Morgan Stanley: "Có quá nhiều điều bất ngờ đã xảy ra trong tháng vừa qua"

Mọi chuyện bắt đầu vào ngày 27/6 với thành tích tranh luận yếu kém bất ngờ của Tổng thống Biden, điều này đã gây tổn hại cho ông trong các cuộc thăm dò và khiến đảng Dân chủ kêu gọi thay đổi người đứng đầu. Sau đó là vụ ám sát cựu Tổng thống Trump, tiếp theo là đại hội đảng Cộng hòa. Cuối tuần qua, chúng ta đã chứng kiến ​​một sự kiện gần như chưa từng có: một tổng thống đương nhiệm đủ điều kiện cho một nhiệm kỳ nữa tuyên bố rằng ông sẽ không ra tranh cử. Sau đó, Phó Tổng thống Harris nhanh chóng tuyên bố ứng cử và giành được sự ủng hộ của đại biểu mà bà cần để trở thành ứng cử viên được cho là của đảng Dân chủ.

Bất chấp sự biến động chính trị này, các nhà phân tích không cho rằng sẽ có nhiều thay đổi.

• Cuộc đua lại trở nên căng thẳng, vì vậy hãy thoải mái trở lại với sự không chắc chắn về kết quả và tác động của nhiều kịch bản: Trong tuần kể từ khi Tổng thống Biden tuyên bố không tiếp tục tranh cử, một số cuộc thăm dò đã chỉ ra rằng cuộc đua đang có tính cạnh tranh hơn nhiều so với tháng trước. Trong các cuộc thăm dò toàn quốc, Harris đang bám rất sát Donald Trump. Xác suất về kết quả bầu cử đã trở lại mức trước khi Tổng thống Biden có màn tranh luận yếu kém. Xác suất chiến thắng của cựu Tổng thống Trump đã trở lại mức 60% từ mức cao gần 75%. Xác suất Đảng Cộng hòa chiến thắng đã giảm xuống còn khoảng 35% từ ​​hơn 50%.
• Mặc dù có sự thay đổi về ứng viên của Đảng Dân chủ, từ Tổng thống Biden sang Phó Tổng thống Harris, các tác động dự đoán đối với thị trường trong trường hợp chiến thắng của Đảng Dân chủ không thay đổi nhiều: Phó Tổng thống Harris có quan điểm chính sách tương đồng với Tổng thống Biden về các vấn đề quan trọng đối với thị trường, như chăm sóc sức khỏe và chính sách thuế. Trong cuộc bầu cử sơ bộ năm 2020, quan điểm của Harris về các vấn đề này gần giống với Biden hơn so với hầu hết các ứng cử viên khác. Và ngay cả khi có sự khác biệt về quan điểm giữa Harris và Biden, việc thực thi chính sách vẫn sẽ bị ảnh hưởng bởi Quốc hội. Harris đã ủng hộ các chính sách của Biden, do đó ít có khả năng bà sẽ thay đổi các hành động hành pháp, chẳng hạn như về thuế quan. Vì vậy sẽ ít thay đổi trong triển vọng kinh tế vĩ mô nếu Harris chiến thắng. Tuy nhiên, nó có thể ảnh hưởng đến một số ngành công nghiệp cụ thể. Ngành năng lượng và viễn thông có thể bị ảnh hưởng xấu hơn dưới kế hoạch của Đảng Dân chủ để gia hạn các khoản giảm thuế sắp hết hạn. Ngược lại, ngành công nghệ sạch có thể hưởng lợi nhờ sự bảo vệ và hỗ trợ các khoản đầu tư vào năng lượng sạch theo Đạo luật Giảm lạm phát (IRA).
• Tuy vậy, tình hình kinh tế có thể sẽ ảnh hưởng đến thị trường nhiều hơn so với những tác động của cuộc bầu cử trong vài tháng tới. Trong thời gian trước các cuộc bầu cử, có nhiều sự không chắc chắn về kết quả. Do thiếu tiền lệ về hành vi thị trường trước các cuộc bầu cử, việc dự đoán và đưa ra chiến lược trở nên khó khăn hơn. Một ví dụ gần đây có thể kể đến là cổ phiếu của các công ty có vốn hóa nhỏ đã có hiệu suất vượt trội dựa trên ý tưởng rằng chiến thắng của Đảng Cộng hòa sẽ mang lại môi trường tốt hơn cho họ. Tuy nhiên, họ ngay lập tức nhận thấy điều này không phù hợp với áp lực chu kỳ kinh tế hiện tại. Đáng chú ý, nếu Mỹ tăng thuế quan trên toàn cầu sau cuộc bầu cử, các áp lực kinh tế có thể gia tăng.

Tất nhiên, điều này không có nghĩa là cuộc bầu cử sẽ không có tác động đến thị trường. Các động thái thị trường hiện tại chủ yếu dựa trên các yếu tố kinh tế cơ bản, chẳng hạn như lợi suất trái phiếu và lạm phát. Ví dụ, đã có dự báo về về một đường cong lợi suất dốc hơn, được thúc đẩy bởi quan điểm rằng lạm phát sẽ giảm đủ để mở ra cơ hội cho việc cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay. Động thái này có thể được thúc đẩy bởi kỳ vọng của thị trường về chiến thắng của Đảng Cộng hòa dẫn đến thuế quan cao hơn. Sau cuộc bầu cử, các chính sách được thiết lập bởi chính quyền mới sẽ có tác động lớn đến thị trường. Các chính sách này có thể ảnh hưởng đến Trái phiếu Kho bạc, đồng đô la Mỹ và các ngành công nghiệp chính khác nhau.