Sự lao dốc của vàng có thể bắt đầu cho đà tăng mạnh mẽ của lợi suất thực
Các nhà đầu tư vàng ngày càng nghi ngờ khả năng lợi suất thực lao dốc trở lại trong tương lai gần. Điều này có thể được chứng minh trên thực tế khi vàng thỏi đang giao dịch với mức giá thấp hơn so với giá trị hợp lý ước tính dựa trên xu hướng của lợi suất danh nghĩa, kỳ vọng lạm phát và USD.
Giá vàng hiện đang giao dịch quanh mức $1790/oz, thấp hơn rất nhiều so với mức $1864/oz được định giá bởi mô hình dự báo lấy vàng như một công cụ phái sinh trái phiếu zero coupon. Sự chênh lệch này có thể dự báo xu hướng sắp tới của lợi suất thực và đồng USD trong những tuần tới.
Tiên lượng cho lợi suất thực có vẻ không khả quan. Ngày 04/01 - đánh dấu phiên giao dịch đầu tiên trong năm, lợi suất thực của trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm khoảng -1.11%, gần mức thấp kỷ lục. Kể từ đó lợi suất đã phục hồi 20 điểm cơ bản do sự bán tháo trái phiếu và ảnh hưởng tới tâm lý bên mua vàng. Trong khoảng thời gian đó, giá vàng đã giảm 8%.
Trong khi đó đồng USD đang phục hồi, chỉ số DXY đã tăng 1%. Mặc dù vậy đồng bạc xanh vẫn đang giao dịch ở mức thấp hơn nhiều so với giá trị hợp lý, cho thấy tiềm năng tăng giá còn rất nhiều.
Tổng hợp lại những điều trên, chúng ta thấy triển vọng cho vàng có thể sẽ tiếp tục lu mờ, theo quan điểm mà tôi đã đưa ra từ tháng 9 năm ngoái.
