Lạm phát và chứng khoán toàn cầu: Kỳ vọng và rủi ro trước những biến động lớn

Lạm phát tiêu dùng tháng 1 tại Mỹ bất ngờ tăng mạnh, làm dấy lên lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể giữ lãi suất cao lâu hơn dự kiến. Tuần tới, tâm lý thị trường sẽ tiếp tục bị thử thách khi Fed công bố chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của cơ quan này.

Cụ thể, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cơ bản tháng 1 tăng 3.3% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa mức dự báo 3,1%, khiến giới đầu tư giảm kỳ vọng về khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay. Giá trứng tăng vọt do dịch cúm gia cầm bùng phát là một trong những nguyên nhân chính đẩy lạm phát vượt dự báo.

Dù vậy, theo khảo sát của Reuters, chỉ số PCE lõi, sử dụng phương pháp tính khác, dự kiến tăng 0.3% so với tháng trước, cao hơn mức 0.2% ghi nhận trong tháng 12. Tuy nhiên, lạm phát hàng năm dự kiến giảm nhẹ từ 2.8% xuống 2.6%.

Dữ liệu từ hợp đồng tương lai cho thấy thị trường đang định giá hoàn toàn khả năng Fed cắt giảm lãi suất 25 bps trong cuộc họp tháng 9, với khoảng 70% khả năng sẽ có thêm một lần cắt giảm trước cuối năm.

Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư vẫn lo ngại lạm phát có thể dai dẳng hơn dự đoán, buộc Fed phải giữ lãi suất cao lâu hơn.

“Dù chúng tôi kỳ vọng lạm phát sẽ giảm rõ rệt trong vài tháng tới, nhưng rủi ro vẫn nghiêng về khả năng lạm phát duy trì cao hơn dự báo trong năm tới, đặc biệt do tác động từ các chính sách hiện hành và dự kiến của chính quyền,” Alan Detmeister, chuyên gia kinh tế tại UBS, nhận định.

Cổ phiếu công nghệ Hồng Kông bùng nổ nhờ kỳ vọng vào AI

Thị trường chứng khoán Hồng Kông chứng kiến đợt tăng mạnh, với chỉ số Hang Seng trở thành sàn giao dịch lớn có hiệu suất tốt nhất từ đầu năm, tăng 17%.

Đà tăng bắt đầu khi công ty khởi nghiệp DeepSeek công bố mô hình trí tuệ nhân tạo (AI) vào tháng trước, khơi dậy kỳ vọng Trung Quốc có thể trở thành đối thủ cạnh tranh đáng gờm với Mỹ trong lĩnh vực AI và các mô hình ngôn ngữ lớn. Nhờ đó, chỉ số Hang Seng Tech đã vọt 31% từ đầu năm đến nay.

Niềm tin của nhà đầu tư càng được củng cố khi Alibaba công bố kết quả kinh doanh tích cực và cam kết đầu tư mạnh tay vào AI.

Ngoài ra, triển vọng chính phủ Trung Quốc tăng cường hợp tác với khu vực tư nhân cũng góp phần thúc đẩy tâm lý lạc quan trên thị trường.

Trung Quốc thúc đẩy khu vực tư nhân, nhưng đà tăng của cổ phiếu có thể sớm chững lại

Bắc Kinh đang nỗ lực tái định vị khu vực tư nhân như một trụ cột trong năng lực cạnh tranh quốc gia, nhằm ứng phó với những thách thức kinh tế và địa chính trị hiện nay. “Đây là bước đi mang tính chiến lược, giúp khu vực tư nhân hoạt động linh hoạt hơn trong bối cảnh hiện tại,” Laura Wang, chiến lược gia trưởng về cổ phiếu Trung Quốc tại Morgan Stanley, nhận định.

Tuy nhiên, bất chấp làn gió thuận lợi, một số chuyên gia cảnh báo rằng đợt tăng mạnh của cổ phiếu Trung Quốc có thể sớm hạ nhiệt khi mùa báo cáo kết quả kinh doanh cận kề.

“Chúng tôi dự báo chỉ số các công ty Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn sau khi tăng hơn 20% kể từ giữa tháng 1. Những rủi ro tiềm ẩn từ mùa báo cáo lợi nhuận của các doanh nghiệp lớn và kỳ họp Quốc hội Trung Quốc sắp tới có thể tạo áp lực lên thị trường,” các chuyên gia tại BNP Paribas nhận định.

Chứng khoán châu Âu trở thành điểm sáng bất ngờ của năm 2025 khi vượt mặt Phố Wall để trở thành một trong những thị trường có hiệu suất tốt nhất thế giới.

Chỉ số Stoxx Europe 600 đã tăng gần 9% từ đầu năm, vượt xa mức tăng chưa đến 4% của S&P 500 và mức tăng 1% của CSI 300 tại Trung Quốc.

Theo giới phân tích, đà tăng này được thúc đẩy nhờ việc chính quyền mới của Mỹ chưa áp thuế với EU, triển vọng lạc quan về khả năng ngừng bắn giữa Nga và Ukraine, cùng những tín hiệu phục hồi kinh tế trong khối.

Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là liệu đà tăng này có bền vững, khi lịch sử cho thấy các đợt chuyển hướng dòng vốn sang cổ phiếu châu Âu thường chỉ diễn ra trong thời gian ngắn trước khi nhà đầu tư quay lại với cổ phiếu công nghệ Mỹ.

Chứng khoán châu Âu đang được định giá quá lạc quan, đặc biệt trong bối cảnh tăng trưởng toàn cầu có dấu hiệu chậm lại, các chuyên gia tại Bank of America cảnh báo. “Đợt tăng hiện tại đã phản ánh đầy đủ các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng nội khối, khiến dư địa tăng thêm trở nên hạn chế,” báo cáo nhấn mạnh.

Tuy nhiên, một số chiến lược gia lại nhận định xu hướng tích cực này có thể duy trì lâu dài. “Triển vọng dài hạn của thị trường châu Âu đang dần cải thiện,” Mathieu Savary, chiến lược gia trưởng khu vực châu Âu tại BCA Research, đánh giá.

Theo ông Savary, khoảng cách tăng trưởng giữa châu Âu và Mỹ sẽ thu hẹp nhờ nhiều yếu tố hỗ trợ, bao gồm các chính sách tài khóa dự kiến ở Đức và triển vọng nguồn cung năng lượng tích cực hơn.

Dù vậy, Savary vẫn giữ quan điểm thận trọng: “Đây là thời điểm phù hợp để tăng dần tỷ trọng cổ phiếu Eurozone, nhưng chưa phải lúc để làm điều đó một cách mạnh mẽ,” ông nói, đồng thời nhấn mạnh những rủi ro tiềm ẩn từ bất ổn thương mại.

Đặc biệt, mỗi bài đăng trên mạng xã hội của Tổng thống Mỹ Donald Trump đều là lời nhắc nhở rằng một chính sách thuế quan bất ngờ có thể ngay lập tức làm đảo ngược triển vọng tích cực của thị trường châu Âu.