Lạm phát Mỹ hạ nhiệt, BoC đứng trước quyết định cắt giảm lãi suất

Giữa những biến động trong chính sách thuế quan của Tổng thống Trump, báo cáo CPI tháng 2 của Mỹ công bố vào thứ Tư có thể trở thành tâm điểm chú ý của giới đầu tư. Dữ liệu lạm phát lần này được kỳ vọng sẽ củng cố xu hướng giảm sau khi chỉ số PCE tháng 1 cho thấy áp lực giá cả bắt đầu hạ nhiệt.

Cuộc chiến chống lạm phát của Fed không hề dễ dàng. Áp lực giá cả gia tăng gần đây đã gây nhiều thách thức cho các nhà hoạch định chính sách. Tuy nhiên, lạm phát tại Mỹ dường như đã qua đỉnh và được dự báo sẽ tiếp tục giảm trong những tháng tới.

Dù vậy, thuế quan vẫn là một yếu tố rủi ro lớn. Quyết định của Trump về việc áp thuế lên đến 25% đối với Canada và Mexico, cùng với mức tăng 20% đối với hàng hóa Trung Quốc, chưa kể đến các biện pháp thuế quan theo ngành và mức thuế quan đáp trả vẫn đang được cân nhắc, điều này có thể ảnh hưởng tới nỗ lực đưa lạm phát về mức mục tiêu 2.0% của Fed.

Trong tháng 1, CPI toàn phần đạt 3.0% y/y, mức cao nhất kể từ tháng 6/2024, trong khi CPI lõi tăng lên 3.3%. Tuy nhiên, dữ liệu tháng Hai có thể giúp xoa dịu lo ngại về nguy cơ lạm phát bùng phát trở lại. Dự báo CPI toàn phần sẽ giảm xuống 2.9%, trong khi CPI lõi hạ xuống 3.1%, với mức tăng theo tháng của cả hai chỉ số là 0.3%.

Chỉ số giá tiêu dùng mỹ - xu hướng lạm phát tháng 2

Thị trường cũng sẽ theo dõi các tín hiệu lạm phát khác trong tuần này. Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 2, công bố vào thứ Năm, sẽ cung cấp thêm dữ liệu về áp lực chi phí trong nền kinh tế Mỹ. Đến thứ Sáu, khảo sát sơ bộ về niềm tin tiêu dùng tháng Ba của Đại học Michigan sẽ thu hút sự chú ý, đặc biệt sau khi dữ liệu tháng trước cho thấy kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng tăng lên mức cao nhất trong 30 năm.

Đồng USD có thể phục hồi?

Nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục duy trì xu hướng giảm, niềm tin rằng lạm phát đã được kiểm soát sẽ càng được củng cố, giúp Fed duy trì lập trường thận trọng hơn.

Tuy nhiên, xét đến kỳ vọng thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất, có vẻ như giới đầu tư đã tin rằng lạm phát không còn là mối đe dọa chính, mà rủi ro lớn hơn hiện tại là tăng trưởng kinh tế chững lại do chính sách thương mại bảo hộ của Trump.

Dù vậy, đồng USD đã giảm hơn 3% trong tuần qua và nếu dữ liệu lạm phát sắp tới bất ngờ cao hơn dự kiến, đồng bạc xanh có thể phục hồi mạnh mẽ.

Chỉ số DXY sau bầu cử - tác động từ thuế quan

Quyết định cắt giảm lãi suất của BoC: Vẫn chưa ngã ngũ?

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) sẽ họp vào thứ Tư để quyết định chính sách lãi suất, trong bối cảnh căng thẳng thương mại với Mỹ tiếp tục leo thang. Không giống Mexico, Thủ tướng Justin Trudeau đã mạnh tay áp đặt thuế quan đáp trả đối với hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ – đối tác thương mại quan trọng nhất của Canada.

Nếu căng thẳng tiếp tục leo thang, nền kinh tế Canada sẽ chịu áp lực nặng nề, trong khi giá cả cũng có nguy cơ tăng vọt đối với khối hàng hóa trị giá 125 tỷ CAD nhập từ Mỹ.

