"Hãy quên đi những quy luật cũ!" - Bức tranh kinh tế Mỹ 2025 dưới góc nhìn Deutsche Bank

Theo Jim Reid, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Chuyên đề của ngân hàng, kết quả bầu cử báo hiệu việc phải từ bỏ kịch bản "thông thường", thay vào đó là sự xuất hiện của nhiều kịch bản mới cho nền kinh tế toàn cầu và thị trường tài chính. Các kịch bản này trải rộng từ triển vọng khả quan hơn nhiều cho Hoa Kỳ đến viễn cảnh ảm đạm hơn đáng kể cho châu Âu. Tổng thống đắc cử Trump đang đối mặt với nhiều mục tiêu chính sách kinh tế có thể mâu thuẫn, và cách thức ông ưu tiên chúng trong nhiệm kỳ sẽ định hình tăng trưởng toàn cầu và biến động giá tài sản trong năm 2025 và những năm tiếp theo.

Deutsche Bank - Dự báo lãi suất ngân hàng trung ương và các biến số thị trường

Nếu chính quyền mới đặt ưu tiên hàng đầu vào thúc đẩy tăng trưởng, điều này có thể mang lại tác động tích cực mạnh mẽ cho Hoa Kỳ, với hiệu ứng lan tỏa trên phạm vi toàn cầu. Tuy nhiên, điều này đòi hỏi phải giảm nhẹ việc thực thi các cam kết tranh cử như trục xuất người nhập cư không giấy tờ và áp đặt thuế quan.

Rủi ro tiêu cực chủ yếu có thể nảy sinh nếu chính sách thương mại và nhập cư được đẩy mạnh. Điều này có thể kìm hãm tăng trưởng và thúc đẩy lạm phát. Hệ quả là Fed có thể phải dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất và thậm chí xem xét việc tái khởi động lộ trình thắt chặt chính sách tiền tệ, tạo áp lực tăng cho lợi suất trái phiếu chính phủ. Tác động sẽ lan rộng từ Hoa Kỳ đến toàn cầu, đặc biệt nghiêm trọng hơn ở các khu vực khác. Một chương trình nghị sự thương mại cực đoan của Trump kết hợp với một châu Âu bị giới hạn năng lực phản ứng do sự chia rẽ nội bộ là rủi ro lớn nhưng hoàn toàn có thể xảy ra cho lục địa này. Trong bối cảnh đó, cuộc bầu cử Đức vào tháng 2 sẽ là sự kiện có tính quyết định.

Trong kịch bản cơ sở cho năm 2025, Deutsche Bank dự báo tăng trưởng và lạm phát tại Hoa Kỳ sẽ mạnh hơn, kèm theo mức lãi suất của Fed cao hơn kỳ vọng trước đó, trong khi châu Âu sẽ chứng kiến xu hướng ngược lại. Dự báo này dựa trên các giả định về gói cắt giảm thuế vừa phải, nỗ lực đẩy mạnh phi quy chế hóa và điều kiện tài chính thuận lợi hơn tại Mỹ. Về mặt thương mại, ngân hàng Đức dự đoán mức tăng 10% thuế suất đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc trong nửa đầu năm (tiếp tục tăng thêm 10% trong nửa cuối năm) và chính sách cân bằng thuế suất đối với ngành ô tô với châu Âu. Dự báo cũng đề cập đến khả năng áp dụng mức thuế cơ bản 5%, dự kiến triển khai vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026.