Liệu các cổ phiếu Mỹ có đang hình thành bong bóng?

Đối với chiến lược gia thị trường Marko Kolanovic của JPMorgan, sự phục hồi mạnh mẽ của chứng khoán Mỹ và sự tăng vọt nhanh chóng của Bitcoin là những tín hiệu hình thành bong bóng khi giá cổ phiếu tăng với tốc độ không bền vững.

Ông cảnh báo điều này giống với sự bùng nổ dot-com vào cuối những năm 1990, hay cơn sốt cổ phiếu hậu đại dịch năm 2021, khi đó giá cổ phiếu nhanh chóng tăng vọt và sau đó sụp đổ.

Trong khi đó, David Kostin tại Goldman Sachs cho rằng mức tăng của các cổ phiếu big-tech được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản.

Kolanovic cho biết: "Thị trường cổ phiếu đã tăng giá trong năm nay, lợi suất trái phiếu tăng và có ngày càng ít kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Mức tăng lợi suất được cho là phản ánh sự tăng trưởng kinh tế, nhưng dự báo thu nhập cho năm 2024 đang giảm xuống và thị trường có vẻ đang quá chủ quan."

Ngược lại, Kostin của Goldman cho biết sự tăng giá này vẫn trong tầm kiểm soát, với số lượng cổ phiếu giao dịch vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh vào năm 2021.

Ông cho biết. “Chúng tôi tin rằng sự tăng giá của các cổ phiếu trong nhóm Mag7 hiện được hỗ trợ bởi các nguyên tắc cơ bản của chúng.”

Nhóm này, đặc biệt là Nvidia, Meta Platforms và Microsoft, đã dẫn đầu nhóm tăng trong năm nay và kéo theo các chỉ số chứng khoán lớn theo. S&P 500 đã lập 15 kỷ lục kể từ đầu năm 2024, ghi nhận 4 tháng tăng liên tiếp.

Cho đến nay, EPS của nhóm này đã tăng tổng cộng 59% trong quý 4 so với một năm trước đó, so với kỳ vọng là 47%.

Nhưng đối với Kolanovic, các nhà đầu tư đang quá chủ quan và đánh giá thấp rủi ro.

Ông nói: “Sự tăng giá của các cổ phiếu có thể khiến lãi suất được giữ ở mức cao trong lâu hơn, vì cắt giảm lãi suất sớm có nguy cơ khiến lạm phát tăng cao”.