Phản ứng của thị trường trái phiếu đối với chính sách thắt chặt cho thấy điều gì?

Với việc Powell gợi ý rằng cơ quan quản lý tiền tệ này có thể bắt đầu giảm tốc độ mua tài sản trong năm nay, nhưng không nên vội vàng tăng lãi suất, phản ứng là: đặt cược lạm phát tăng nhẹ, trong khi lợi suất thực giảm.

Cho dù Fed thực sự bắt đầu thắt chặt vào tháng 11 hay tháng 12 sẽ không tạo ra nhiều khác biệt đối với lợi suất. Điều quan trọng đối với thị trường là liệu các nhà giao dịch có tiếp tục tin vào câu thần chú “lạm phát nhất thời” được lặp đi lặp lại nhiều lần của Fed về áp lực lạm phát hay không. Powell đã rất đau đớn khi nhấn mạnh rằng sự gia tăng lạm phát gần đây là do một nhóm hàng hóa và dịch vụ tương đối hẹp bị ảnh hưởng bởi đại dịch và sự mở cửa trở lại của nền kinh tế. Hơn nữa, ông ấy đã sử dụng từ "tạm thời" tới 5 lần trong bài phát biểu của mình, ngụ ý rằng trong khi giảm QE là có thể sắp xảy ra thì Fed vẫn không vội vàng tăng lãi suất.

Ngay cả khi Fed bắt đầu giảm mua tài sản của mình, vẫn sẽ có nhiều thanh khoản xung quanh hệ thống. Khi cuối cùng thực hiện xong chương trình, Fed vẫn sẽ có nhiều trái phiếu kho bạc trên bảng cân đối kế toán của mình để hỗ trợ lợi suất.