PBOC được kỳ vọng sẽ không vội hạ lãi suất

Theo khảo sát các chuyên gia từ Bloomberg, PBOC có thể sẽ duy trì lãi suất cho vay trung hạn ở mức 2.5%. Hầu hết các nhà phân tích nhận thấy lượng phát hành các khoản vay MLF tăng nhẹ hoặc ít thay đổi trong tháng này. Khoảng 499 tỷ nhân dân tệ (69.4 tỷ USD) khoản vay sắp đáo hạn.

Thị trường ngày càng mong đợi chính quyền Trung Quốc có nhiều biện pháp kích thích hơn khi giá tiêu dùng giảm với tốc độ nhanh nhất kể từ 2009. Tuy nhiên, viễn cảnh đó khó có thể xảy ra do những lo ngại về biến động của đồng nhân dân tệ. PBOC tháng trước đã khiến các nhà đầu tư thất vọng bởi kỳ vọng vào đợt cắt giảm MLF đầu tiên kể từ tháng 8. Các nhà hoạch định chính sách sau đó đã công bố hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc mạnh hơn dự kiến đối với các ngân hàng.

Becky Liu, trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô Trung Quốc tại Standard Chartered, cho biết: “Có vẻ như NHTW đã quá vội vàng để cắt giảm lãi suất MLF” - chỉ hai tuần sau khi cắt giảm RRR. Quyết định này có thể hạn chế việc giảm lãi suất cho vay, nhưng lại có tác động tiêu cực lớn hơn đối với đồng nhân dân tệ.

Nền kinh tế trì trệ của Trung Quốc và chính sách tiền tệ phân kỳ với Mỹ đang gây áp lực lên đồng nội tệ. Hôm thứ Ba, CNH đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng so với đồng đô la khi các nhà giao dịch kỳ vọng mạnh mẽ vào việc Fed sẽ sớm điều chỉnh lãi suất sau dữ liệu lạm phát mạnh hơn dự kiến.

Lãi suất MLF đang được duy trì ổn định sáu tháng liên tiếp trong khi tâm lý trở nên tệ hơn do nhu cầu suy yếu, bất ổn trên thị trường bất động sản và dòng vốn liên tục chảy ra ngoài. Theo các nhà phân tích tại Everbright Securities và Mizuho Securities, tình hình có thể nghiêm trọng đến mức ngân hàng trung ương phải hạ lãi suất cho vay càng sớm càng tốt.

Michelle Lam, chuyên gia kinh tế về Trung Quốc tại Societe Generale SA, cho biết: "PBOC không vội trong việc hạ lãi suất. NHTW cần chờ thêm bằng chứng về tăng trưởng suy giảm.”

Dư nợ tín dụng ở Trung Quốc đã giảm xuống mức thấp kỷ lục trong tháng trước, cho thấy nhu cầu vay yếu, trong khi thước đo riêng về hoạt động nhà máy của Trung Quốc tăng tháng thứ ba trong tháng 1, trái ngược với sự yếu kém của dữ liệu chính thức.

Các nhà hoạch định chính sách đã tăng cường hỗ trợ trong những tuần gần đây trong bối cảnh thị trường chứng khoán quốc gia lao dốc. Tuy nhiên, chính quyền Trung Quốc cần có nhiều biện pháp hơn để vực lại thị trường.

Xiaojia Zhi, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Credit Agricole CIB, cho biết: “Việc cắt giảm lãi suất MLF vẫn là cần thiết nhưng thời điểm xoay trục có thể muộn hơn sau khi xem xét sự ổn định của đồng nhân dân tệ.”