Rủi ro thuế quan của Trump thử thách thành tích mạnh mẽ của chứng khoán châu Á trong tháng 7

Thị trường đang chuẩn bị cho sự biến động gia tăng trước hạn chót ngày 9 tháng 7, khi các quốc gia phải cắt giảm các thỏa thuận thương mại với Mỹ. Sự không chắc chắn về kết quả của các cuộc đàm phán này tạo ra một rào cản cho các cổ phiếu trong khu vực để duy trì mức lợi nhuận trung bình 1,36% trong tháng 7 — tháng có thành tích tốt thứ hai trong năm — trong thập kỷ qua.

Các nhà đầu tư đang "hạn chế phân bổ mới cho các thị trường mới nổi ở châu Á," Christian Nolting, giám đốc đầu tư toàn cầu tại Deutsche Bank’s Private Bank, cho biết. "Mặc dù các bình luận gần đây từ các nhà đàm phán cấp cao cho thấy tiến triển tích cực trong các cuộc đàm phán đang diễn ra với các đối tác thương mại lớn ở châu Á," nhưng những bất ổn vẫn ở mức cao vì các tranh chấp thương mại trong nhiệm kỳ đầu tiên của Tổng thống Donald Trump đã kéo dài một năm rưỡi, ông nói thêm.

Nguồn: Bloomberg

Mặc dù chỉ số MSCI Asia Pacific đã tăng liên tục trong ba tháng qua đến hết tháng 6, nhưng khả năng quay trở lại của các mức thuế "Ngày Giải Phóng" có thể khiến cổ phiếu lao dốc tương tự như những gì đã xảy ra vào đầu tháng 4.

Trump đã loại bỏ khả năng trì hoãn hạn chót ngày 9 tháng 7 để áp đặt mức thuế cao hơn đối với các đối tác thương mại và tiếp tục đe dọa tăng thuế đối với Nhật Bản. Điều đó khiến cổ phiếu Nhật Bản dẫn đầu mức lỗ ở châu Á vào sáng thứ Tư, với chỉ số Nikkei 225 giảm khoảng 1%.

Ngay cả khi các thỏa thuận thương mại được thực hiện, một số mức thuế có thể vẫn còn tồn tại. Điều đó sẽ là một trở ngại đối với các nền kinh tế dẫn đầu bởi xuất khẩu trong khu vực. Một số ngân hàng trung ương ở châu Á đã hạ dự báo tăng trưởng cho năm nay. Trong khi đó, lãi suất cao của Mỹ có thể hạn chế phạm vi để các ngân hàng trung ương châu Á tiếp tục giảm chi phí vay.

"Quý thứ ba dường như có rất nhiều ổ gà nguy hiểm với lạm phát cao hơn và triển vọng tăng trưởng chậm lại," Gary Dugan, giám đốc điều hành của Global CIO Office, cho biết. "Chúng tôi không hoàn toàn tin rằng Fed sẽ có đủ lý do để cắt giảm lãi suất theo tốc độ mà thị trường định giá."

Tuy nhiên, một kết quả thuế quan nhẹ nhàng hơn dự kiến và tín hiệu dovish hơn từ Fed có thể khuyến khích dòng tiền chảy vào khu vực. Vị thế hiện tại trong các tài sản châu Á để lại dư địa cho sự tăng trưởng, Gary Tan, một quản lý danh mục đầu tư tại Allspring Global Investments, cho biết.

Ngân hàng trung ương Mỹ đã kiềm chế việc cắt giảm lãi suất trong năm nay khi đánh giá tác động của các mức thuế của Trump đối với lạm phát. Tuy nhiên, chính quyền Trump đã gây áp lực để giảm chi phí vay, và hai thống đốc Fed gần đây đã nói rằng việc cắt giảm có thể phù hợp ngay trong tháng 7.

Chỉ số MSCI Asia Pacific đã tăng 12% từ đầu năm đến nay, vượt qua Mỹ, với cổ phiếu ở Hàn Quốc và Hồng Kông đang nhận được sự quan tâm mới. Tuy nhiên, một số thị trường ở Đông Nam Á, nơi các quốc gia chịu mức thuế cao nhất, vẫn đang chịu áp lực.

"Chúng tôi tiếp tục dự kiến thị trường sẽ biến động mạnh trong mùa hè," các chiến lược gia của Nomura Holdings Inc., bao gồm Chetan Seth, đã viết trong một ghi chú gần đây. "Chúng tôi khuyên các nhà đầu tư tập trung vào việc lựa chọn cổ phiếu và các chủ đề đặc thù giúp bảo vệ khỏi sự không chắc chắn về chính sách và cung cấp tầm nhìn tốt hơn."