Fed dự kiến giữ nguyên lãi suất bất chấp áp lực từ Trump

Tổng thống Trump cho biết ông sẽ không sa thải Chủ tịch Federal Reserve Powell, nhưng áp lực về cắt giảm lãi suất vẫn tiếp tục. Tuy nhiên, thị trường vẫn đang đặt cược rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ vững quan điểm và giữ nguyên lãi suất mục tiêu tại thông báo chính sách vào thứ Tư.

Trong một cuộc phỏng vấn truyền hình phát sóng vào Chủ nhật, Tổng thống cho biết ông kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất. Trump lý luận: “Chà, ông ấy nên hạ chúng xuống. Và đến một lúc nào đó, ông ấy sẽ làm vậy”. Ông nói thêm trong các bình luận được ghi âm vào thứ Sáu: “Ông ấy thà không làm vậy vì ông ấy không phải là người hâm mộ tôi. Bạn biết đấy, ông ấy chỉ không thích tôi vì tôi nghĩ ông ấy hoàn toàn là một người cứng nhắc”.

Hợp đồng tương lai quỹ Fed sáng nay đang định giá khả năng gần như chắc chắn rằng biên độ 4.25% đến 4.50% sẽ được giữ nguyên tại cuộc họp chính sách dự kiến diễn ra vào thứ Tư (ngày 7 tháng 5).

Số liệu số lượng việc làm phi nông nghiệp tại Mỹ trong tháng 4 vào thứ Sáu tốt hơn dự kiến đã hỗ trợ triển vọng không thay đổi lãi suất. Mặc dù các nhà kinh tế đã hạ cấp triển vọng kinh tế do thuế quan của Trump, thị trường lao động vẫn có vẻ tương đối kiên cường.

Câu hỏi đặt ra là liệu hoạt động tuyển dụng mạnh mẽ có chậm lại trong những tháng tới khi tác động ngược từ thuế quan ảnh hưởng đến nền kinh tế hay không?

“Chúng ta có thể đẩy lo ngại suy thoái sang một tháng khác. Số liệu việc làm vẫn rất mạnh, cho thấy nền kinh tế có mức độ kiên cường đáng kể đang hoạt động trước cú sốc thuế quan,” Seema Shah, chiến lược gia toàn cầu trưởng tại Principal Asset Management, nói. “Nền kinh tế sẽ suy yếu trong những tháng tới nhưng, với động lực cơ bản này, Mỹ có cơ hội khá tốt để tránh suy thoái nếu có thể lùi bước khỏi bờ vực thuế quan kịp thời.”

Fed không chắc sẽ cắt giảm lãi suất nếu chưa có dấu hiệu rõ ràng về khó khăn kinh tế, như sự suy giảm mạnh trong tuyển dụng.

Ellen Meade, từng là cố vấn cấp cao cho Fed và hiện giảng dạy tại Đại học Duke, cho biết: “Vẫn còn quá sớm để cắt giảm lãi suất nếu chưa có bằng chứng rõ ràng về sự chậm lại của nền kinh tế. Theo quan điểm của Fed, chỉ khi nền kinh tế suy yếu rõ rệt và lạm phát vượt mục tiêu thì họ mới xem xét giảm lãi suất.”

Việc xác định liệu thuế quan sẽ gây ra rủi ro lớn hơn là lạm phát cao hơn hay việc làm thấp hơn vẫn cần thời gian để thể hiện rõ trong dữ liệu. Tuy nhiên, Bloomberg Economics dự báo Chủ tịch Powell sẽ bác bỏ kỳ vọng của thị trường và ưu tiên ổn định giá cả. Các quan chức như Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin và Thống đốc Fed Adriana Kugler đã bày tỏ lo ngại về kỳ vọng lạm phát có thể đang trở nên lỏng lẻo. Số liệu việc làm phi nông nghiệp mạnh mẽ trong tháng 4 cũng cho thấy không có áp lực lớn để cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.

Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm, nhạy cảm với chính sách, đang cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất có thể diễn ra sớm hơn, thay vì muộn hơn.

Lãi suất trái phiếu chính phủ 2 năm đã có xu hướng giảm kể từ khi đạt đỉnh năm 2025 vào tháng 1 ở mức 4.40%. Vào thứ Sáu, lãi suất đóng cửa ở mức 3.83%, thấp hơn đáng kể so với lãi suất quỹ Fed trung bình 4.33%. Khoảng cách giảm lớn hơn là dự báo ngụ ý của thị trường rằng các đợt cắt giảm lãi suất đang đến gần.

Mặc dù ý kiến rất khác nhau trên Phố Wall về những thay đổi chính sách, mọi ánh mắt sẽ đổ dồn về Chủ tịch Fed Powell tại cuộc họp báo thứ Tư để tìm kiếm manh mối mới.

Thống đốc Fed Chris Waller gần đây cho rằng những thay đổi chính sách chưa sắp xảy ra, một phần là do lệnh tạm dừng 90 ngày đối với thuế đối ứng. Ông gần đây cho biết: “Tôi không nghĩ rằng bạn sẽ thấy đủ điều xảy ra trong dữ liệu thực trong vài tháng tới, cho đến khi qua tháng 7.”