Nghịch lý thị trường: Vàng lên ngôi, song 75% nhà quản lý đầu tư vẫn giữ khoảng cách

Theo khảo sát Tâm lý Thị trường ARC mới nhất được thực hiện hàng quý, 75% trong số 83 nhà quản lý tham gia khảo sát hoặc không có khoản đầu tư nào vào vàng, hoặc chỉ đầu tư với tỷ trọng dưới 2.5% trong chiến lược đầu tư tăng trưởng ổn định điển hình của họ. Không có nhà quản lý nào có tỷ trọng đầu tư vào vàng vượt quá 10%.

Theo Graham Harrison, chủ tịch ARC, việc các nhà quản lý đầu tư ít quan tâm đến vàng không phải do họ bi quan về lợi nhuận dự kiến. Ngược lại, khảo sát mới nhất cho thấy tâm lý chung đối với kim loại quý này rất tích cực, đạt mức 35%.

"Tuy nhiên, khi nghiên cứu sâu hơn, chúng tôi nhận thấy có mối liên hệ chặt chẽ giữa sự thay đổi tâm lý của các nhà quản lý đầu tư đối với vàng và hiệu suất của vàng trong 12 tháng trước đó," ông nói. "Tâm lý tiêu cực nhất được ghi nhận trong giai đoạn 2012-2014. Ngược lại, khi giá vàng có xu hướng tăng, tâm lý của các nhà đầu tư thường trở nên tích cực hơn."

"Xét từ góc độ đầu tư giá trị, rõ ràng là các yếu tố cơ bản để đầu tư vào vàng không mạnh," Harrison nhận định. "Các chuyên gia quản lý đầu tư thường có ý kiến trái chiều về việc vàng có phải là nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ bất ổn kinh tế hay không. Tuy nhiên, họ đều đồng ý rằng lịch sử cho thấy trong dài hạn, vai trò tốt nhất của vàng chỉ là một công cụ chống lạm phát."

Harrison lưu ý rằng mặc dù giá vàng đã tăng 570% kể từ tháng 12 năm 2003, nhưng thị trường chứng khoán toàn cầu đã đạt tổng lợi nhuận lên tới 610%, và vàng như một loại tài sản đầu tư cũng biến động mạnh hơn nhiều.

"Có một câu nói từ xa xưa, được cho là xuất phát từ Benjamin Graham - cha đẻ của đầu tư giá trị. Ông ví von rằng trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán giống như một cỗ máy bỏ phiếu, nhưng trong dài hạn, thị trường chứng khoán lại như một cái cân đo," Harrison nói. "Nói cách khác, trong ngắn hạn, tâm lý thị trường chi phối giá cả, nhưng trong dài hạn, các yếu tố cơ bản mới là động lực chính thúc đẩy hiệu suất tương đối của các loại tài sản."

Ryan Hughes - Giám đốc Đầu tư của AJ Bell - nhận xét về kết quả nghiên cứu của ARC rằng mặc dù họ có đưa vàng vào danh sách các loại tài sản được mô hình hóa để xem xét đưa vào phân bổ tài sản chiến lược dài hạn, nhưng kim loại quý này vẫn chưa thực sự có mặt trong danh mục đầu tư của họ.

"Trong mô hình dài hạn của chúng tôi, chúng tôi giả định rằng lợi nhuận kỳ vọng từ vàng sẽ tương đương với tỷ lệ lạm phát. Do đó, quy trình tối ưu hóa của chúng tôi chưa đánh giá vàng là một loại tài sản đáng đưa vào danh mục đầu tư dài hạn," Hughes nói. "Tuy nhiên, đây vẫn là một loại tài sản mà chúng tôi theo dõi và có thể sử dụng một cách chiến thuật nếu chúng tôi quyết định làm như vậy."

"Đợt tăng giá gần đây dường như được thúc đẩy bởi việc PBoC mua vào, chứ không phải do nhu cầu thực sự từ nhà đầu tư nhỏ lẻ, khi Trung Quốc tìm cách giảm tỷ trọng USD trong dự trữ của họ," ông nói thêm. "Chúng tôi sẽ theo dõi sát sao xem liệu nhu cầu này có mở rộng hơn nữa từ đây hay không."

Chris Metcalfe, Giám đốc Đầu tư của Iboss, thừa nhận rằng vàng đã là tài sản có hiệu suất tốt nhất của họ trong 3 năm qua, và khẳng định rằng kim loại quý này tiếp tục mang lại lợi ích cho danh mục đầu tư nhờ vào ưu điểm đa dạng hóa của vàng.

"Trong 15 ngày đầu tháng 7, các công ty khai thác vàng mà chúng tôi sở hữu đã tăng gần 15%, điều này đã cải thiện hiệu suất tổng thể," ông nói. "Chúng tôi vẫn tin rằng vàng còn nhiều giá trị tiềm năng."

"Loại tài sản này thường có hiệu suất kém trong môi trường lãi suất cao hơn vì vàng không mang lại lợi tức," Metcalfe nói thêm. "Mặc dù vậy, giá vàng vẫn liên tục lập kỷ lục mới, và điều này là do những động lực khác nhau đang tác động, đặc biệt là việc mua vào của các ngân hàng trung ương."