Dù vậy, kịch bản này có thể chưa xảy ra ngay lập tức. Trump vừa ký sắc lệnh trì hoãn mức thuế 25% đối với gần 40% hàng hóa nhập khẩu từ Canada đến ngày 2/4. Đáp lại, Trudeau cũng tạm dừng các biện pháp thuế quan trả đũa mới nhất.

Tuy nhiên, tình thế này vẫn đặt BoC vào thế khó. Sau loạt cắt giảm lãi suất mạnh tay trong năm ngoái, nền kinh tế Canada đang phục hồi, với thị trường lao động khởi sắc. Tuy nhiên, chi tiêu tiêu dùng vẫn còn thiếu đồng đều và quan trọng hơn, lạm phát đang có dấu hiệu chạm đáy.

Lộ trình hạ lãi suất của BoC

Với việc đã giảm tổng cộng 200 bps, BoC có lý do để tạm dừng chu kỳ nới lỏng. Tuy nhiên, rủi ro suy giảm kinh tế từ thuế quan của Trump có thể khiến các nhà hoạch định chính sách cân nhắc cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa vào tháng Ba.

Giới đầu tư hiện đang đặt cược 66% khả năng BoC sẽ giảm lãi suất thêm 25 bps. Điều này khiến đồng CAD có thể biến động mạnh. Tuy nhiên, ngay cả trong trường hợp cắt giảm lãi suất, đồng CAD vẫn có cơ hội tăng giá so với USD nếu BoC phát đi tín hiệu sẽ tạm dừng chu kỳ nới lỏng trong thời gian tới.

Đồng bảng Anh: Đà phục hồi có bền vững?

Bảng Anh, cùng với đồng euro, là hai đồng tiền hưởng lợi nhiều nhất từ sự suy yếu của đồng USD. Tỷ giá GBP/USD hiện đang hướng đến mốc 1.30, hồi phục mạnh mẽ từ mức đáy hồi tháng 1. Tuy nhiên, liệu đà tăng này có bền vững hay không vẫn là câu hỏi lớn, khi kinh tế Anh vẫn đang đối mặt với nhiều thách thức, dù không chịu tác động trực tiếp từ thuế quan.

Vào thứ Sáu, giới đầu tư sẽ tập trung vào các số liệu kinh tế quan trọng, bao gồm sản xuất công nghiệp, chế tạo, dịch vụ và GDP của Anh.

Tăng trưởng GDP của Anh

GDP tháng 12 đã bất ngờ phục hồi, giúp tân Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves tạm thời giảm bớt áp lực. Tuy nhiên, nếu tăng trưởng chững lại trong tháng 1, Reeves có thể chịu thêm sức ép trước thềm Tuyên bố Ngân sách mùa xuân vào ngày 26/3, buộc bà phải đưa ra các biện pháp mạnh mẽ hơn nhằm hỗ trợ nền kinh tế.

Đồng yen chao đảo trước cơn bão thương mại của Trump

Đồng yen Nhật đang tụt lại so với các đồng tiền lớn khác, bất chấp Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) duy trì lập trường hawkish về chính sách tiền tệ. Sự suy yếu này phần nào bắt nguồn từ những phát biểu của Trump, cáo buộc Tokyo thao túng đồng yen để giữ giá thấp. Điều này làm dấy lên lo ngại rằng Nhật Bản có thể trở thành mục tiêu tiếp theo trong chiến dịch áp thuế của Nhà Trắng.

Tiền lương và chi tiêu hộ gia đình tại nhật bản

Trong bối cảnh đó, nửa đầu tuần này sẽ chứng kiến loạt dữ liệu kinh tế quan trọng từ Nhật Bản. Cụ thể, báo cáo về tăng trưởng tiền lương (thứ Hai) và chi tiêu hộ gia đình (thứ Ba) sẽ giúp đánh giá liệu lạm phát có đang tiến gần đến mục tiêu 2% của BoJ hay không. Cùng ngày, số liệu điều chỉnh GDP quý IV cũng sẽ được công bố, cung cấp cái nhìn rõ hơn về đà tăng trưởng kinh tế. Đến thứ Tư, thị trường sẽ theo dõi chỉ số giá hàng hóa doanh nghiệp tháng 2 để đánh giá áp lực lạm phát trong khu vực sản xuất.