Mối tương quan giữa crypto và thị trường chứng khoán Mỹ đang ngày càng chặt chẽ hơn?

Sau cuộc bầu cử, dòng vốn lớn đã đổ vào các quỹ ETF Bitcoin, nhưng hiện tại phần lớn nhà đầu tư đều đang thua lỗ do giá Bitcoin suy giảm.

Điều này làm gia tăng mối liên kết giữa crypto và chứng khoán, đặc biệt khi MSTR (MicroStrategy) – công ty nắm giữ lượng Bitcoin lớn nhất – hiện đang nằm trong chỉ số Nasdaq 100. Ngoài ra, MSTX, một quỹ ETF đòn bẩy gấp đôi (2x) trên MSTR, hiện nắm giữ gần 3% lượng cổ phiếu lưu hành của công ty, khiến biến động giá của Bitcoin có thể khuếch đại tác động lên thị trường chứng khoán. Cổ phiếu MSTR hiện cũng đang giao dịch với mức giá cao hơn đáng kể so với giá trị thực của lượng Bitcoin mà công ty nắm giữ, làm dấy lên lo ngại về rủi ro khi thị trường tiền điện tử tiếp tục giảm.

Các quỹ ETF đòn bẩy đối với một cổ phiếu đơn lẻ như MSTR đang làm gia tăng rủi ro khi thị trường biến động mạnh. Dù MicroStrategy sở hữu lượng lớn Bitcoin, giá cổ phiếu của công ty này hiện cao hơn đáng kể so với giá trị thực tế của số Bitcoin nắm giữ, khiến nó dễ bị ảnh hưởng nếu thị trường tiền số suy yếu.

Mối liên kết giữa tiền điện tử và chứng khoán chưa bao giờ chặt chẽ như hiện tại, các quỹ ETF Bitcoin và MSTR tác động trực tiếp đến biến động hàng ngày của thị trường. Bên cạnh đó, vốn hóa của hai stablecoin lớn nhất, USDT và USDC, đã tăng hơn 40 tỷ USD kể từ bầu cử, một yếu tố có thể hỗ trợ thanh khoản nhưng vẫn chưa thể hiện rõ tác động. Trong bối cảnh này, Nasdaq 100 nhiều khả năng sẽ quay về mức trước bầu cử.

Việc chính quyền Mỹ duy trì thuế quan đối với Mexico và Canada đang tạo ra sự không chắc chắn, khi quá trình thương lượng có thể kéo dài và gây gián đoạn dòng chảy thương mại giữa ba nền kinh tế lớn. Dù nhiều kịch bản lạc quan vẫn còn, con đường phía trước có thể không suôn sẻ, và thị trường có thể đối mặt với những cú sốc trước khi đạt được một thỏa thuận mới.

Nếu trước đây, việc cắt giảm lãi suất được xem như một biện pháp thúc đẩy tăng trưởng cho nền kinh tế ổn định, thì nay động lực đằng sau các đợt giảm lãi suất đã thay đổi. Thị trường không còn kỳ vọng vào chính sách nới lỏng để hỗ trợ tăng trưởng, mà thay vào đó, lãi suất giảm đang phản ánh nỗi lo về rủi ro và sự suy yếu của nền kinh tế. Đây không còn là tín hiệu tích cực, mà là dấu hiệu cảnh báo rằng nền kinh tế có thể đang đối mặt với nhiều thách thức hơn so với dự đoán ban đầu.

Trước đây, quan điểm bi quan về trái phiếu chính phủ có thể xuất phát từ kỳ vọng rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao. Tuy nhiên, với những dấu hiệu suy yếu của nền kinh tế, có thể Fed sẽ phải cắt giảm lãi suất nhiều hơn so với dự đoán ban đầu – từ 3 đến 4 lần thay vì chỉ 2 lần. Điều này khiến triển vọng của trái phiếu trở nên tích cực hơn, và sự điều chỉnh này phản ánh thực tế rằng lãi suất giảm giờ đây không còn là động thái kích thích, mà là phản ứng trước những rủi ro kinh tế ngày càng gia tăng.