Lãi suất sẽ thay đổi như thế nào? Đón chờ câu trả lời từ Fed, BoE và BoJ trong tuần này

Chính sách tiền tệ thúc đẩy tỷ giá hối đoái. Do đó, thị trường luôn chú ý bất cứ khi nào một ngân hàng trung ương tổ chức cuộc họp và cập nhật lập trường chính sách tiền tệ. Tuần này, ba ngân hàng trung ương lớn—Fed, BoE, và BoJ—sẽ công bố quyết định về lãi suất vào thứ 4, thứ 5 và thứ 6. Cả ba quyết định sẽ được công bố trong vòng 48 giờ, có khả năng gây ra biến động vượt mức bình thường.

Có thể nói, sự kiện được mong đợi nhất là quyết định của Fed, nhưng đây cũng là quyết định mà thị trường không chắc chắn nhất, và do đó có khả năng tạo ra tác động đáng kể nhất. BoE có thể sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng vẫn có khả năng ngân hàng này sẽ cắt giảm 25 bps. Tương tự như vậy, thị trường không kỳ vọng BoJ sẽ công bố bất kỳ thay đổi nào, nhưng lập trường chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo của ngân hàng này vẫn là chủ đề gây tranh cãi gay gắt. Việc ba ngân hàng trung ương cùng ra quyết định trong tuần này có thể dẫn đến những biến động đáng kể của thị trường và sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư. Octa Broker cung cấp một bản tóm tắt ngắn gọn về những gì thị trường có thể mong đợi.

Fed
Sự kiện quan trọng nhất trong tuần sẽ là quyết định về lãi suất chính sách của Fed, dự kiến ​​sẽ được công bố vào thứ 5 lúc 1:00 sáng theo giờ Việt Nam. Lần này, quyết định của Fed thậm chí còn quan trọng hơn bình thường do Dự báo kinh tế FOMC mới nhất cũng sẽ được công bố, bao gồm biểu đồ Dot Plot, cho thấy cách mỗi quan chức Fed dự báo lãi suất trong tương lai. Fed chỉ công bố dự báo bốn lần một năm nên các nhà đầu tư sẽ nghiên cứu một cách cẩn thận.

Trong cuộc họp trước, Fed chỉ dự kiến ​​cắt giảm lãi suất một lần vào năm 2024 mặc dù đã có một số tiến triển trong cuộc chiến chống lạm phát. Tuy nhiên, sau các báo cáo về việc thị trường lao động suy yếu, các nhà đầu tư bắt đầu dự đoán sẽ có nhiều đợt cắt giảm hơn, khiến chỉ số DXY giảm xuống mức đáy trong một năm và đẩy giá vàng lên mức đỉnh mọi thời đại. Thật vậy, dữ liệu mới nhất của thị trường swaps cho thấy Fed có thể sẽ cắt giảm lãi suất hơn 250 bps tính đến cuối năm 2025. Đối với quyết định sắp tới, hiện tại các nhà đầu tư định giá 59% khả năng giảm lãi suất 50 bps và 41% khả năng giảm lãi suất 25 bps.

"Rất khó để dự đoán xem Fed sẽ cắt giảm 25 hay 50 bps", Kar Yong Ang, một nhà phân tích thị trường tài chính tại Octa Broker cho biết, đồng thời nói thêm rằng "vì các nhà đầu tư tin Fed nghiêng về lập trường ôn hòa, nên họ có thể sẽ coi đợt cắt giảm 25 bps là “bullish” cho USD và “bearish” cho vàng".

Mặc dù quyết định thực tế chắc chắn rất quan trọng, nhưng tuyên bố sau cuộc họp và Dự báo FOMC mới nhất càng có nhiều sức ảnh hưởng. Ngay cả khi Fed quyết định cắt giảm lãi suất 50 bps, họ có thể đưa ra một số phát ngôn “hawkish” vào tuyên bố sau cuộc họp hoặc biểu đồ Dot Plot, có khả năng báo hiệu rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn cho năm 2025 so với kỳ vọng của thị trường. Kar Yong Ang, một nhà phân tích thị trường tài chính tại Octa Broker, giải thích:

"Có khả năng Fed sẽ đưa ra động thái cắt giảm lãi suất “hawkish” hơn. Các nhà giao dịch sẽ đạt được mong muốn trong ngắn hạn, nhưng sẽ phải điều chỉnh kỳ vọng dài hạn. Dù thế nào đi nữa, tôi nghĩ rằng có nguy cơ cao vàng và chứng khoán Mỹ sẽ bị điều chỉnh giảm”.

