Thị trường lao động Mỹ trước nhiều biến động: NFP có giữ vững kỳ vọng?

Dự báo thị trường

Các nhà kinh tế và giới giao dịch kỳ vọng nền kinh tế Mỹ tạo thêm 160,000 việc làm mới, với mức tăng lương trung bình theo giờ đạt 0.3% so với tháng trước (tương đương 4.1% so với cùng kỳ năm ngoái), trong khi tỷ lệ thất nghiệp U3 dự kiến duy trì ở mức 4.0%.

Tổng quan và tác động đến thị trường lao động

Chính quyền Trump 2.0 tiếp tục gây xáo trộn cho nền kinh tế và chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Sau nhiều lần trì hoãn, thuế quan đối với Canada, Mexico và Trung Quốc đã chính thức có hiệu lực vào đầu tuần này. Mặc dù báo cáo NFP tháng Hai không phản ánh trực tiếp tác động từ chính sách thuế quan mới, nhưng sự bất ổn kéo dài có thể đã ảnh hưởng đến quyết định tuyển dụng của các doanh nghiệp Mỹ.

Một yếu tố đáng chú ý khác là tác động từ Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE) do Elon Musk đứng đầu, có thể bắt đầu xuất hiện trong báo cáo việc làm lần này. Dù nhân sự liên bang chỉ chiếm khoảng 1.5% tổng lực lượng lao động, nhưng nếu chính quyền thực hiện kế hoạch cắt giảm 300,000 nhân viên liên bang trong vòng 12 tháng tới như một số chuyên gia dự báo, con số mất việc thực tế có thể lên tới hơn 1 triệu, bao gồm các nhà thầu và tác động lan tỏa đến khu vực công. Điều này có thể tạo ra lực cản đáng kể đối với thị trường lao động trong ngắn hạn.

Dù vậy, dự báo cho báo cáo NFP tháng này vẫn không thay đổi so với tháng trước, với kỳ vọng 160,000 việc làm mới và tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4.0%.

Những chỉ số cần theo dõi

Một tiêu chí quan trọng là mức tăng lương trung bình theo giờ, từng đạt mức cao nhất trong một năm là 0.5% trong báo cáo trước đó. Đây sẽ là yếu tố quan trọng để đánh giá sức ép lạm phát và ảnh hưởng đến chính sách lãi suất của Fed.

Các nhà giao dịch hiện dự báo gần như chắc chắn Fed sẽ cắt giảm lãi suất ba lần trong năm nay, nhưng khả năng cắt giảm ngay trong tháng tới vẫn còn rất thấp.

Dự báo NFP: Kịch bản nào cho thị trường?

Chúng tôi tiếp tục theo dõi bốn chỉ báo hàng đầu có độ tin cậy cao để đánh giá xu hướng của báo cáo NFP tháng này:

• Chỉ số việc làm PMI sản xuất ISM giảm xuống 47.6 từ 50.3, cho thấy sự suy yếu trong lĩnh vực công nghiệp.
• Chỉ số việc làm PMI dịch vụ ISM tăng từ 52.3 lên 53.9 , phản ánh sự ổn định hơn trong khu vực dịch vụ.
• Báo cáo ADP ghi nhận 77,000 việc làm mới, thấp hơn đáng kể so với mức 186,000 của tháng trước.
• Trung bình bốn tuần của số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tăng lên 224,000, chạm mức cao nhất từ đầu năm 2025.

Dựa trên các dữ liệu này cùng với mô hình phân tích nội bộ, báo cáo NFP tháng này có khả năng sát với kỳ vọng, với số việc làm mới trong khoảng 150,000-175,000. Tuy nhiên, mức độ bất định vẫn cao trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động.

Dù vậy, biến động hàng tháng của NFP rất khó đoán, nên mọi dự báo chỉ mang tính tham khảo. Điều quan trọng hơn là theo dõi các chỉ số quan trọng khác, đặc biệt là mức tăng lương trung bình theo giờ, vốn đã đạt 0.5% trong báo cáo gần nhất.

Đồng USD sẽ phản ứng ra sao?

Chỉ số DXY đang kiểm định ngưỡng hỗ trợ quan trọng tại 104.00 – mức thấp nhất trong bốn tháng qua. Với việc đồng USD đã bị bán tháo mạnh và đang ở trạng thái quá bán trên các chỉ báo kỹ thuật, khả năng phục hồi sẽ cao hơn nếu báo cáo NFP không quá tệ.

Biểu đồ hàng ngày chỉ số DXY

Nếu dữ liệu khả quan, USD có thể bật tăng lên vùng kháng cự 105.00 – tương ứng với đường trung bình động 200 ngày. Ngược lại, nếu báo cáo gây thất vọng, lo ngại về suy thoái kinh tế Mỹ trong năm 2025 sẽ gia tăng, mở đường cho USD rơi về mốc 103.00 hoặc thấp hơn.