Fed tăng lãi suất có thể là không đủ để châm ngòi cho một xu hướng tăng giá mạnh mẽ của USD

Tôi đã xây dựng một mô hình hồi quy đa biến để cố gắng giải thích phương sai của Chỉ số giao ngay đô la Bloomberg bằng lợi suất trên trái phiếu kỳ hạn 2 năm, kỳ vọng lạm phát kỳ hạn 10 năm và Chỉ số S&P 500. Dự báo trung vị của ngân hàng trung ương cho Fed fund rate vào năm 2023 là 0.6%. Lãi suất đã duy trì ở mức này trong khoảng thời gian từ tháng 12 năm 2016 đến tháng 3 năm 2017, giai đoạn đầu trong quá trình thắt chặt chính sách kéo dài nhiều năm của Fed.

Giả sử lợi suất 2 năm và kỳ vọng lạm phát 10 năm thay đổi về mức trung bình được thấy từ tháng 12 năm 2016 đến tháng 3 năm 2017, Chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index có thể chỉ tăng 7% so với mức đóng cửa vào thứ Sáu. Mô hình cho thấy nếu S&P 500 tiếp tục đi lên bất chấp việc tăng lãi suất, như đã từng xảy ra trong chu kỳ thắt chặt trước đó, thì nhu cầu sụt giảm đối với tài sản trú ẩn sẽ đè nặng lên đồng bạc xanh.

Mark Cranfield lưu ý rằng việc thị trường đổ xô đi đóng vị thế short có thể duy trì sức mạnh của đồng đô la trong một khoảng thời gian. Tuy nhiên, về dài hạn, phản ứng nhẹ nhàng đáng ngạc nhiên đối với việc Fed thắt chặt chính sách có thể xảy ra.