BoE
Quyết định của BoE về lãi suất dự kiến ​​sẽ được công bố vào thứ 5, ngày 19 tháng 9, lúc 6:00 chiều theo giờ Việt Nam. Vào tháng 8, ngân hàng này đã cắt giảm lãi suất 25 bps xuống còn 5% sau cuộc bỏ phiếu giữa các nhà hoạch định chính sách do không thể thống nhất liệu áp lực lạm phát đã hạ nhiệt hay chưa. BoE cũng chỉ ra rằng họ sẽ "thận trọng" trong các động thái tiếp theo "để đảm bảo lạm phát vẫn ở mức thấp". Mặc dù lạm phát đã tăng kể từ khi đó, nhưng mức tăng này nhỏ hơn dự đoán ​​vì lạm phát dịch vụ, một chỉ số được BoE theo dõi chặt chẽ, tăng chậm hơn dự kiến. Trên thực tế, định giá của thị trường đối với khả năng cắt giảm lãi suất 25 bps vào tháng 9 đã tăng chậm nhưng vẫn tương đối thấp, khoảng 36%.

"Như thường lệ với các quyết định của BoE, điều quan trọng là phải theo dõi những thay đổi trong cuộc bỏ phiếu về lãi suất của MPC (Ủy ban chính sách tiền tệ). Trước đó, năm thành viên MPC đã bỏ phiếu cắt giảm lãi suất và thị trường kỳ vọng sẽ chỉ có hai nhà hoạch định chính sách làm như vậy lần này. Tuy nhiên, rất có khả năng thị trường sẽ chứng kiến ​​một tâm lý “dovish” hơn của BoE", Kar Yong Ang, một nhà phân tích thị trường tài chính tại Octa Broker.

Thêm vào đó, GBPUSD có nguy cơ giảm xuống dưới mức 1.31100 trong trường hợp BoE quyết định cắt giảm lãi suất.

BoJ
Quyết định của BoJ sẽ được đưa ra vào đầu phiên Á ngày 20 tháng 9. Tại cuộc họp gần đây nhất vào ngày 31 tháng 7, BoJ đã gây chấn động khắp các thị trường tài chính khi tăng lãi suất ngắn hạn và tuyên bố giảm một nửa lượng mua trái phiếu trong tháng. Tại cuộc họp báo sau đó, Kazuo Ueda, Thống đốc BoJ, cho biết ngân hàng này sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu nền kinh tế diễn biến theo đúng dự báo. Ông nói thêm rằng các nhà hoạch định chính sách "không ngần ngại tăng lãi suất 50 bps". Tuy nhiên, lời lẽ của BoJ đã thay đổi kể từ đó và ngân hàng này đã tìm cách trấn an các nhà đầu tư bằng cam kết duy trì một môi trường tiền tệ mang tính hỗ trợ.

Một cuộc khảo sát gần đây của Reuters cho thấy hầu hết các nhà kinh tế dự đoán BoJ sẽ tăng lãi suất một lần nữa trước khi năm kết thúc. Hơn 3/4 các nhà kinh tế được khảo sát dự đoán BoJ sẽ tăng lãi suất vào tháng 12. Tuy nhiên, không ai trong số họ kỳ vọng lãi suất sẽ tăng tại cuộc họp chính sách sắp tới trong tuần này.

Kar Yong Ang có bình luận sau: 'USDJPY đã giảm 13% kể từ ngày 10 tháng 7. Điều này sẽ làm giảm chi phí nhập khẩu và giúp kiềm chế lạm phát. Chắc chắn sẽ không có đợt tăng lãi suất nào. Trên thực tế, tôi sẽ không ngạc nhiên nếu BoJ sử dụng cơ hội này để đưa ra các tuyên bố “dovish” hơn. Họ muốn giữ kỳ vọng tăng lãi suất ở mức cân bằng'.