này đã giảm đáng kể so với mức đỉnh 85 bps vào tháng 6 - mức cao nhất trong 14 năm qua.

"ECB sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và một lần nữa trong quý 4, nhưng họ đang trong một chu kỳ cắt giảm lãi suất chậm," David Zahn, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định châu Âu tại Franklin Templeton cho biết.

RỦI RO GIẢM GIÁ

Lagarde hôm thứ Năm đã ngụ ý bà lo ngại về tăng trưởng khu vực Eurozone trong bối cảnh có khả năng xảy ra các cuộc chiến tranh thương mại toàn cầu.

Benjamin Melman, Giám đốc đầu tư tại Edmond de Rothschild Asset Management cho biết, lời hứa của Trump về việc tăng thuế nhập khẩu là một rủi ro nghiêm trọng đối với nền kinh tế định hướng xuất khẩu của khối tiền tệ.

"Trung Quốc đang là tâm điểm chú ý vì điều này có tác động chính trị lớn hơn, nhưng châu Âu cũng có thể trở thành mục tiêu dễ dàng," ông nói.

Melman dự đoán lãi suất ECB sẽ không vượt quá 2.5% vào cuối năm 2025. Ông có cái nhìn tích cực về trái phiếu chính phủ ngắn hạn, vì loại trái phiếu này được hưởng lợi từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất.

Konstantin Veit, nhà quản lý danh mục đầu tư tại quỹ trái phiếu PIMCO, cho biết ông không thấy có khả năng xảy ra những biến động lớn trong tỷ giá giữa cặp tiền EUR/USD từ thời điểm hiện tại.

"Các nhà hoạch định chính sách ECB không vội vàng." Veit nhận xét.