Kim loại quý đã sẵn sàng cho đợt bứt phá mới?

Nhận định này được đúc kết từ diễn biến giá của phân khúc kim loại quý sau khi Trump đắc cử vào năm 2016. Cụ thể, đợt điều chỉnh khi đó diễn ra sau một xu hướng tăng kéo dài từ tháng 1/2016 đến gần 8 tháng sau đó. Thị trường bắt đầu đảo chiều vào cuối tháng 8 năm đó và một đợt điều chỉnh là không thể tránh khỏi, bất kể kết quả bầu cử. Đáng chú ý, nhiều yếu tố tác động thời điểm đó không còn hiện hữu trong bối cảnh hiện tại.

Đợt bán tháo hiện nay chủ yếu bắt nguồn từ tình trạng quá mua về mặt kỹ thuật, sau đà tăng mạnh kể từ đầu tháng 8. Các định chế tài chính tại sàn Comex đã thiết lập các vị thế bán khống với khối lượng lớn hợp đồng vàng và bạc nhằm đáp ứng nhu cầu của các quỹ phòng hộ và CTAs đang "săn" theo động lượng thị trường.

Quy mô vị thế bán khống của các ngân hàng đã lên tới mức cực đoan, tương ứng với vị thế mua của khối quản lý tài sản chuyên nghiệp. Đây là điều kiện lý tưởng để các ngân hàng triển khai chiến lược thanh lý vị thế mở theo Báo cáo Cam kết Thương nhân (COT). Tận dụng trạng thái quá mua về mặt kỹ thuật cùng với đà tăng mạnh của USD, các ngân hàng đã tạo áp lực buộc các quỹ phòng hộ/CTA phải thanh lý vị thế. Đáng chú ý, hoạt động bán tháo chủ yếu diễn ra trong phiên giao dịch sàn Comex - trong khi gần như không có biến động giá giảm nào đáng kể trong giờ giao dịch của thị trường vật chất tại khu vực Đông bán cầu.

Báo cáo COT tuần trước ghi nhận các ngân hàng đã đóng trên 15,000 hợp đồng, tương ứng với mức sụt giảm vị thế mua của khối quản lý tiền tệ. Đợt giảm sâu vào thứ Tư sẽ chưa được phản ánh trong số liệu COT cho đến ngày 22/11 (với thứ Ba là ngày cut-off). Tuy nhiên, báo cáo COT tuần này nhiều khả năng sẽ cho thấy các ngân hàng tiếp tục thực hiện nhiều lệnh bán khống trong khi các quỹ quản lý tiếp tục thanh lý vị thế mua.

Các cổ phiếu ngành khai khoáng hiện đang trong vùng quá bán nghiêm trọng. Đồng thời, USD đang ở trạng thái quá mua và có dấu hiệu hình thành đỉnh.