Moody's cảnh báo về rủi ro tài khóa gia tăng tại Hoa Kỳ

Trong báo cáo phát hành hôm thứ Ba, tổ chức xếp hạng này chỉ ra rằng "sức mạnh tài khóa của Hoa Kỳ đang trong chu kỳ suy giảm kéo dài nhiều năm", sau khi "tiếp tục xuống cấp" kể từ thời điểm Moody's hạ triển vọng xếp hạng tín nhiệm AAA cao nhất của Mỹ xuống mức tiêu cực vào tháng 11/2023.

Dù ghi nhận khả năng phục hồi kinh tế "phi thường" của Hoa Kỳ cùng vị thế của đồng USD và thị trường TPCP với tư cách trụ cột của hệ thống tài chính toàn cầu, các chuyên gia phân tích cũng lưu ý rằng chính sách trong nhiệm kỳ thứ hai của chính quyền Trump – bao gồm áp thuế quan toàn diện và đề xuất cắt giảm thuế – có thể gây tác động bất lợi đến nguồn thu ngân sách.

"Tác động tiêu cực tiềm tàng đến hồ sơ tín dụng từ việc duy trì thuế quan cao, cắt giảm thuế không có nguồn bù đắp và các rủi ro đáng kể đối với nền kinh tế đã làm suy giảm khả năng những thế mạnh cốt lõi này tiếp tục bù đắp cho thâm hụt ngân sách ngày càng mở rộng và khả năng chi trả nợ suy giảm," Moody's nhấn mạnh.

"Trên thực tế, tình trạng suy yếu tài khóa có khả năng kéo dài ngay cả trong những kịch bản kinh tế và tài chính hết sức thuận lợi," báo cáo bổ sung.

Tín hiệu cảnh báo này xuất hiện trong bối cảnh cuộc tranh luận sôi nổi đang diễn ra tại Quốc hội và nội bộ chính quyền Trump về phương án đưa Hoa Kỳ trở lại quỹ đạo tài khóa bền vững. Giới phân tích và nhà đầu tư đã bày tỏ lo ngại rằng nợ công và thâm hụt ngân sách tăng nhanh của Hoa Kỳ cuối cùng có thể làm suy giảm nhu cầu đối với TPCP – nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu.

Pimco, một trong những định chế quản lý trái phiếu hàng đầu thế giới, đã thừa nhận vào cuối năm ngoái rằng "các vấn đề về tính bền vững" khiến họ thận trọng trong việc mua vào Trái phiếu Kho bạc dài hạn.

Thâm hụt ngân sách liên bang đã lên tới 1.8 nghìn tỷ USD trong năm tài khóa kết thúc vào ngày 30/9, tăng 8% so với năm trước đó.

Khi hạ triển vọng xếp hạng tín nhiệm của Hoa Kỳ xuống mức tiêu cực cách đây hơn hai năm, Moody's đã nhấn mạnh chi phí phục vụ nợ tăng vọt và "tình trạng phân cực chính trị ăn sâu". Xếp hạng tín nhiệm của Mỹ được theo dõi sát sao bởi vai trò then chốt của nó đối với khả năng chi trả nợ quốc gia – với xếp hạng cao hơn và triển vọng tích cực thường dẫn đến chi phí vay thấp hơn.

Moody's nhận định hôm thứ Ba rằng "khả năng chi trả nợ của Hoa Kỳ vẫn yếu hơn đáng kể so với các quốc gia có chủ quyền khác được xếp hạng AAA và các xếp hạng cao tương tự", với ngay cả những kịch bản kinh tế và tài chính lạc quan nhất cũng cho thấy "nguy cơ gia tăng rằng sự suy giảm sức mạnh tài khóa của Hoa Kỳ có thể không còn được bù đắp hoàn toàn bởi tiềm lực kinh tế phi thường của nước này".

Tổ chức xếp hạng này thừa nhận họ vẫn kỳ vọng nền kinh tế lớn nhất thế giới sẽ "duy trì sức mạnh và khả năng phục hồi". Tuy nhiên, các chuyên gia phân tích bổ sung rằng "chương trình chính sách đang định hình của chính phủ Hoa Kỳ về thương mại, nhập cư, thuế, chi tiêu liên bang và các quy định có thể tái cấu trúc nhiều phân khúc của nền kinh tế Mỹ và toàn cầu, kéo theo hệ lụy dài hạn đáng kể".

Mặc dù Trump đã nhiều lần bày tỏ quan điểm ủng hộ lãi suất thấp hơn cho Hoa Kỳ, Fed tuần trước đã giữ nguyên lãi suất trong biên độ 4.25% đến 4.5% – với các nhà hoạch định chính sách dự báo khoảng hai đợt cắt giảm 0.25 điểm phần trăm trong năm 2025. Moody's dự đoán lãi suất quỹ liên bang sẽ dao động trong khoảng 3.75% đến 4% vào cuối năm.