Thị trường lao động Mỹ suy yếu, Fed đứng trước áp lực giảm lãi suất

Số lượng người Mỹ nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới đã tăng mạnh nhất trong gần ba tháng vào tuần trước, đồng thời số người nhận trợ cấp thất nghiệp trong tuần trước đó cũng đạt mức cao nhất trong gần bốn năm. Điều này cho thấy sự yếu đi gần đây của thị trường lao động vẫn tiếp tục kéo dài sang tháng Tám.

Dữ liệu này cũng có thể củng cố thêm lập luận cho khả năng giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo của Fed, dự kiến diễn ra trong khoảng bốn tuần tới.

Cụ thể, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu từ các tiểu bang đã tăng thêm 11,000 đơn – mức tăng mạnh nhất kể từ cuối tháng Năm – lên mức điều chỉnh theo mùa là 235,000 đơn trong tuần kết thúc vào ngày 16 tháng Tám, theo thông báo của Bộ Lao động vào thứ Năm. Các nhà kinh tế được Reuters khảo sát trước đó dự báo con số sẽ là 225,000 đơn cho tuần này.

Dữ liệu này bao gồm cả tuần khảo sát được sử dụng trong báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng Tám từ Cục Thống kê Lao động (BLS). Mặc dù chưa cho thấy những đợt sa thải quy mô lớn, nhưng điều đó vẫn phản ánh một tháng tăng trưởng việc làm dưới mức trung bình.

“Về tổng thể, dữ liệu cho thấy có một số suy giảm trong điều kiện thị trường lao động kể từ tháng trước, nhưng mức độ không lớn,” Thomas Simons, nhà kinh tế trưởng Mỹ tại Jefferies, nhận định. “Dựa trên báo cáo này, chúng tôi dự kiến số việc làm phi nông nghiệp (NFP) tháng Tám sẽ tăng khoảng 60,000 đến 80,000.”

Thị trường lao động hiện đang chia thành hai xu hướng: sa thải thấp nhưng tuyển dụng yếu, khi các doanh nghiệp đối mặt với chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump, đưa mức thuế trung bình của quốc gia lên cao nhất trong một thế kỷ. Chính phủ báo cáo tăng trưởng việc làm trung bình 35,000 mỗi tháng trong ba tháng gần đây, trong khi nhu cầu nội địa tăng trưởng trong quý hai với tốc độ cao nhất kể từ quý tư năm 2022.

“Nếu xu hướng gia tăng số đơn gần đây được duy trì, điều này sẽ phản ánh một sự tăng nhẹ trong sa thải, mặc dù từ mức rất thấp,” Nancy Vanden Houten, nhà kinh tế trưởng Mỹ tại Oxford Economics, cho biết trong ghi chú.

Số lượng người nhận trợ cấp sau tuần đầu tiên nhận hỗ trợ – chỉ số phản ánh xu hướng tuyển dụng – đã tăng 30,000 lên mức điều chỉnh theo mùa là 1.972 triệu người, mức cao nhất kể từ tháng Mười Một 2021, trong tuần kết thúc vào ngày 9 tháng Tám.

Số đơn tiếp tục duy trì ở mức cao, phản ánh nhận thức ngày càng tăng của người tiêu dùng về việc làm khó tìm. Các nhà kinh tế nhận định xu hướng này phù hợp với sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp lên 4.3% trong tháng Tám, từ 4.2% trong tháng Bảy.

BLS dự kiến công bố báo cáo việc làm tháng Tám vào ngày 5 tháng Chín, và báo cáo này sẽ được theo dõi chặt chẽ, không chỉ về mức tăng trưởng việc làm trong tháng, mà còn về các điều chỉnh cho hai tháng trước, vốn từng gây bất ngờ trong báo cáo tháng Bảy khi xóa bỏ hơn 250,000 việc làm trước đó được ghi nhận vào tháng Năm và tháng Sáu. Sự việc này dẫn đến việc Tổng thống Trump sa thải một ủy viên BLS.

Dữ liệu tổng hợp

Các dữ liệu khác công bố vào thứ Năm gửi đi những tín hiệu hơi mâu thuẫn về sức khỏe nền kinh tế.

