Sự chững lại của siêu chu kỳ hàng hóa đang đặt reflation trade vào nguy hiểm

Những người tin vào siêu chu kỳ hàng hóa mới đang khá trầm lắng trong tháng này khi mọi thứ từ đồng đến ngô hay gỗ xẻ đều có vẻ sẽ đảo chiều. Sự thoái lui diễn ra ngay khi các nhà đầu tư bắt đầu tin vào ý tưởng giá nguyên liệu thô sẽ tăng thêm - “long hàng hóa” cùng với Bitcoin đã trở thành giao dịch đông đúc nhất trên thị trường, theo khảo sát mới nhất các nhà quản lý quỹ của Bank of America. Đó thường là dấu hiệu tạo đỉnh.

Nhìn vào tỷ lệ đồng/vàng - một thước đo tâm lý tốt đối với nền kinh tế toàn cầu - cho thấy nó đã giảm xuống thấp hơn cùng với lợi suất trái phiếu kho bạc. Điều đó sẽ gắn liền với kỳ vọng rằng tăng trưởng đã đạt đỉnh, khi các nhà đầu tư xem xét sự bình thường hóa của nền kinh tế thế giới và các dấu hiệu làm chậm lại nhu cầu của Trung Quốc. Mức chênh lệch premiums nhập khẩu đồng do người mua Trung Quốc trả đang tăng và tồn kho tại tại các kho chứa của LME ở châu Á đang đạt mức cao nhất trong gần một năm.

Tuy nhiên, dầu đang níu kéo lại những hy vọng cho thị trường hàng hóa, tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2018. Điều đó giúp hạn chế tổn thất trên Chỉ số giao ngay hàng hóa Bloomberg, chỉ giảm khoảng 2% so với mức đỉnh gần đây. Nhưng sự sụt giảm thêm nữa sẽ là một đòn đau vào reflation trade, vốn đang chịu áp lực từ lợi suất trái phiếu sụt giảm.