Nhà đầu tư tăng kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 sau báo cáo CPI

Các nhà đầu tư đang tăng cược rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, sau khi số liệu lạm phát tháng trước cho thấy tác động từ các mức thuế nhập khẩu diện rộng của Tổng thống Donald Trump đối với giá hàng hóa vẫn còn hạn chế.

Báo cáo lạm phát tháng 7, công bố hôm thứ Ba, đã củng cố niềm tin của giới giao dịch rằng Fed sẽ bắt đầu hạ lãi suất trong cuộc họp chính sách tới, đặc biệt sau khi thị trường lao động gây thất vọng với số liệu việc làm yếu trong tháng 7 và những điều chỉnh giảm mạnh cho các tháng 5 và 6.

“Thị trường vốn đã âm thầm kỳ vọng một con số nóng hơn, nhưng điều đó đã không xảy ra,” Andrew Szczurowski, đồng trưởng bộ phận đầu tư thế chấp và chứng khoán hóa tại Morgan Stanley Investment Management, nhận xét. “Nếu xét phần còn lại trong nhiệm vụ kép của Fed, thì rõ ràng họ đang bỏ lỡ mục tiêu về thị trường lao động nhiều hơn là mục tiêu lạm phát.”

Sau khi dữ liệu được công bố, các hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy xác suất Fed giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9 đã tăng lên 98%, so với khoảng 89% trước đó cùng ngày, theo dữ liệu từ LSEG. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm – vốn phản ánh kỳ vọng về chính sách tiền tệ – cũng giảm, chốt ở mức 3.729%, thấp hơn khoảng 2 điểm cơ bản trong phiên.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 tăng 0.2% so với tháng trước, đúng như dự báo, và tăng 2.7% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức dự đoán 2.8%. Trump đã tận dụng con số CPI yếu này để khẳng định rằng thuế quan không gây áp lực lên người tiêu dùng, đồng thời chỉ trích các nhà kinh tế vì dự báo sai tác động của chính sách này.

Joseph Lavorgna, cố vấn của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, cho rằng dữ liệu CPI mới nhất cho thấy các nhà xuất khẩu đang tự hấp thụ phần lớn gánh nặng thuế quan bằng cách hạ giá bán. “Suốt sáu tháng qua, chúng ta liên tục chờ đợi lạm phát xuất hiện, nhưng thực tế số liệu lại gây thất vọng theo hướng giảm. Nơi mà lẽ ra có lạm phát, thì lại không thấy,” ông nói.

Nếu loại trừ các yếu tố biến động như thực phẩm và năng lượng, CPI lõi tăng 0,3% – mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 1 – sau mức 0.2% trong tháng 6. So với cùng kỳ năm ngoái, CPI lõi tháng 7 tăng 3.1%, cao hơn so với mức 2.9% của tháng 6.

Tiffany Wilding, nhà kinh tế tại PIMCO, dự báo CPI lõi có thể đạt đỉnh 3.4% vào cuối năm, khi chi phí liên quan đến thuế quan dần được chuyển sang người tiêu dùng. Tom Porcelli, kinh tế trưởng tại PGIM Fixed Income, đồng quan điểm: “Các mức thuế này sẽ ngấm dần. Sẽ không có cú nhảy vọt nào trong một tháng cụ thể mà sẽ từ từ xuất hiện.”

Fed sẽ còn thêm dữ liệu lạm phát và việc làm của tháng 8 trước khi quyết định chính sách lãi suất.

Diễn biến mới nhất đến chỉ 10 ngày sau khi E.J. Antoni được bổ nhiệm làm Ủy viên mới của Cục Thống kê Lao động (BLS), thay thế người tiền nhiệm bị sa thải sau báo cáo thị trường lao động yếu, với cáo buộc – không có bằng chứng – về việc thao túng số liệu. Antoni từng nhiều lần chỉ trích BLS vì chất lượng dữ liệu sản xuất ngày càng suy giảm.