Một khảo sát hàng tháng đối với các nhà quản lý mua hàng tại các công ty sản xuất và dịch vụ cho thấy hoạt động kinh doanh và tuyển dụng đã tăng tốc đáng kể trong tháng Tám.

Chỉ số PMI Tổng hợp Sơ bộ của S&P Global về sản lượng đã tăng lên 55.4 trong tháng này, mức cao nhất kể từ tháng Mười Hai, so với 55.1 trong tháng Bảy. Mức đọc trên 50 cho thấy sự mở rộng trong khu vực tư nhân.

“Một chỉ số PMI sơ bộ mạnh cho tháng Tám càng khẳng định rằng các doanh nghiệp Mỹ đã có một quý ba tương đối mạnh mẽ cho đến nay,” Chris Williamson, nhà kinh tế trưởng tại S&P Global Market Intelligence, nhận định. “Dữ liệu này tương ứng với nền kinh tế mở rộng với tốc độ 2.5% mỗi năm, tăng từ mức trung bình 1.3% trong hai quý đầu năm.”

Sự cải thiện chủ yếu đến từ lĩnh vực sản xuất, nơi PMI sơ bộ tăng vọt lên 53.3 – mức cao nhất kể từ tháng Năm 2022 – so với 49.8 trong tháng Bảy, vượt kỳ vọng của các nhà kinh tế về việc lĩnh vực này co lại trong tháng thứ hai liên tiếp. Hoạt động sản xuất được thúc đẩy bởi đơn hàng mới, đạt mức cao nhất kể từ tháng Hai 2024.

Trong khi đó, lĩnh vực dịch vụ giảm nhẹ xuống 55.4 từ 55.7 trong tháng Bảy, trong khi các nhà kinh tế dự báo PMI dịch vụ sẽ giảm xuống 54.2. Chỉ số đo lường việc làm trong khảo sát đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng Một, dường như mâu thuẫn với dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp. Chỉ số lạm phát cũng tăng trở lại, phản ánh tác động của các mức thuế quan – cả chi phí đầu vào cao hơn và giá bán cao hơn mà doanh nghiệp chuyển cho người tiêu dùng.

Nhiều nhà kinh tế dự báo các mức thuế quan sẽ làm chậm hoạt động kinh tế và giữ giá ở mức cao, điều này có thể khiến Fed khó thực hiện chuỗi cắt giảm lãi suất như kỳ vọng của các nhà đầu tư. Quan điểm phổ biến cho rằng Fed có thể giảm lãi suất điều hành 25 bps tại cuộc họp ngày 16-17 tháng Chín để hỗ trợ thị trường việc làm. Tuy nhiên, với lạm phát hiện chưa trở lại mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, các quan chức có thể do dự khi báo hiệu thêm các đợt cắt giảm trong tương lai.

Kỳ vọng về việc Fed giảm lãi suất gần đây giúp lãi suất thế chấp giảm nhẹ, từ đó hỗ trợ doanh số bán nhà cũ tăng nhẹ trong tháng Bảy sau mức thấp nhất chín tháng trong tháng Sáu. Doanh số đã tăng 2.0% trong tháng Bảy, đạt tỷ lệ hàng năm điều chỉnh theo mùa 4.01 triệu đơn vị, so với 3.93 triệu trong tháng Sáu, theo Hiệp hội Bất động sản Quốc gia (NAR). Doanh số trên cơ sở năm so với năm cũng tăng nhẹ 0.8%.

Lawrence Yun, nhà kinh tế trưởng của NAR, cho rằng dữ liệu này gợi ý rằng một số yếu tố kìm hãm doanh số nhà – chi phí vay cao, giá cả và hàng tồn kho hạn chế – có thể sắp dịu đi.

“Sự cải thiện nhẹ trong khả năng chi trả nhà đang thúc đẩy doanh số bán nhà,” Yun nhận định. “Tăng trưởng lương hiện đang vượt trội so với tăng trưởng giá nhà, và người mua cũng có nhiều lựa chọn hơn.”