Phòng hộ cổ phiếu ngân hàng hiếm khi ở mức thấp trước mùa báo cáo thu nhập

Bộ ba cổ phiếu này đã tăng hơn 22% trong năm nay, tuy nhiên thị trường quyền chọn không mấy lo ngại về việc đà tăng đảo chiều. Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, thước đo chi phí phòng hộ rủi ro cho cổ phiếu JPMorgan và Wells Fargo đang dao động gần mức đáy kể từ năm 2021, trong khi mức bảo vệ dành cho Citigroup thấp hơn trung bình một năm.

Chi phí phòng hộ rủi ro cổ phiếu ngân hàng bất ngờ giảm

Các ngân hàng lớn nhất của Hoa Kỳ đã vượt qua bài kiểm tra sức chịu đựng hàng năm của Fed và nhiều ngân hàng đã tăng mức chi trả cho các cổ đông khi ngành này đang chờ đợi một phiên bản rút gọn của đề xuất về các quy định vốn chặt chẽ hơn. Báo cáo vào cuối tháng 6 từ Jefferies Financial Group cho thấy động lực đang được củng cố đối với hoạt động của các ngân hàng đầu tư, làm tăng thêm sự lạc quan về đà phục hồi sau khi lãi suất tăng làm chậm tốc độ giao dịch.

Đối với nhà phân tích Betsy Graseck của Morgan Stanley, Citigroup, JPMorgan và Wells Fargo là những cái tên được ưa thích trong số các ngân hàng vốn hóa lớn trong mùa báo cáo thu nhập. Bà nhận định sự tăng tốc mua lại cổ phiếu trong các quý tới của JP Morgan; tiềm năng tăng trưởng trong triển vọng thu nhập lãi ròng của Wells Fargo; cũng như quan điểm của Citigroup về hoạt động mua lại cổ phiếu và doanh thu có thể sẽ là trọng tâm.

Graseck viết trong một ghi chú: “Kỳ vọng thu nhập và các bình luận về tương lai sẽ xác nhận thêm rằng chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu quá trình phục hồi của thị trường cổ phiếu toàn cầu kéo dài nhiều năm."

Hợp đồng quyền chọn đang định giá các biến động của cổ phiếu ít nhiều phù hợp với những gì đã được ghi nhận sau các báo cáo thu nhập trước đây. Thị trường hiện đang mong đợi cổ phiếu ​​Wells Fargo và Morgan Stanley sẽ biến động mạnh nhất. Việc tăng hoặc giảm 3.4% phù hợp với biến động trung bình của cổ phiếu các ngân hàng này sau 8 báo cáo thu nhập gần đây nhất.

Thị trường hiện đang mong đợi cổ phiếu ​​Wells Fargo và Morgan Stanley sẽ biến động mạnh nhất

Kỳ vọng về sự biến động của cổ phiếu ngân hàng được đưa ra khi thị trường nói chung khá yên tĩnh. Chỉ số biến động Cboe ghi nhận mức biến động trung bình thấp nhất kể từ năm 2017 trong nửa đầu năm. Hơn nữa, tháng 7 được biết đến là thời điểm đặc biệt yên bình đối với thị trường chứng khoán: Trong 15 năm qua, VIX có chỉ số trung bình hàng ngày thấp nhất trong tháng này.

Sau kỳ đáo hạn vừa qua, số lượng quyền chọn cổ phiếu JPMorgan, Citigroup và Wells Fargo đã giảm, một dấu hiệu khác cho thấy vị thế vẫn còn yếu trước khi có các báo cáo thu nhập. Hợp đồng quyền chọn mở của JPMorgan ở gần mức thấp nhất trong 5 năm, của Citigroup chạm mức thấp nhất kể từ đầu năm 2022 và của Wells Fargo tiến gần mức đáy kể từ tháng 1.

“Tình hình có vẻ rất tốt cho các ngân hàng trong 18 tháng tới,” nhà phân tích Gerard Cassidy của RBC Capital Markets viết trong một ghi chú. Fed dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất và chi phí huy động vốn của các ngân hàng có thể bắt đầu giảm, trong khi tăng trưởng kinh tế của Mỹ sẽ giúp thúc đẩy hoạt động cho vay. RBC cũng nhận thấy các ngân hàng đầu tư sẽ mua lại cổ phiếu và chia cổ tức. Do đó, RBC tiếp tục khuyến nghị các nhà đầu tư tăng tỷ trọng cổ phiếu ngân hàng trong danh mục đầu tư.