Suy thoái Mỹ: Điều không thể tránh khỏi hay đơn giản chỉ là mối lo ngại?

Hãy bắt đầu với một chỉ báo về suy thoái kinh tế đang được bàn luận sôi nổi trong những ngày gần đây: quy tắc Sahm. Được đặt tên theo nhà kinh tế học Claudia Sahm, người đã phát triển khái niệm này, điểm bùng phát của suy thoái là khi chỉ báo này tăng 0.50 điểm phần trăm trở lên, dựa trên mức trung bình ba tháng so với mức tối thiểu của số liệu này trong 12 tháng qua. Chỉ số hiện tại là 0.43 cho tháng 6, cho thấy rằng các quan chức có thể đưa ra cảnh báo suy thoái kinh tế ngay khi có số liệu cho tháng 7.

Chỉ báo Sahm đo lường rủi ro suy thoái kinh tế

Chỉ báo Sahm không nên bị coi thường nhờ vào những thành tích tốt trước đó. Tuy nhiên, việc dựa vào một chỉ số duy nhất (chỉ được cung cấp bởi dữ liệu thất nghiệp trong trường hợp này) cũng là một rủi ro do không có số liệu hoặc mô hình nào là hoàn hảo trong phân tích chu kỳ kinh doanh. Thật vậy, cách đây không lâu, các nhà phân tích đã ca ngợi thành tích gần như hoàn hảo của lợi suất TPCP Mỹ như một chỉ báo suy thoái đáng tin cậy. Nhưng hơn một năm rưỡi sau khi đường cong đảo ngược, nền kinh tế Mỹ vẫn tiếp tục tăng trưởng.

Như mọi giai đoạn cảnh báo suy thoái kinh tế khác, sự đánh đổi cơ bản lại diễn ra giữa tính kịp thời và độ tin cậy. Ưu tiên cái này hầu như luôn đòi hỏi phải từ bỏ cái kia. Từ đó, một thách thức đặt ra là làm như nào để cân bằng cả hai bên. Tập trung vào hành động cân bằng đó và tìm kiếm điểm phù hợp trong thời gian thực là mục tiêu của Báo cáo Rủi ro Chu kỳ Kinh doanh Mỹ, một ấn phẩm liên quan ới CapitalSpectator.com. Tại điểm đó, mô hình của bản báo cáo tiếp tục nêu bật nguy cơ suy thoái kinh tế đang gia tăng. Như đã thảo luận trong số hiện tại, một cặp chỉ báo chu kỳ kinh doanh đa yếu tố, độc quyền đã báo hiệu mức tăng trưởng yếu hơn và đang tiến gần đến điểm bùng phát, báo hiệu một cuộc suy thoái theo NBER.

Dữ liệu EMI và ETI từ 1969 đến 2024

Tuy nhiên, các ước tính ngắn hạn về hai chỉ số ở trên cho thấy hoạt động kinh tế của Mỹ đang ổn định, mặc dù với tốc độ chậm hơn trong suốt tháng 8.

Phép tính có thể thay đổi, tùy thuộc vào dữ liệu, nhưng hiện tại, có vẻ như tình trạng tăng trưởng chậm sẽ kéo dài trong thời gian tới.

Dữ liệu EMI và ETI từ tháng 12/2023 tới tháng 8/2024

Trong khi đó, việc xem xét các chỉ số chu kỳ kinh doanh khác cho thấy sức mạnh tương đối về sản lượng. Ví dụ: Chỉ số ADS của Philly Fed và Chỉ số kinh tế hàng tuần của Fed Dallas đều phản ánh xu hướng tăng trưởng rõ ràng cho đến cuối tháng 6.

Việc tổng hợp một số chỉ báo về chu kỳ kinh doanh và ước tính xác suất tiềm ẩn rủi ro suy thoái cũng cho thấy khả năng xảy ra suy thoái kinh tế đã cao hơn nhưng vẫn còn ở mức thấp. Chỉ báo Xác suất Suy thoái Tổng hợp - tiêu chuẩn chính cho Báo cáo Rủi ro Chu kỳ Kinh doanh của Hoa Kỳ - hiện ước tính xác suất khoảng 9% rằng nền kinh tế Mỹ đang suy thoái hoặc sẽ suy thoái trong tương lai rất gần.

Chỉ báo Xác suất Suy thoái Tổng hợp

Có thể thấy rủi ro suy thoái đã tăng lên, nhưng vẫn còn quá sớm để tuyên bố chắc chắn rằng nền kinh tế đã bắt đầu suy thoái. Các điều kiện có thể trở nên không thuận lợi trong những tuần tới, nhưng hiện tại, tốc độ tăng trưởng chậm dường như là yếu tố chính trong triển vọng ngắn hạn.